大型石油公司：BP需要对股票回购进行更迅速的现实检查 - 彭博社

BP 首席执行官穆雷·奥金克劳斯需要对这家石油巨头的回购计划进行更迅速的现实检查。

摄影师：亚伦·M·斯普雷彻/彭博社在企业语言中，当一家公司说一个关键目标“目前”没有变化，但计划很快披露“审查”时，你就知道麻烦来了。的确，BP Plc 面临麻烦。

这家英国石油巨头周二表示，它仍在每三个月回购价值 17.5 亿美元的股票——这是其向股东分配政策的基石。但面对疲软的油气价格，BP 提醒投资者，它很快将改变战略。“作为我们 2025 年 2 月中期计划更新的一部分，我们打算审查我们的财务指导的各个方面，包括我们对 2025 年股票回购的预期，”它说。

彭博社观点人工智能约会可能实际上并没有那么糟糕债券市场对美联储的举动反应奇怪私人信贷的银行浪漫可能会变得不愉快银行的新把戏可能会给每个人带来麻烦当行业领袖有好消息时，他们通常会立即宣布。当他们有坏消息时，他们会通过审查来缓和局面，推迟揭示严酷的现实。任何人都可以看到 BP 正在走的方向。市场当然知道这一点；BP 的市值周二降至仅 820 亿美元，接近四年来的低点。在目前的估值下，BP 的价值甚至低于 2010 年墨西哥湾石油泄漏最糟糕时的水平。那时，许多人认为 BP 会破产。

超越利润

本周，BP的市场价值已降至850亿美元以下，低于2010年墨西哥湾石油泄漏最严重时的水平

来源：彭博社

目前，BP正在争取时间。该公司在第三季度能够保持股东分配不变，仅仅是通过增加杠杆。净债务从一年前的223亿美元增加到243亿美元。尽管布伦特原油在6月至9月期间平均超过每桶80美元，但这一增长仍然发生。现在，布伦特原油的交易价格接近每桶70美元，因此第四季度将更加困难。

BP的麻烦

BP在6月至9月期间报告了近四年来最低的调整后净利润，受到能源价格和炼油利润下降的拖累

来源：BP

在大型石油公司中，英国公司相对于其规模和现金生成能力是最负债的——这一组包括埃克森美孚公司、雪佛龙公司、壳牌公司和道达尔能源公司。根据标准普尔全球评级的数据，BP在2023年底的现金生成与债务比率接近40%，远低于其国际同行，后者的比率均超过75%。到目前为止，负债并没有那么重要，因为2022年俄罗斯入侵乌克兰引发了石油和天然气价格的飙升，并提升了炼油利润。此外，2021-2023年的价格波动创造了丰厚的交易机会——这是BP主导的市场角落。但这一周期已经结束。不出所料，BP在周二报告了近四年来最弱的季度调整后净利润，为22.7亿美元。更糟糕的情况即将到来。埃克森、美孚、壳牌和道达尔能源可以承担债务以维持其分配政策。这对美国公司来说，可能可以承受几个季度的额外杠杆；而欧洲公司则可能只能承受几个额外季度。就BP而言，我认为它不应该，也不能；增加借款是错误的解决方案。相反，在下次的收益公告中，首席执行官穆雷·奥金克劳斯应该将每季度的回购计划从17.5亿美元削减到更可承受的水平——比如10亿美元——以保护资产负债表。在石油行业，信用评级优先于股东。在某种程度上，减少将是市场格局变化的自然结果。当BP在2月份宣布其当前的分配政策时，计划在2024年和2025年分配140亿美元，它提到了“当前市场条件”。那时，布伦特原油接近每桶85美元，简单炼油利润平均每桶30美元。今天，布伦特接近70美元，炼油利润接近15美元。BP指导投资者预计2025年息税折旧摊销前利润为460亿美元至490亿美元。目前，分析师预计明年的息税折旧摊销前利润为380亿美元，数据来源于彭博社。除非这家英国石油巨头重新聚焦于赚钱的业务——石油和天然气——并停止在迄今为止回报甚微的绿色冒险上浪费宝贵的股东资金，否则它的麻烦将会持续。问题是，我不知道BP的管理层——尤其是其董事长和董事会——是否有勇气承认他们的战略错误，并需要新的方向。虽然在能源周期下行期间，股东分配减少是自然的，但奥金克劳斯将自己绑得太紧，最初设定的季度回购金额过高。这并没有给BP留出任何应对能源价格潜在下降的余地。因此，接替因丑闻辞职的前BP首席执行官伯纳德·鲁尼的奥金克劳斯，看起来将犯下所有商业罪行中最糟糕的：过度承诺和未能兑现。

来自彭博社观点的更多内容：

• 以色列对伊朗的打击将抑制 石油的战争溢价: 哈维尔·布拉斯
• 在气温飙升时，“不造成伤害”意味着什么: 拉拉·威廉姆斯
• 石油、中国与 特朗普的恶劣关税: 约翰·奥瑟斯

想要更多来自彭博社观点的内容吗？请按 OPIN <GO>。网页读者，请点击 这里 。或者订阅 我们的每日通讯 。