高盛预计由于创纪录的国债涌入，SOFR将再次飙升 - 彭博社

美国财政部大楼位于华盛顿特区。

摄影师：Kent Nishimura/Bloomberg高盛集团公司表示，本周美国货币市场正朝着一个越来越普遍的月末仪式发展：隔夜借贷利率的急剧——如果短暂——上升，因为华尔街银行吸收了一大堆新的国债。

周四创纪录的拍卖结算将从银行中抽走大量现金，恰逢它们增强资本持有以满足监管要求，这可能会威胁到通过隔夜回购协议可供借出的资金量。

每月的债券销售一直导致担保隔夜融资利率的相当可预测的上升，这是回购交易的基准。这种增加在九月和六月的月底时出现，延续了自去年十一月以来与月末结算同时发生的这种激增。

高盛的利率策略负责人威廉·马歇尔表示，这种情况本周可能会再次发生，他表示，结算需要“在一些资产负债表约束可能加剧的情况下进行显著的流动性中介。”

“这种变化可能会在进入十一月时导致SOFR再次跳升，风险明显高于以往季度中期月末的常态，”他在给客户的报告中写道。

本周预期的压力源于高盛所说的周四将进行的5310亿美元国债拍卖的总净结算，这是有记录以来最大的一天金额。

最近的月末SOFR跳升持续时间短暂，几乎没有明显的后果，除了使隔夜贷款暂时变得更昂贵。

但这引发了一些关于美国金融系统是否有足够流动性的猜测，因为美联储继续通过量化紧缩抽走现金。这是中央银行用来收回其疫情期间对债券市场支持的过程，即在其持有的国债到期时不再购买新国债，这要求其他人填补这一空缺。

美联储已经采取措施减少资金市场的潜在压力，例如放慢量化紧缩的步伐，尽管达拉斯联邦储备银行行长洛里·洛根上周表示，月末的激增并没有引发显著的流动性担忧。

然而摩根大通的策略师特蕾莎·霍和潘卡杰·沃赫拉表示，SOFR的激增变得越来越难以忽视，因为它们似乎越来越根深蒂固。

“这些高企的SOFR水平变得越来越普遍，随着时间的推移只会在幅度和持续时间上更高，这使得将这些激增简单地视为暂时性错位变得有些困难，”他们写道。