日本选民让偏离轨道的执政党感到羞愧 - 彭博社

一名行人在东京的选举公告板前，公告板上展示着候选人的海报，旁边是一个“ Nebuta”花车，时间是10月27日。

摄影师：Toru Hanai/Bloomberg 欢迎来到选举之年，这是彭博社关于影响市场、商业和政策的重要投票的通讯，正值几十年来最为分裂的地缘经济格局。

日本的选举在周日几乎是糟糕透顶，对于一个自1955年成立以来几乎一直执政的政党来说。

自由民主党遭到选民的猛烈抨击，首次未能赢得多数席位，自2009年被击败以来，这是第一次。这在很大程度上是由于一个贿赂基金丑闻的后果，政治家们低报了竞选捐款，并将资金用于个人利益，这让许多首次面临几十年来价格上涨的选民感到愤怒。

为了组建政府，自民党现在处于一个不熟悉的境地，需要向其他政党伸出橄榄枝，而这些政党并不急于与一个被许多选民拒绝的政党携手。自民党唯一的好消息是，尽管反对派现在实力增强，但仍然分裂。

无论最终谁组建政府，政策不会发生剧烈变化。日本在广泛问题上以共识运作，最关键的是与美国的联盟。

反对派可能会推动对驻扎在该国的美国士兵进行更多问责，但从根本上说，考虑到来自中国和北朝鲜的威胁加剧，几乎没有人愿意冲击这种关系，这两个国家在俄罗斯总统弗拉基米尔·普京入侵乌克兰后为其提供支持。

观看：日本执政联盟未能在国会赢得多数席位，增加了该国与中国和美国关系的复杂性。来源：彭博社市场将关注日本银行是否有任何改变加息和正常化货币政策的迹象。主要反对党希望将2%的通胀目标改为“高于零”，这可能意味着更紧的政策，尽管在联合政府中让其他党派同意这一立场可能会很困难。过去几年，价格以几十年来最快的速度上涨。

然而，投资者更大的担忧是，首相石破茂——他于10月1日上任，并誓言在选举失利后继续留任——可能不会待太久。如果自民党组建政府，潜在的接替者是高市早苗，她支持货币宽松，并在上个月的党首选举中以微弱差距输给了石破。

无论如何，日本正面临一个弱势政府，恰逢全球军事和贸易紧张局势加剧。而且，唐纳德·特朗普可能重返白宫，这将对日本施加更大压力。

对于日本公民来说，投票给他们可以信任的政治家更为重要。这是否会真正发生还有待观察。

自民党选举战略委员会主席小泉进次郎，昨日在东京的党总部。摄影师：Toru Hanai/Bloomberg### 日本经济问答

日本经济学家Taro Kimura****与彭博经济学讨论经济的未来。

看起来日本无论如何都会出现一个弱政府。这次选举结果对日本银行的政策意味着什么？

对于今年，日本银行可能会感受到政治压力，避免加息，因为上升的债务服务成本不会给选民带来良好的印象。民进党和维新党——石破可能希望加入的关键反对党——鉴于他们的政策重点是帮助困难家庭和中小企业，不会轻易同意再次加息。

也就是说，这并不意味着立法者会推动日本银行继续刺激政策更长时间。日本的通货膨胀已超过2%超过两年，并且随着工资增长和日元贬值而加速。随着公众关注生活成本的上升，反对党的立法者最终可能会在政治局势开始稳定时呼吁日本银行加息以应对价格飙升。

大多数日本银行观察者预计在一月份之前会再次加息

来源：彭博社调查

财政方面怎么样？

石破以对安倍经济学的强烈批评而闻名——前首相安倍晋三的再通胀政策——并且倾向于正常化财政政策和稳定日本庞大的公共债务负担。但他可能会暂时搁置这一点。考虑到民主党派和维新党都在竞选中呼吁减税以帮助家庭，石破可能会加大对面临生活成本上升的家庭的财政支持。这至少在短期内将对增长有支持作用。但这也会加剧通货膨胀，并有可能增加日本的公共债务，而日本的公共债务已经在非常狭窄的稳定路径上。

下一个政府面临的主要挑战是什么？

显然，石破将不得不在担任首相的过程中走钢丝。他需要通过操控少数政府或扩大他的联盟来获得支持。自1990年代初以来，自民党就没有面临过这样的情况。由于最近自民党的筹款丑闻引发了公众强烈反弹，加上由于通货膨胀激增而导致的生活成本危机，短期内几乎没有缓解的前景。周日的选举无疑开启了一个异常高的政治不确定性时期。

市场反应

佐野秀幸, 高级亚洲股票记者，撰写有关市场如何消化自民党重大挫折的文章。

自2012年底以来，投资者几乎将日本的政治稳定视为理所当然，因为执政的自民党及其联盟伙伴公明党拥有舒适的多数来治理。但在选举中表现不佳后，这一假设正面临考验。

许多分析师表示，政治僵局可能会使投资者不愿购买日本资产，给日元施加压力以及该国的股价。

日本的政治混乱再次削弱日元

该货币现在已经回吐了在日本央行7月加息后所获得的所有涨幅

来源：彭博社

投资者预计，石破将最终与一个较小的政党达成联盟协议——最有可能是由前财政部官僚玉木雄一郎领导的保守派国民民主党——正如在失去多数席位时过去所做的那样。

然而，由于石破的领导能力在选举后可能受到削弱，市场将对他在确保国家经济走上稳健增长轨道方面的有效性保持紧张。

日元尤其处于滑坡状态。他的潜在联盟伙伴，国民民主党和日本创新党，倾向于温和的货币政策，这表明日本央行可能面临更多的政治压力来提高利率。一些市场参与者还认为，日元可能会受到担忧的压制，即石破可能会为了迎合选民在明年的参议院选举中增加财政支出，从而进一步削弱日本已经岌岌可危的公共财政。

企业利益

东京的彭博社记者尼古拉斯·高桥看到日本企业的前景正在发生变化。

多年来，自民党领导的政府一直敦促日本最大的公司解开其庞大的交叉持股网络，以广泛推动改善治理和培育竞争。今年早些时候，丰田汽车公司回购1.2万亿日元（78亿美元）的战略股份的计划证明这一运动开始获得真正的进展。

目前，Alimentation Couch-Tard Inc. 正在测试一项吸引外国投资的独立努力，试图收购 Seven & i Holdings Co. 这家日本便利店运营商急于寻求政府保护，表明这一计划并不顺利。

与此同时，众多监管丑闻给日本汽车行业蒙上了阴影，而日本银行结束三十年来超宽松货币政策的举措正在挤压数千家面临破产的企业。

日本的破产案件正在增加

疫情之前，宽松货币政策曾有所帮助，但加息后

来源：东京商工研究所

再加上执政党严重削弱——在当前每一次企业变动中都是核心参与者——这使得日本的企业巨头们在应对这些挑战时变得更加困难。

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