英国交易员准备迎接里夫斯公布2930亿英镑债务销售 - 彭博社

瑞秋·里夫斯

摄影师：霍莉·亚当斯/彭博社债券交易员预计，英国将在本周提出其有史以来最大的一项借款计划，因为财政大臣瑞秋·里夫斯试图平衡政府对促进增长的承诺与对财政纪律的呼吁。

根据16家主要交易商的中位数估计，债务管理办公室预计将在周三宣布本财政年度增加150亿英镑（195亿美元）的国债发行。这将使总借款达到2930亿英镑，成为除2020年外的最高水平，后者因应对疫情而出现异常。

预算将是投资者首次了解新工党政府融资广泛投资计划的机会。这也将为未来几年大规模的预测借款奠定基础，政府将继续处理在最近几十年中膨胀至占国内生产总值100%的债务。

“国债市场对潜在的急剧增加感到紧张，”桑坦德CIB的策略师亚当·登特表示。“我们将在未来许多年内面临高额的国债发行。”

尽管包括登特在内的许多投资者和策略师对市场能够顺利消化额外供应充满信心，但风险依然很高。政府的借款成本已经上升，接近多年高点，而前首相莉兹·特拉斯错误刺激经济的记忆仍然鲜活。

英国预计将增加本财政年度的国债销售计划

DMO预测将在2024-25年计划发行中增加150亿英镑

来源：英国债务管理办公室，彭博社

由于担心政府将改变旨在限制借款额度的财政规则，过去一个月英国债券表现落后于同行。上周，里夫斯确认了这一计划，这将允许英国在未来五年内借款多达700亿英镑。

对市场而言，重要的是这些额外销售何时进行，而这仍然是“一个有些不确定的领域，”巴克莱银行的策略师穆因·伊斯兰表示。

周一，10年期收益率与德国国债的利差大致保持在194个基点左右。上周，该利差曾升至近200个基点，创下超过一年来的最高水平。

到期策略

预计英国将继续偏向短期债券销售

来源：彭博社，DMO。由于四舍五入，数据可能不相加。

注：彭博社对14名受访者的中位数

对周三公告的估计范围从摩根士丹利的2860亿英镑到野村的3150亿英镑。受访银行预计票据将提供约60亿英镑的净贡献。

根据提供细分数据的14家主要交易商的中位数预测，DMO预计将大致保持其销售计划的到期分配。这将维持一种倾斜债券销售远离长期证券的政策，因为养老金基金等的需求较弱。

“这不仅仅是数字的问题，”劳埃德银行市场洞察负责人萨姆·希尔表示。“市场的反应可能会依赖于整个宏观经济策略的接受程度。”