这些分析师错过了Netflix 2500亿美元的涨幅 - 彭博社

Lucas Shaw

2024-10-28

2024年10月3日，星期四，美国加利福尼亚州洛杉矶的Netflix Epic大楼。

摄影师：凯尔·格里洛特/彭博社非棒球迷可能厌倦了听我谈论这场比赛。但这项运动中最著名的两个特许经营权之间的较量，洋基队和道奇队，已经成为一个真正的流行文化时刻。世界系列赛的门票售价高达20,000美元。电视收视率达到了七年来的最高点。这种兴奋验证了球队的高消费方式，这两支球队在棒球中拥有最大的薪资支出。还有周五晚上……天哪。

在周一的《城镇》节目中，马特·贝洛尼和我讨论了Netflix是否被高估、低估或被华尔街投资者正确评估。这也是本周通讯的主题，我与少数认为Netflix被高估的分析师进行了交谈。

彭博社屏幕时间Hipgnosis将出售价值14.7亿美元的与音乐版权相关的债券Insignia以高达1.04亿美元收购Veritone的播客代理机构洋基队在对阵守护者队的比赛中获胜，吸引了33%的更大电视观众Charter计划推出流媒体广告活动，以遏制用户流失 你需要知道的五件事

Netflix 正在关闭其主要视频游戏工作室，这是该流媒体巨头战略转变的一部分。
加利福尼亚州州长加文·纽瑟姆表示，州政府将将电影和电视制作的税收抵免增加一倍以上，以保持更多拍摄在该州进行。
《洛杉矶时报》编辑委员会的一名成员辞职，因为报纸的亿万富翁老板决定该出版物不会支持某位总统候选人。《华盛顿邮报》也做了同样的事，引发了人们对这些亿万富翁老板是否担心激怒唐纳德·特朗普的质疑。
Roblox 在多起关于儿童虐待的报告后正在改革其儿童安全政策。
西班牙语媒体中最强大的高管在一场贿赂丑闻中辞职。

这些分析师错过了 Netflix 的 2500 亿美元反弹

2022年6月14日，当 Netflix 股价徘徊在五年来的最低价附近时，马修·哈里根决定是时候卖出。他是 Benchmark Co. 的一名分析师，给出了 157 美元的目标价，并表示投资者应该在股价跌破该水平之前卖出该股票。

任何听取哈里根和其他几位逆流而游的人，都错过了过去几年中伟大的股市行情之一。自那时以来，Netflix的股价已经翻了四倍，这要归功于对密码共享的打击以及推出了包含广告的Netflix订阅服务。

在这段时间内，该公司增加了超过6000万客户，市值增长到超过3200亿美元。

“显然，在过去几年里我受到了重创，”哈里根在上周告诉我。“我已经到了厌倦犯错的地步。”虽然哈里根希望几年前能升级这只股票，但他仍然维持着卖出评级。

哈里根是布朗大学和宾夕法尼亚大学沃顿商学院的毕业生，已经在华尔街担任分析师25年。他是三位认为Netflix股价过高的顶级分析师之一。晨星的马修·多尔金和巴克莱的卡南·文卡特什瓦尔都发布了550美元的目标价——大约低于Netflix当前交易价格200美元。

他们的怀疑根植于一个基本的计算。考虑到Netflix当前的收益和未来的增长潜力，其估值过高。“这只是一个简单的估值计算，”多尔金说，他在过去几年中从通信服务转向了媒体和娱乐的覆盖。

Netflix今年的净收入预计接近90亿美元，这意味着对于一家更成熟的公司来说，估值应该低得多。康卡斯特公司（Comcast Corp.）的盈利能力更强，交易价格大约是其一半。Netflix被视为成长股，交易倍数与亚马逊相似。

该公司已经发布了几个季度的强劲订阅者增长，华尔街将Netflix视为这种增长将会持续。但一些分析师认为，随着密码打击的效果减弱，增长将会放缓。

哈里根和多尔金并不是第一个因对这家流媒体巨头的怀疑而受到打击的人，该公司一直以远高于其商业基本面所暗示的价格交易。托尼·维布尔在2007年至2010年之间提出了这一论点——正是Netflix流媒体推动繁荣的开始。他错过了超过500%的回报。

迈克尔·帕赫特在2010年代大部分时间里是Netflix的看空者，当时该公司对原创节目和国际扩张的投资将DVD邮寄公司转变为好莱坞的标准承载者。帕赫特是一位威士忌爱好者和视频游戏专家，根据彭博社汇编的数据，到他在2022年3月将评级改为中性时，他错过了近3,800%的回报。

维布尔不再是媒体分析师，而帕赫特则已成为Netflix的支持者。他的公司在过去几年对该股票给予了买入评级。

虽然维布尔和帕赫特有时对Netflix的长期可行性表示怀疑，但当前的怀疑者并不这样认为。“Netflix是非凡的，是其领域的赢家，”多尔金说。其竞争对手就像“无法准确射击的帮派，”哈里根说。

多尔金和哈里根表示，他们只是采取长远的观点。他们看到一家上行空间有限的公司——在未来一两年内仍可能会跌倒。就在两年前，Netflix连续两个季度失去客户，导致投资者担心流媒体作为一种商业模式的长期可行性。

密码打击的好处将随着时间的推移而减弱。公司的广告层级仍然需要几年才能成为一个有意义的贡献者。而游戏部门尚未找到立足之地。

除非它找到新的增长来源，否则Netflix在某个时刻将类似于一家管理良好但成熟的媒体公司，而不是吞并整个类别的科技公司（如Nvidia）。

当然，如果这些分析师错了，他们还有很多时间改变主意。

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亚马逊的新电影模式：按流付费

华纳兄弟赢得了一场拍卖，制作并发布改编自 呼啸山庄 的电影，由艾默拉尔德·芬内尔（Saltburn）执导，玛格特·罗比主演，击败了Netflix和亚马逊（等其他公司）。

媒体的关注主要集中在华纳兄弟击败Netflix，后者提供了更多资金，但不愿承诺在电影院进行传统放映。但更大的故事在于亚马逊被拒绝的报价的细节。

这家商业公司已经成为电影行业中最具吸引力的流媒体服务，提议将电影独家放映超过一个月——就像任何制片厂一样——然后在Prime Video上提供，三位熟悉谈判的人士表示。

它还讨论了为每次流媒体观看支付给电影制作人的费用，这是一种新的补偿方式，可能会为制作人带来巨额收益，这些人表示，他们拒绝透露身份以讨论私人谈判。这是流媒体服务玩弄基于表现的新型补偿的最新例子。虽然许多提议相当于基于观看人数的奖金，但这是首个为每次观看支付费用的提议之一。

参与者将为注册亚马逊观看该标题的观众获得一个费率，而为普通观众获得较低的费率。如果这些电影证明是热门，来自此类交易的潜在收入将与传统制片厂的收入相媲美，甚至可能超过它们。艺术家将在电影院和流媒体的表现中获得成功的报酬。

亚马逊尚未完全开发出这一模式，仍在寻找合适的电影。但它在这一轮中没有获胜，主要是因为华纳兄弟提供了更多的资金用于电影营销。

世界上第一首歌是……

*公寓，*来自韩国流行组合Blackpink的Rosé和Bruno Mars的新歌。Blackpink的成员们今年作为个人艺人享受着巨大的成功。咒语，是Rosé的队友Jennie的新发布，上周在YouTube上是最热门的歌曲。

Mars与此同时，现在有两首世界上最大的歌曲。他与Lady Gaga的合作是Spotify上的热门歌曲。

世界上第一部电影是……

毒液3。该电影在北美的票房收入为$5100万，在全球的票房为$1.75亿。这是三部毒液电影中最低的国内首映，但在海外的数字很大。

交易，交易，交易

Ari Emanuel正在以32.5亿美元将三项大型体育资产出售给自己。
印度亿万富翁Adar Poonawalla收购了宝莱坞一家最大制作公司的大部分股份。
削减成本帮助美泰公司克服了芭比销售的下滑。
AT&T和T-Mobile都报告了强劲的财务业绩。而Verizon则没有。

每周播放列表

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当我周五从道奇比赛回到家时，我实在太兴奋了，无法入睡，所以我终于看了理查德·林克莱特的 每个人都想要一些！！ 我怎么会从来没有看过那部电影呢？