泰晤士水务债权人包括艾略特和黑岩在争斗 - 彭博社

Lucca De Paoli

2024-10-26

在英国伦敦的泰晤士水务工作区挖掘出的路段。

摄影师：克里斯·拉特克利夫/彭博社 欢迎来到 边缘*。我是* 卢卡·德·保利*，一名在伦敦的记者，我正在报道这座城市的水务和污水公司泰晤士水务的困境。我们还有关于Brightspeed、Banca Progetto和印尼纺织行业面临的困境的新闻。请通过* 此链接订阅*。请将反馈和提示发送至* [email protected] 或在X上私信 @ManySundays。

A队与B队

债权人之间关于 泰晤士水务的救助计划的紧张局势本周升级为全面冲突。

英国最大的水供应商背负着约160亿英镑的债务，状况不佳。这使其成为全球困境债务投资者中最引人注目的投资项目之一，似乎每个购买困境贷款的基金都对这家为伦敦的水槽供水并帮助冲洗厕所的公司感兴趣。

资金需求迫在眉睫，该公司预计将在2月份耗尽现金——这仅在允许访问公司储备账户的情况下。债券持有人和其他债权人已经工作了数月，以提供新的资金，确保公司能够持续运营到明年。

泰晤士水务的交易让一些大牌之间展开竞争。黑石、阿维瓦和大都会人寿属于B类债券持有者阵营，背后有包括Polus在内的困境债务专家支持。而艾略特和银点则领导着67亿英镑的A类投资者集团，该集团在泰晤士的赔付顺序中排名靠前。两个集团之间的分歧并不完全明确，并且存在交叉持股。

泰晤士水务在伦敦运营。摄影师：克里斯·拉特克利夫/彭博社关于谁应该提供这笔资金以及以何种成本的争论引发了债权人集团的分裂，B类债权人在本周早些时候聘请了奎因·埃曼纽尔和DC顾问，并向公司提交了自己的提案。该计划的主要卖点是在几天内制定的，资金的利率远低于A类提供的利率。

黑石、阿维瓦和大都会人寿的代表没有立即回应评论请求。Polus的发言人拒绝评论，而奎因·埃曼纽尔集团的代表表示不会对其成员的身份发表评论。

如果需要，两个集团的融资上限可达30亿英镑，但B类的提案将有大约8%的名义利率，而泰晤士在A类计划下每年需要支付9.75%。

泰晤士水务A类债券交易处于困境水平

重组计划宣布后，优先债务上升

来源：彭博社

根据彭博社看到的信件，奎因·埃曼纽尔集团辩称，他们的提案对公司更有利。该集团还特别指出，艾略特和银点支持的交易对贷款人来说是多么有利可图。

“草案条款中考虑的条件意味着对后备资金提供者的回报超过20%的内部收益率，”奎因·埃曼纽尔的律师在给公司的信中写道，提到As提出的交易。贷款的经济条件“与提供超级优先融资的风险严重不成比例。”

公司表示，它考虑了B的提案，但一切来得有些晚。谈判已经进行了几个月，即使是为了更好的交易，撕毁这些计划也没有意义。它在周五早上宣布将接受A的提案。

奎因·埃曼纽尔的提案“缺乏细节，并且在我们可用的时间内无法实现，”阿拉斯泰尔·科克伦，泰晤士的首席财务官，周五对记者说。

下一步是公司前往法院，获得法官批准该计划。第一次法庭听证会定于12月举行，这可能允许在2月完成交易。

即便如此，这也只是一个止血措施，未来可能还需要进行更全面的重组。这是一项确保公司能够生存的交易，而不是让其繁荣的交易。

高度警报

在与 Dish Network 和 DirecTV 之间拟议的合并相关的关键截止日期前仅几天，与债权人的谈判已演变为一场争议，这场争议威胁到近100亿美元的交易。
美国轮胎分销商，在2018年因两家主要制造商的退出而寻求破产保护，再次申请了第11章，并考虑通过出售过程来减少债务。
印度最高法院推翻了一项允许 Byju’s 与债权人和解债务的法庭命令，使这家在线辅导公司重新陷入破产程序，并更进一步接近失败。
KKR拥有的 Selecta Group 已聘请顾问帮助其应对即将到期的债务，据知情人士透露。
破产对冲基金 Weiss Multi-Strategy Advisers 及其最大债权人 Jefferies 正在讨论一项潜在的和解，以解决与 George Weiss 名下公司的倒闭相关的诉讼。

数字背后

关于一家由橡树资本拥有的意大利贷款机构为与黑手党有关的公司提供融资的指控正在对出售该银行给中心桥的交易投下阴影，卢卡·卡西拉吉和索尼娅·西尔莱蒂写道。

总部位于米兰的Banca Progetto在周四被置于司法管理，因为当局发现它向与黑手党关联的公司间接贷款1000万欧元。尽管管理层将在整个过程中保持不变——该银行的高管和员工均未受到调查——但这些指控可能会破坏交易。该协议是具有约束力的，但需满足“惯常条件”。

橡树资本在2015年收购了莱科塞银行，并将其重新推出为Banca Progetto，计划向中小企业提供贷款。根据当地媒体报道，橡树资本在最初计划进行首次公开募股后，于9月与Centerbridge达成了一项交易，估值约为6亿欧元。

Banca Progetto的首席执行官保罗·菲奥伦蒂诺周四表示，在接下来的几天里，管理层是否会对销售过程产生影响将变得更加清晰，因为橡树资本和Centerbridge将审查意大利当局采取的措施的细节。

新出现的问题

印尼两家最大的纺织公司的最新动态提醒我们，制造商在高利率、成本上升和服装零售商需求下降的情况下面临的困难，哈里·苏哈托诺写道。

2021年，工人在印尼的Pan Brothers服装厂操作缝纫机。摄影师：迪马斯·阿尔迪安/彭博社受到出口下降的影响，Pan Brothers正在制定一项重组计划，此前该公司在今年早些时候错过了一次债务偿还。该公司曾是印尼第二大上市服装制造商，2021年未能偿还部分借款，并获得了重组借款的批准。

现在它正在寻求将债务负担从约3.25亿美元削减到1.4亿美元，通过将未偿还的美元票据和一半的双边贷款转换为强制可转换债券。根据这一提案，需要获得三分之二的已验证债权人的批准，公司将至少将其1.23亿美元的银团贷款的到期日延长15年，并在头几年内降低利率。

它最大的竞争对手之一，Sritex，本周被宣告破产。该公司在与债权人达成重组协议仅两年后再次陷入困境。该公司为包括 **H&M、**Uniqlo 和 Zara在内的全球品牌缝制衣物，在疫情期间订单大幅下滑。

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Intrum 收入下降，因第11章程序迫在眉睫。
Incora 获得支持以结束破产，债权人继续抗争。
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