菲律宾恢复利率互换以发展资本市场：你需要知道的事项 - 彭博社

菲律宾正在重新引入利率互换，并寻求提升债券回购协议市场，以创建贷款定价的替代基准，因为该国在亚洲发布了一些最快的增长率，准备应对日益增长的资本需求。这将有助于为项目融资，例如潜在复兴的一个有争议的核设施、机场和基础设施，同时也有助于开发工业用地。工具的有效性尚待观察，但金融当局正在推动他们认为对保持经济势头至关重要的变革。

为什么要推动？

深厚的资本市场帮助企业筹集资金，除了向银行借款外，还为投资者提供更多选择。菲律宾中央银行行长埃利·雷莫洛纳一直在领导深化资本市场的努力，以便公司和企业可以利用，这可能减少他们对银行贷款的资金依赖。

菲律宾银行家协会公开市场委员会主席、花旗银行国家经理保罗·法维拉在十月表示，菲律宾每年需要200亿美元，直到2050年，仅用于过渡到清洁能源。他认为当前的融资系统无法胜任这一任务。

有什么新消息？

七年前，银行在监管机构的支持下重新引入了政府证券回购市场。由于缺乏参与者以及普遍不愿意使用国际资本市场协会的全球主回购协议，该市场并未获得太多关注，该协议概述了各种流程，包括在违约情况下的处理方式。这一次，更多市场参与者准备签署并使用标准合同。另一种促进交易的方法是允许基金经理参与回购市场。

在利率互换方面，菲律宾银行家协会将创建比索IRS隔夜参考利率，该利率将等于菲律宾中央银行每日在拍卖中设定的可变隔夜逆回购利率。这种浮动基准利率对于实现利率互换至关重要。目前，菲律宾债券大多承受固定利率。

彭博社，彭博新闻的母公司，预计将提供改进后的比索利率互换的交易平台。

相关方是谁？

对于比索IRS，有15家银行：

• BDO、BPI、中国银行、Metrobank、PNB、安保银行、RCBC、联合银行、ANZ、花旗、德意志银行、汇丰银行、ING银行、摩根大通和渣打银行

他们已承诺成为市场做市商，为一、三和六个月的掉期报价双向价格，针对隔夜参考利率。这些来自大量银行的市场报价将形成基准，供银行和借款人用于贷款定价。

另外五家——BDO私人银行、马来亚银行、瑞穗银行、三菱UFJ金融集团和SMBC——已承诺成为常规参与者。

基金经理和信托实体有兴趣成为回购参与者，并要求内部税务局同样免除他们潜在回购交易的文件印花税，标准 Chartered银行菲律宾金融市场及金融市场销售负责人Mari Toni Bautista表示。银行的回购交易目前免于印花税。

接下来是什么？

BAP正在等待其隔夜参考利率成为国际掉期及衍生品协会下的比索IRS认可利率。

在回购方面，基金经理免于文件印花税可能有助于扩大市场参与。随着短期基准的建立，反映市场共识的平滑收益曲线可能会发展，有助于定价不同到期日的债务工具。