大幅涨价时代结束，给美联储带来安慰 - 彭博社
Amara Omeokwe
霍比工作室的总裁迈克尔·布雷在公司位于马里兰州的一家商店。来源：霍比工作室
霍比工作室的总裁迈克尔·布雷知道他的顾客对价格上涨感到厌倦，因此他正在储备一些他认为人们会真正购买的低价产品。在他位于马里兰州的罗克维尔和劳雷尔的商店里，疫情期间将火车模型、遥控车和无人机等商品的价格上涨转嫁给消费者的日子已经结束。
“我们不能提高价格，因为消费者已经有点承受不住了，”布雷说。“我们正在加倍投入这些更新、更小的入门级商品，因为它们的价格点我们认为在当前环境下对消费者是可行的。”
在美国，像布雷这样的企业报告称，他们提高价格的能力受到越来越大的限制。定价能力的减弱应该有助于减缓通货膨胀，而通货膨胀已经从两年前的高峰大幅降温。这可能会让联邦储备官员在即使最新的消费者价格报告等通货膨胀数据波动时，继续感到舒适地降低利率。
“企业更难将价格转嫁给消费者，这表明美联储的紧缩政策在降低通货膨胀方面发挥了作用，”富国银行的高级经济学家莎拉·豪斯说。“这是他们在努力完成通货膨胀斗争的最后一公里时需要关注的重要因素。”
在选择在九月份进行一次超大幅度的半点利率削减以启动宽松周期后，美联储官员收到了高于预期的月度通胀数据。这以及最新月度就业报告中招聘加速的情况，引发了一些关于美国中央银行可能考虑在即将召开的会议上暂停降息的猜测。
政策制定者大多淡化了这种前景，部分原因是他们引用了来自商业联系人关于前景的反馈。美联储理事克里斯托弗·沃勒在10月14日的讲话中提到，在最新的消费者价格报告发布几天后，他称这些数据“令人失望”。但他补充说，来自企业关于定价能力减弱的报告是他预计“未来的涨幅将是温和的”原因之一。
里士满联邦储备银行行长托马斯·巴金和他的旧金山同行玛丽·达利在通胀报告发布后都发表了类似的评论，提到越来越多的消费者开始关注成本，选择购买私人标签产品而非品牌产品。
“你会看到更多的促销。你会看到更多的降价。你会看到更多的渠道转移，这就是降低通胀的原因，”巴金在10月10日的一次活动中说道。“这就是它应该运作的方式，高价格最终会修正高价格，因为人们会做出其他选择。”
随着经济在新冠疫情爆发后重新开放，企业在面临强劲的消费者需求、广泛的供应链中断和一代人的机会来提高价格时，纷纷提高了价格。然而，今年，潮流发生了转变。
根据旧金山联邦储备银行的数据，美国人在疫情开始到2021年8月之间积累的2.1万亿美元的额外储蓄，到2024年3月已全部花光。同时，纽约联邦储备银行的数据表明，拖欠信用卡付款的美国人数量稳步上升。由于招聘放缓，工资增长也有所减缓，使得消费者在购买和支付时变得更加挑剔。
根据全国独立商业联合会的调查，9月份有净 25% 的小企业表示，他们计划在接下来的三个月内提高价格。这使得这一指标回到了疫情前的范围，此前在2021年底曾高达54%。
美国小企业提高价格的数量减少
价格权力减弱使得美联储有信心继续降息
来源：全国独立商业联合会
企业盈利电话会议讲述了类似的故事。奥利奥制造商Mondelez International的首席执行官Dirk Van de Put在9月份告诉分析师，尽管公司将提高一些价格，但会“分步进行，以便我们可以看到消费者的反应”，同时“建立非常紧密的跟进机制”。
根据富国银行的分析，利润率收窄也表明价格权力减弱。尽管整体经济的利润率仍远高于疫情前的水平，但在2021年和2022年激增后，零售和批发贸易部门的利润率已大幅下降。
在Hobby Works，Brey表示，近年来顾客愿意“忍受”价格上涨。但现在，他们不会支付超过他们认为合理的价格，这导致一些商店部门的销售下降。他通过增加更实惠的产品库存来应对，比如价格在150到200美元范围的小型遥控车。
一些重要指标显示出消费者的韧性仍在持续。零售销售超出预期，根据亚特兰大联邦储备银行的模型，九月份的经济增长有望实现一年内最强季度。
有趣的东西
但对住房、医疗保健和保险等必需品的持续价格上涨限制了企业在可自由支配类别上收费的能力，House表示。
“我们仍然看到一个相当健康的消费者，”她说。“但现在，考虑到我们在那些非必需品上看到的通货膨胀，这使得可支配的资金减少，去花费在有趣的东西上。”
周三发布的定期联邦调查显示，全国各地的企业都在看到顾客对价格的敏感性上升。
例如，在亚特兰大地区，“联系人报告了可自由支配支出持续下降和转向低价商品和服务的趋势，”报告说。“尽管这仍主要集中在低收入群体中，但中高收入消费者在继续消费的同时，变得更加挑剔，并寻求折扣。”
埃内斯特·李，citizenM酒店连锁的首席商务官，该连锁在美国多个大城市设有分店，他表示，今年休闲旅行者的定价能力受到了挑战。他将此归因于消费者花费了在疫情期间节省下来的现金，以及高借贷成本对家庭预算的压力。他表示，今年预订提前时间的下降是这一新兴趋势的一个迹象。
李说：“消费者觉得以后或更接近旅行时会有足够的库存可供购买”，并且他们“仍然可以在预算内。”