阿根廷银行因米莱的紧缩政策呼吁获得比索：震荡疗法 - 彭博社

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哈维尔·米莱

照片：托马斯·F·奎斯塔/彭博社

总统哈维尔·米莱希望阿根廷人使用更多美元。但多年来，他们的同胞第一次呼吁使用比索。

最近几个月对本币的需求增加，使得商业银行需要获取比索，这导致中央银行重新启动了自2018年金融危机以来未曾使用的流动性窗口。

回购市场的活动在九月份开始增加，并在本月初激增，银行在一天的期限内借入超过16亿美元，中央银行的数据表明。对比索贷款的需求显示出经济复苏的初步迹象，尽管该国仍然陷入衰退。米莱在以激进计划上任后，面临复杂的现实。

阿根廷中央银行对银行的援助六年来首次激增

活期交易的金额是自2018年金融危机以来的最高

来源：阿根廷中央银行

利率的下降，从历史最高的133%降至40%仅用了十个月，正在推动信贷需求。根据当地咨询公司1816经济与战略的数据，比索的私人贷款与存款的比率本月上升至64%，而2023年底为42%。

尽管如此，银行信贷——占国内生产总值的12%——与该地区其他国家相比仍然较低，例如巴西的72%，根据世界银行的数据。

中央银行提供这一短期流动性窗口，以避免银行被迫出售其国债持有或提高存款利率，从而影响人们的借贷成本。

中央银行的一位发言人表示，活跃的回购协议是金融系统正常化过程的一部分。该国最大的私人贷款机构加利西亚银行的一位发言人表示，他们更倾向于利用回购线，以便逐步出售债券和其他证券。

艰难的决定

但活跃回购的重新开放不仅是阿根廷人对流动性需求的信号。这也是米莱在遏制印钞机方面的困难迹象，尽管他明确表示希望在前政府利用货币扩张来支持投资和消费项目、助长通货膨胀后做到这一点。

尽管最近在降低通货膨胀方面取得了一些成功，但经济中仍然存在大量以比索计价的债务。这种“货币过剩”，正如一些人所描述的，构成了货币贬值的风险，如果管理不当，可能会导致通货膨胀的重新抬头。它还阻碍了政府放松货币控制，这使得米莱不得不尝试一种被称为“内生美元化”的方法。

在过去几年中，无法将红利汇往国外或更好地利用其储蓄的企业和个人，被迫将资金保留在国债、存款或其他资产中。这种货币过剩使得官员们在决定是否解除外汇限制时感到恐惧。结果是，根据当地经纪公司PPI的数据，超过1万亿美元的以比索计价的资产。

解除职位

Milei的计划是将阿根廷中央银行的这些以比索计价的债务转移到财政部，并吸引持有者——通常是银行——以降低利率出售他们的持有量。但到目前为止，这并没有奏效。

在过去的30天里，银行增加了其国债的库存，称为LEFI，达到11.2万亿比索（114亿美元），而之前为7.5万亿，根据官方数据。在每次债务拍卖中，阿根廷财政部出售的债券数量超过到期的债券，这使得以比索计价的债务堆积增加。唯一的例外是9月26日，当时财政部的最后一次拍卖以比索债券的净减少结束，根据当地经纪公司Facimex Valores的说法。

与此同时，比索流动性之争可能引发利率的调整。“在需求增加和比索短缺的情况下，利率应该会受到更大的压力，”Cohen证券公司的首席经济学家Martín Polo表示。

“这将是国家财政部的一个头痛问题，因为它必须在市场上再融资其债务。但没有紧张就没有幸福之路。”

翻译者：Ignacio Olivera Doll。

原始备注：阿根廷贷款狂潮使银行比索短缺：震惊疗法

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