由于通货膨胀，租金和机票价格下降的趋势将消失 - 彭博社

Conor Sen

票价可能会再次上涨。

摄影师：布伦丹·斯米亚洛夫斯基 /AFP 通过盖蒂图片社

市场动态不可避免地会改变，过去一年带来了更便宜的机票、二手车和租金。上周，联合航空的财报给人们带来了一个引人注目的提醒。这家航空公司以其乐观的盈利前景让投资者欢欣鼓舞，部分原因是对挣扎中的低成本竞争对手不会恢复——并可能继续削减——无利可图的运力，从而推高价格的信心。

由于需求激增而导致的机票上涨可能是经济中流动资金过多的迹象，正如2021年和2022年的情况一样。但随着航空公司缩减航班而导致的机票上涨则表明，企业和家庭正在感受到美联储过去政策收紧后高借贷成本的影响。那些在疫情后消费趋势上误判而竞争价格的公司正在慢慢耗尽这种策略，为未来12个月的价格上涨铺平道路。

彭博社观点世界银行不知不觉中丢失了至少240亿美元马斯克的人形机器人来了——但它们不会给你割草星巴克首席执行官倒了一杯冷萃咖啡墨西哥电动车？只有在私营企业引领的情况下这些增长不是2022年扰乱市场的那种过度需求型通货膨胀，但对消费者来说仍然是一个痛点，并需要美联储更细致的思考。

正如联合航空控股公司管理层所说，西南航空公司和其他低成本航空公司在过去一年中由于成本上升、产能过剩以及最近预算紧张的乘客对航空旅行的需求疲软而面临盈利能力差的问题。产能过剩是导致机票在2021年和2022年飙升后，在过去18个月内下降的原因之一。在8月中旬，低成本航空公司终于接受了修复其利润率的必要性。精神航空公司和其他公司现在正在削减亏损和盈利能力较低的航线。9月份的消费者物价指数显示，自2023年3月以来，机票首次出现同比上涨。

机票价格的下降已成过去

在价格上竞争已不再流行

来源：劳工统计局

注：数据为月度并经过季节性调整

联合航空认为这是未来几年行业整体盈利能力的一个积极转折点，自8月初以来航空公司股票的表现表明投资者对此表示认同。

二手车市场在经历了多年的通货紧缩后也看起来准备重置。根据Cox Automotive的数据，今年10月待售的二手车数量低于过去三个十月的任何一个。Manheim二手车批发价格指数在7月、8月和10月上半月的月度基础上上涨，摆脱了6月达到的三年低点。如果这一趋势持续下去，将减轻新车市场的压力，根据消费者物价指数报告，新车价格在过去一年中下降了1.3%，并迫使斯特兰蒂斯公司例如削减库存以恢复平衡。整体汽车需求仍然受到高融资成本的压制。

二手车价格回升

该指数低于一年前，但高于上个月

来源：Manheim，Cox Automotive

注意：该指数跟踪按混合、里程和季节性调整的批发二手车价格

公寓市场也正在重新平衡。南部和西部今年出现了公寓过剩，这是由于疫情时代强劲租金增长和低利率带来的建筑热潮。虽然目前的供过于求市场正在压低租金，但新公寓建设已经崩溃，建设积压正在缩小。最早在明年下半年，我们可能会看到这些市场的供过于求转变为供不应求，租金再次上涨。

公寓供应管道的减少

缓慢的租金增长意味着新项目启动的数量减少

来源：美国住房和城市发展部

注意：数据为每月和季节性调整

这三个行业都显示出典型的繁荣-萧条动态——在2021年和2022年疫情后低利率时期，需求和价格激增，生产激增，随后价格和利润承压。现在，我们看到产能、库存和生产下降，以应对今天的经济环境，恢复平衡。

不过，通常情况下，当航空、汽车和住宅建筑等行业处于部分萧条时，利率会因更广泛的经济放缓或衰退而显著下降。这会降低重新提升生产的门槛。今天的经济则截然不同：整体经济数据强劲反映出数据中心建设和人工智能等行业之间的不平衡，这些行业不受利率周期影响并且正在蓬勃发展，而对借贷成本更敏感的行业和小型企业则面临困境。

对于后者，我们可能需要看到需求和价格的更强劲反弹，以说服投资者和管理团队相信这种环境值得投资于增长。但是更高的价格作为公司所等待的信号，正是美联储在尚不确定通胀前景时所不希望看到的。这轮通胀与我们在2022年经历的不同，希望如果消费者价格在2025年开始上涨，美联储能够明智地忽视它。

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