禁止贷款不会解决印度的信贷过剩问题 - 彭博社

一些借款人可能被迫向不受监管的放贷人借款。

摄影师：Godong/Universal Images Group Editorial/Getty Images

自从中央银行上周要求四家金融公司停止发放新贷款以来，印度的信贷行业出现了严重的寒意。一家公司的债券销售被取消；另一家公司的股价暴跌。紧张的投资者已经对家庭财务中的新兴压力感到担忧，他们在想接下来还会有什么其他监管行动。

印度储备银行表示，这些公司的利率“过高。”除了“高利贷定价”之外，这些非银行金融机构还被指控在“评估家庭收入和考虑现有/拟议的每月还款义务方面未遵循监管指南”方面存在不同程度的违规行为，印度储备银行表示。

彭博社观点日本的新领导者正在努力遏制选举中的损失习近平的刺激政策不会永远只雷声大雨点小成熟投资者测试迪士尼的“幸福快乐结局”艾格终于走上正轨换句话说，中央银行担心次级借款人陷入债务陷阱。但尽管这是一个严重的担忧，如果资本流向非银行贷款机构的渠道枯竭，即使是暂时的禁令也可能适得其反。在美国和英国之后，印度拥有全球第三高的信用份额，该信用依赖于短期融资，并不是直接由银行存款创造的。

至少有四家贷款机构中的两家拥有知名的支持者。DMI Finance Pvt.获得了来自日本三菱UFJ金融集团的股权。Navi Finserv Ltd.由萨钦·班萨尔创办，他是Flipkart的亿万富翁联合创始人，在印度电子商务平台被沃尔玛收购后成立。这些都是规模不小的企业。DMI在上一个财年发放了$22.5亿的个人贷款，用于购买家用电器和作为小型企业的营运资金。这笔资金来自银行和投资者，DMI在将贷款汇集并打包为证券后出售给他们。Navi在6月拥有$13亿的投资组合，其中89%是数字个人贷款。周一，它取消了一项计划中的债券发行。

另外两家被禁的公司是寻求金字塔底层借款人的小额信贷机构。其中一家 推迟了上个月的首次公开募股。这可能也是好事。其母公司Manappuram Finance Ltd.的股票在回应印度储备银行的监管命令后，在三个交易日内下跌了21%。

印度监管机构试图遏制的 次级贷款热潮早于Covid-19。2019年，信用较差的客户开始主导新的信用卡注册，这成为过度行为的早期迹象。疫情后的通货膨胀激增和不均衡的复苏使工薪家庭面临更大挑战。数字贷款的传播也加剧了这一挑战：Navi认为以“在10分钟内放款”为客户提供服务是其优势之一。DMI在一个大陆大小的地区覆盖了2500万客户，覆盖95%的邮政编码。

印度储备银行在去年11月 提高了资本要求，意识到家庭资产负债表上积累的压力。它也必须知道信贷行业最不为人知的秘密：固定义务收入比率（FOIR），这是评估借款人收入中有多少已经用于偿还其他债务、租金和保险费的指标，是主观且无用的。

收入——FOIR中的“I”——在一个拥有庞大非正式经济的国家中很难衡量。在2022年，只有大约26%的正规就业人员拥有长期工作合同。对于薪资员工，收入数据很难验证，而对于自雇人士几乎不可能确定。使贷款经济运作的一种方法可能是忽视借款人过度报告时的不一致——并向他们收取高额利息以补偿未能偿还的风险。

Navi的个人贷款利率在9.9%到45%之间。在与印度储备银行（RBI）讨论后，数字贷款机构在5月将最高利率降低至35%。然而，它被处以禁令。尽管行业希望获得具体指导，但如果RBI明确规定利息的硬性上限，将会出现问题。这只会将更绝望的借款人推向不受监管的放贷人。随着消费者信贷已经开始放缓，要求贷款人引入额外的股本将是更明智的方法。让私人资本有更厚的缓冲，以吸收违约带来的损失。信贷成本已经开始上升。

监管禁令，即使只持续几个季度，也可能加剧经济下滑。它们会吓跑潜在的资本来源；销售人员将离开。那些被下达停止和停止命令的参与者面临着银行以RBI的禁令为理由召回贷款的风险，造成重大不利影响。到目前为止，银行还没有使用这一核选项。尽管如此，非银行业仍然感到担忧。它根本不知道其哪些商业行为可能突然招致监管机构的愤怒。

即使是承销补贴型经济适用房贷款的次级贷款机构，也会在其超过8%的资本成本上加收近9%的利差，从而收取17%的费用。这种加价在某些人看来可能是高利贷。但如果印度储备银行停止这种高成本借贷，蓝领工人还有什么选择来拥有自己的房屋呢？银行并不热衷于为他们提供服务，这就是他们首先选择去融资公司的原因。

我在一年前写道，印度的群众通过加深债务来维持生计。常规薪资工人的通胀调整后工资在过去十年中有所下降。如果这个缓慢发展的家庭经济现在在高速数字融资的光滑轨道上滑行，答案是创造更多的就业机会和在现代生产性行业中提高工资。这不是印度储备银行能够解决的问题——当然也不是通过禁止贷款来解决。

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