小型股ETF如今并不持有很多小型股票 - 彭博社

齐普斯马戏团帐篷的入口。

摄影师：贝蒂·劳拉·萨帕塔/彭博社 欢迎来到ETF IQ，这是一个专注于14万亿美元全球ETF行业的每周通讯。我是彭博社的记者和主播 凯蒂·格里菲尔德*。*

作弊上升

曾几何时，大型股经理会涉足小型股票，以寻找可能提升回报的冷门名字。快进到2024年，正好相反的动态正在上演。

正如彭博情报的戴维·科恩所记录的，主动管理的小型成长共同基金中小型股票的平均比例仅为16.4%。而2014年9月这一比例为52%。与此同时，平均市值为49亿美元——通常被认为是小型股的上限为20亿美元。

但是，受挫的小型股经理该怎么办？在一个由大型股主导且利率仍然较高的时代，这个市场的小角色在过去几年中表现得相对于他们的大型同行非常糟糕。以罗素2000指数为例，它由小型股票组成。在过去五年中，它的表现落后于标准普尔中型400指数和大型标准普尔500指数，分别约20和54个百分点。

小型股份额缩小

主动小型成长共同基金对小公司的曝光率已经减少

来源：彭博情报

因此，作弊上升的诱惑是真实存在的——而T. Rowe Price的乔迪·洛夫正在尽力 抵制它。她是主动管理的T. Rowe Price小型-中型ETF（代码TMSL）的首席投资经理。该基金在两个领域都有灵活性，彭博数据显示，其近300个持股的平均加权市值约为110亿美元。

坚持小型股需要纪律，Love在彭博电视的ETF IQ节目中告诉我们，尤其是在大幅反弹之后：

我们真的很努力地坚持我们的带宽，不作弊。我们确实稍微倾向于中型股而不是小型股，但我们的持股范围从市值低于10亿美元的股票到大约200亿美元中间… 我们确实加大了一些我们最喜欢的股票的投资，它们增值了，因此当我们削减一些超出作弊范围的股票时，我们肯定在寻找新的想法。

配对交易

这里有一个有趣的： 配对交易ETF可能很快会进入ETF领域。

Tidal本周申请了八只这样的ETF，将对两只对立股票进行多头和空头交易，使用商标“Battleshares”标签。如果推出，这些ETF将使用一揽子证券、掉期和期权来实现敞口。

将配对交易整齐地包装成ETF的概念已经很吸引人。但也许更有趣的是提议的组合。申请从一些简单的竞争开始——例如，将Nvidia与Intel或Tesla与Ford进行对比。

但往下看，事情变得有趣：有建议的Battleshares COIN与WFC ETF。逻辑是，如 申请中列出的那样，针对两家公司采取有针对性的头寸：“一家公司被顾问视为新行业的领导者：Coinbase Global, Inc.（“COIN”），另一家公司被顾问视为旧行业的传统领导者：Wells Fargo & Company（“WFC”）。如果这是你的世界观，你也可以将其与Battleshares MSTR与JPM ETF配对。

如果这些ETF获得监管机构的批准，看看市场的接受度将会非常有趣。交易者显然喜欢单只股票ETF——但这种热情会延续到这种新型的多空基金吗？

“我们将看看人们是否会对这些做出反应，”彭博情报ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯说。“很多人其实并不知道如何做空股票，所以如果这些能为你做点什么，稍微努力一下，已经证明如果你让某件事变得更方便，你就能在ETF中获得一些资产。”

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投资者正在推动大规模资金流入购买中国股票的ETF，因对额外财政刺激的乐观情绪。

深入分析

在本周彭博电视台的ETF IQ节目中，Cambria投资管理公司的联合创始人梅布·法伯加入讨论他公司最近提交的Cambria税务意识ETF（代码TAX）。目标是减少资本利得税账单，让投资者可以用增值证券的持有换取ETF的股份。实际上并没有发生销售，这意味着没有应税收益。

TAX 是一种 ETF 化的“掉期基金”或“交换基金”，它将富有投资者的持股汇集在一起，以换取组合投资组合的股份。根据基金的招募说明书，TAX 将以希望将其资产交换为 ETF 股份的股票作为种子投资。法伯告诉彭博社，TAX 的种子投资可能来自 Cambria 的长期客户，该公司与 ETF Architect 合作以实现这一目标：

我们试图做的创新是，看看，这不应该仅仅保留给大公司的客户，对吧？但让我们开放注册。我们之前没有这样做的原因是，试图聚集成千上万的投资者并不是我们可能能够做到的事情。因此，我们与 ETF Architect 的好朋友韦斯·格雷和他们的团队合作——他们拥有那种军事效率。

TAX ETF 预计将在十二月推出。

下周在 ETF IQ

摩根大通的凯·赫尔和 Tradr ETFs 的马特·马基维茨将与我、埃里克·巴尔丘纳斯和斯卡雷特·傅一起出现在彭博电视的 ETF IQ。每周一中午在 彭博电视上直播，在彭博终端的 TV <GO> 上以及在 YouTube 上观看。