莫利纳在多年尝试后主导鸡肉市场 - 彭博社

巴西肉类巨头马尔科斯·莫利纳花费了十多年时间试图在快速增长的鸡肉市场复制他成功的牛肉手册。得益于一次完美的运气和一个深思熟虑的复苏计划，他似乎终于成功了。

自从莫利纳的 Marfrig 控制了竞争对手 BRF — 使全球第一大牛肉汉堡生产商拥有了主要鸡肉供应商的所有权 — 这家禽类公司经历了显著的复苏。该公司在经历了七个季度的亏损后，于去年年底重新盈利，削减了表现不佳的产品线，并提高了工厂的生产力，其股票在今年的Ibovespa中表现第二好。

BRF 负责超过四分之一的巴西鸡肉出口，甚至正在讨论在八年的干旱后于十一月再次支付股息。BRF的股票在过去12个月中翻了一番，超过了全球同行如 JBS 和 Tyson Foods 的涨幅。得益于BRF，莫利纳家族在控股公司Marfrig的66%股份现在价值约81亿雷亚尔，而一年前约为42亿雷亚尔。

“我相信人们对BRF在莫利纳领导下的管理模式有更大的信心，”Kinea Investimentos的股票经理拉斐尔·奥利维拉说。“而且他身边有优秀的人才，其中包括精心挑选的首席执行官米格尔·古拉尔特。“如果不是新的管理层，我们认为BRF的受益程度会低得多。”

尽管如此，难以否认的是，与全球鸡肉市场显著改善相吻合的协议也提供了宝贵的顺风。

如果鸡肉的表现没有那么好，“也许更容易想象他在BRF内部所做的工作，”XP的分析师莱昂纳多·阿伦卡尔对古拉尔特说。“我们不能将两者分开。”

BRF为莫利纳的Marfrig带来了一个罕见的鸡肉并购成功，后者被迫放弃了一系列早期在家禽领域的多元化尝试，而这些投资没有机会完全回本。在大约十年的时间里，Marfrig收购并转售了英国的家禽生产商Moy Park、巴西食品公司Seara Foods和总部位于美国的Keystone Foods，后者主要以其鸡肉块而闻名。

行业观察人士表示，早期在家禽领域的失败尝试发生在行业似乎不惜一切代价追求规模的时刻。每次收购都增加了Marfrig日益增长的债务义务，该公司在2010年代初被称为美洲最负债累累的屠宰场。

莫利纳“在过去做出了一些决定，他不得不出售皇冠上的明珠才能生存下去。但我理解他在这方面成熟了很多，”持有不到100,000股BRF的基金经理奥利维拉说，根据最新的记录。

在之前的尝试之后，莫利纳仍然想给鸡肉另一个机会。巴西较低的劳动力成本、政府的出口支持政策以及丰富的玉米供应为巴西屠宰场提供了全球结构性优势，市场观察人士表示。他将注意力转向了BRF，该公司刚刚在2017年克服了一场食品安全丑闻。2021年5月，Marfrig宣布收购BRF的少数股权。从那时起购买的大部分股票都是以便宜的价格收购的。

在接下来的年份，莫利纳被任命为总裁。他很快提拔了马里弗里格的高管古拉尔特，担任BRF的新首席执行官——这是该公司在大约10年内的第七位首席执行官。最初被分析师称为“肉类专家”的古拉尔特推出了一项效率计划，旨在每年节省数亿美元，包括更好的库存管理，以避免在产品接近保质期时进行大幅折扣。新管理层还扩大了萨迪亚品牌在清真市场的份额，获得了更多的出口许可证，并筹集了资金，包括来自沙特基金Salic的资金，现在是第二大股东。

“莫利纳在BRF的董事会和管理层之间带来了凝聚力，如今目标明确，”BRF独立董事会成员佩德罗·德·卡马尔戈·内托说。“如果没有莫利纳的介入，这是一家走向破产的公司。”

公司不愿意接受采访。

鸡肉的全球崛起也在BRF最近的胜利中发挥了重要作用。禽肉在肉类消费中逐渐超越牛肉，2023年占蛋白质消费的39%，根据经济合作与发展组织（OECD）的数据。由于其较低的价格、灵活性和相较于其他肉类的健康吸引力，鸡肉有望继续获得人气。低廉的鸡饲料成本和有限的牛肉供应进一步加大了两者之间的差距。

“我们处于一个非常积极的鸡肉周期，不仅在巴西，也在美国，”Citi的分析师Renata Cabral说。在谷物价格较低、需求增长以及生产者养殖和屠宰鸡的速度下，“这基本上就是成功的秘诀。”

现在的问题是BRF接下来要去哪里。

“在过去两年中，公司非常需要进行重组和表现。现在我们将更加关注增长，”CFO Fabio Mariano说。“从明年开始，我们将在巴西和出口方面加速增长。我们将定位于我们认为有最大需求机会的市场，分析消费者的习惯，比如在巴西、中东和沙特阿拉伯。”

公司效率计划的第三阶段目前正在制定中，预计将在明年实施，预计到2025年将带来超过10亿雷亚尔的节省，Gularte在采访中表示。公司将在11月公布第三季度的财报。分析师们预测将连续第四次盈利，尽管2025年的数字被视为略低于今年的数字。

新CEO的道路很明确，特别是在他首先在Marfrig做到这一点之后：运营效率和专注于出口，XP的Alencar说。“如果他在BRF做同样的事情，那就有一个路线图。”