高盛（GS）与黑石（BX）合作出售新型基金融资债券 - 彭博社

高盛集团公司与黑石集团公司合作，将私人基金贷款打包成债券，这是一种新型债务，银行未来可能会更多地出售这种债务。

根据一位知情人士的说法，这对上周出售了4.75亿美元的债券，这些债券由银行向投资基金提供的贷款支持。这些贷款的存在是因为私募股权和其他投资工具以承诺的形式从投资者那里筹集资金，以便在基金需要时提供现金。贷款可以帮助基金推迟向投资者请求流动性，这可以提高基金的回报指标。

高盛制作了一组这些贷款，并将其打包成资产支持证券。黑石购买了交易中风险最高的部分，这位要求匿名的知情人士表示。

这种证券化在基金融资世界与公共资产支持证券市场之间建立了一座桥梁，预计这一联系将会加强。高盛的美国基金融资负责人亚当·佐特科夫表示，资本调用证券化将为银行提供一种新的方法，以增加这些贷款的数量。他预计银行未来会偶尔利用这一资金来源。

“我们为资产管理公司和保险公司开辟了一种历史损失较低的新资产类别，”佐特科夫说。

根据晨星DBRS的高级副总裁斯图尔特·罗森伯格的说法，尽管资本调用应收款直到现在从未被打包成广泛出售的资产支持证券，但这一资产类别的信用风险一直较低，该机构对最高等级的评级为AAA。

该交易中的资本调用额度池与数千名有限合伙人相关，其中最大的包括新加坡主权财富基金和阿布扎比投资局，彭博社看到的投资者材料显示。

新加坡主权财富基金和阿布扎比投资局尚未立即回复评论请求。

根据知情人士的说法，作为交易的一部分，黑石集团正在注入股权以换取来自基础投资者承诺的现金流份额。黑石集团拒绝发表评论。

根据DBRS的报告，在现有贷款偿还的前18个月，将向结构中添加新的资本贷款。《华尔街日报》 首次报道了该交易。

该交易是在银行越来越多地与私营部门贷款人合作以共享资产负债表的背景下进行的，同时保持与借款人的关系。过去一年，一种被称为合成风险转移的流行技术在银行寻求减少其在巴塞尔III最终规则下的风险资本敞口时迅速流行。几笔此类交易明确集中在对基金的资本调用额度上，包括高盛在7月进行的一笔$20亿的交易。

针对资本调用贷款的借贷市场大约为 9000亿美元，法律事务所Cadwalader在今年早些时候估计。去年，由于地区贷方硅谷银行、第一共和国银行和签名银行的倒闭或收购，这个市场遭到了冲击，这些银行都是活跃的贷方。高盛是 其中之一，在动荡之后收购了一些较小贷方的认购贷款资产。

“认购贷款业务一直是我们的重点，”Zotkow说。该交易“使我们能够在与希望进入这一不断增长的基金融资市场细分领域的投资者合作的同时扩大贷款规模。”