亿万富翁牛肉大亨马尔科斯·莫利纳的BRF投资获利，鸡肉需求上升 - 彭博社

巴西马劳的一家为BRF供应的禽类农场。来源：BRF巴西肉类大亨马尔科斯·莫利纳花了十多年时间试图在快速增长的鸡肉市场复制他成功的牛肉商业模式。得益于无可挑剔的幸运时机和精明的转型计划，他可能成功了。

自从Marfrig Global Foods SA创始人在2022年掌控BRF SA的董事会——让全球第一的牛肉饼生产商对一家顶级鸡肉供应商进行监督——这家长期挣扎的禽类销售商已经显著复苏。在削减表现不佳的产品线和提升工厂生产力后，它在去年底重新盈利，结束了连续七个季度的亏损，其股票在过去一年中成为巴西基准Ibovespa指数的第二大表现者。

BRF负责超过四分之一从巴西出口的鸡肉，甚至在经历了八年的干旱后，正在讨论再次支付股息。BRF的股票在过去一年中翻了一番，超过了全球同行如JBS SA和泰森食品公司的涨幅。得益于BRF，莫利纳家族在母公司Marfrig的66%股份现在价值约82亿雷亚尔（14亿美元），相比一年前的约42亿雷亚尔有所上升。

“在莫利纳的管理模式下，人们对BRF的信心更强，”Kinea Investimentos的股票基金经理拉斐尔·奥利维拉说。“他身边有优秀的人，包括他亲自挑选的首席执行官米格尔·古拉尔特。“如果不是新管理层，我们认为BRF将从这个周期中获益更少。”

尽管如此，难以否认的是，这笔交易与全球鸡肉市场的显著改善相吻合，也提供了宝贵的顺风。XP分析师莱昂纳多·阿伦卡尔谈到古拉尔特时表示：“如果鸡肉表现得不好，‘也许更容易想象他在BRF所做的工作。’我们无法将一件事与另一件事分开。”

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在BRF之前，莫利纳的马弗里格退出了多次早期尝试多元化进入家禽行业。在大约十年的时间里，马弗里格收购并随后转售了英国家禽生产商莫伊公园、巴西肉类公司塞阿拉食品和美国的基石食品，后者主要以其鸡肉块而闻名。每次收购都增加了马弗里格不断膨胀的债务义务，该公司在2010年代初被称为美洲“最负债累累的肉类加工商”。

行业观察人士表示，早期的家禽投资是在整个行业似乎不惜一切代价追求规模的时期进行的。马弗里格表示，之前每次进入鸡肉市场的尝试都产生了结果，尽管该公司最终决定重新专注于牛肉。

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莫利纳“过去做出了一些决定，迫使他出售皇冠上的明珠以求生存。但我理解他在这方面已经成熟得很好，”奥利维拉说，他的基金是一个小型的BRF投资者，正在逐步增加对该股票的投资。

莫利纳想要再次尝试鸡肉，尤其是因为有人认为巴西较低的劳动成本、支持出口的政府政策和丰富的玉米供应使其肉类加工商在全球上具有结构性优势。他将目光投向了BRF，该公司刚刚度过了2017年的食品安全丑闻。

在2021年5月，马弗里格披露了对BRF的少数股权；在随后的几个季度中，莫利纳能够以有时是廉价的价格增加该股份。2022年，他任命古拉尔特为公司在大约10年内的第七任首席执行官。最初被分析师称为“牛肉专家”的古拉尔特推出了一项效率计划，旨在每年节省数亿美元，包括更好的库存管理，以避免在产品接近过期时进行大幅折扣。新管理层还扩大了其清真认证的Sadia品牌份额，获得了更多的出口许可证，并筹集了包括来自沙特阿拉伯基金Salic的资金，后者现在是第二大股东。

“莫利纳在BRF的董事会和管理层之间带来了凝聚力和明确的目标，”BRF独立董事佩德罗·德·卡马戈·内托说。“如果莫利纳没有加入公司，它可能会破产。”

公司拒绝让莫利纳接受采访。

鸡肉在全球的崛起也在BRF最近的成功中发挥了重要作用。根据经济合作与发展组织的数据，禽肉在2023年的肉类消费中占39%，并且由于其较低的价格、适应性和健康形象，预计将继续受到欢迎，与其他肉类相比。低鸡饲料成本和牛肉短缺进一步扩大了两者之间的差距。

“我们处于一个非常积极的鸡肉周期，不仅在巴西，也在美国，”花旗集团分析师Renata Cabral说。在谷物价格下降、需求上升以及农民养殖和屠宰鸡的速度下，“这基本上就是成功的秘诀。”

现在的问题是BRF接下来将如何发展。

“在过去两年中，公司确实需要进行自我重组并实现业绩。现在我们可以更多地关注增长，”首席财务官Fabio Mariano说。“从明年开始，我们将在巴西和出口方面加速增长。我们将定位于我们认为需求机会最大的市场，分析消费者习惯，例如在巴西、中东和沙特阿拉伯本身。”

公司效率计划的第三阶段目前正在制定中，预计将在明年实施，Gularte在一次采访中表示，这将为2025年带来超过10亿雷亚尔的节省。公司将在11月公布其第三季度财报。分析师预测将迎来连续第四个盈利期，尽管2025年的利润预计会低于今年。

首席执行官的前进道路很明确，特别是在Marfrig首次成功之后：运营效率和专注于出口，XP的Alencar说。“如果他在BRF做同样的事情，他已经有了一些路线图。”