欧洲央行利率：拉加德在新闻发布会上的开场讲话 - 彭博社

Alessandra Migliaccio

2024-10-17

克里斯蒂娜·拉加德在斯洛文尼亚布尔多的利率新闻发布会上，时间为10月17日。

摄影师：佩塔尔·桑蒂尼/彭博社以下是欧洲中央银行行长克里斯蒂娜·拉加德在周四新闻发布会上介绍性发言的重新格式化版本：

“下午好，副行长和我欢迎您参加我们的新闻发布会。我想感谢瓦斯勒州长的热情款待，并对他的团队在今天的管理委员会会议上的出色组织表示特别感谢。

管理委员会今天决定将三项关键的欧洲央行利率下调25个基点。特别是，降低存款便利利率的决定——我们通过该利率引导货币政策立场——是基于我们对通胀前景的最新评估、潜在通胀的动态以及货币政策传导的强度。关于通胀的最新信息表明，去通胀过程进展顺利。通胀前景也受到近期经济活动指标的下行意外影响。同时，融资条件仍然紧缩。

预计通胀在未来几个月会上升，然后在明年逐渐回落至目标水平。国内通胀仍然较高，因为工资仍在以较高的速度上涨。同时，劳动力成本压力预计将逐渐缓解，利润部分缓冲了其对通胀的影响。

我们决心确保通货膨胀及时回到我们两个百分点的中期目标。我们将保持政策利率在必要的时间内足够限制，以实现这一目标。我们将继续采取依赖数据和逐次会议的方法来确定适当的限制水平和持续时间。特别是，我们的利率决策将基于我们对通货膨胀前景的评估，考虑到即将到来的经济和金融数据、潜在通货膨胀的动态以及货币政策传导的强度。我们并不预先承诺特定的利率路径。

今天做出的决定在我们的新闻稿中列出，可在我们的网站上找到。

我现在将更详细地概述我们对经济和通货膨胀发展的看法，然后解释我们对金融和货币条件的评估。

经济活动

最新信息表明，经济活动比预期稍微疲软。虽然工业生产在夏季几个月特别波动，但调查显示制造业持续收缩。对于服务业，调查显示八月份有所回升，可能受到强劲夏季旅游季节的支持，但最新数据指向增长乏力。企业的投资扩张速度缓慢，而住房投资持续下降。出口疲软，尤其是商品出口。

尽管第二季度收入上升，但家庭消费减少，出乎意料。第二季度的储蓄率为15.7%，远高于疫情前的平均水平12.9%。与此同时，最近的调查证据表明家庭支出正在逐渐恢复。

劳动力市场依然强劲。8月份失业率保持在历史低点6.4%。然而，调查显示就业增长放缓，劳动力需求进一步减弱。

我们预计经济将随着时间的推移而增强，因为实际收入的上升使家庭能够消费更多。逐渐消退的限制性货币政策的影响应支持消费和投资。随着全球需求的上升，出口应有助于复苏。

财政和结构性政策应旨在提高经济的生产力、竞争力和韧性。这将有助于提高潜在增长并在中期内减少价格压力。为此，迅速跟进马里奥·德拉吉关于增强欧洲竞争力的提案和恩里科·莱塔关于赋能单一市场的提案，制定具体而雄心勃勃的结构性政策至关重要。全面、透明且毫不拖延地实施欧盟修订的经济治理框架，将帮助各国政府持续降低预算赤字和债务比率。各国政府现在应在其中期财政和结构政策计划中朝这个方向迈出坚实的第一步。

通货膨胀

9月份年通货膨胀进一步下降至1.7%，为2021年4月以来的最低水平。能源价格大幅下跌，年率为-6.1%。食品价格通胀略微上升至2.4%。商品通胀保持低迷，为0.4%，而服务通胀则微降至3.9%。

大多数基础通胀指标要么下降，要么保持不变。国内通胀仍然较高，因为欧元区的工资压力依然强劲。考虑到一次性支付的重要性和工资调整的分阶段性质，谈判工资增长在今年剩余时间内将保持高位和波动。

预计未来几个月通胀将上升，部分原因是之前能源价格的急剧下降将从年度率中剔除。然后，通胀应在明年逐步回落至目标水平。通胀放缓的过程应得到劳动成本压力缓解和过去货币政策收紧逐渐传导至消费价格的支持。大多数长期通胀预期指标约为2%。

风险评估

经济增长的风险仍然偏向下行。较低的信心可能会阻碍消费和投资的恢复速度。地缘政治风险的来源，例如俄罗斯对乌克兰的无理战争和中东的悲惨冲突，可能会加剧这一情况，并可能扰乱能源供应和全球贸易。由于世界经济疲软或主要经济体之间贸易紧张局势升级，欧元区出口的需求下降将进一步拖累欧元区的增长。如果货币政策收紧的滞后效应比预期更强，增长也可能会更低。如果世界经济增长超出预期，或者融资条件放松和通胀下降导致消费和投资更快反弹，增长可能会更高。

如果工资或利润增长超过预期，通货膨胀可能会高于预期。通货膨胀的上行风险还源于加剧的地缘政治紧张局势，这可能在短期内推高能源价格和运输成本，并扰乱全球贸易。此外，极端天气事件以及更广泛的气候危机可能会推高食品价格。相反，如果低信心和对地缘政治事件的担忧阻碍消费和投资的恢复速度，货币政策抑制需求超过预期，或者全球其他地区的经济环境意外恶化，通货膨胀可能会出现意外的下行。

金融和货币条件

自我们九月份会议以来，短期市场利率已下降，这主要是由于欧元区经济的疲软消息和通货膨胀的进一步下降。尽管融资条件仍然紧张，但对企业的新贷款和新抵押贷款的平均利率在八月份略有下降，分别为5.0%和3.7%。

根据我们最新的银行贷款调查，第三季度商业贷款的信用标准保持不变，经过两年多的逐步收紧。此外，企业对贷款的需求在两年内首次上升。总体而言，对企业的贷款仍然低迷，八月份的年增长率为0.8%。

由于银行之间竞争加剧，抵押贷款的信用标准连续第三季度放宽。较低的利率和更好的房地产市场前景导致抵押贷款需求强劲增长。与此相符，抵押贷款略有回升，年增长率为0.6%。

结论

今天，管理委员会决定将欧洲中央银行的三项关键利率下调25个基点。特别是，降低存款便利利率的决定——我们通过该利率引导货币政策立场——是基于我们对通胀前景的最新评估、潜在通胀的动态以及货币政策传导的强度。我们决心确保通胀及时回到我们2%的中期目标。我们将保持政策利率在必要的时间内足够限制，以实现这一目标。我们将继续采取依赖数据和逐次会议的方法来确定适当的限制水平和持续时间。特别是，我们的利率决定将基于我们对通胀前景的评估，考虑到即将到来的经济和金融数据、潜在通胀的动态以及货币政策传导的强度。我们并不预先承诺特定的利率路径。