城堡员工基金的股份在四年内增长至90亿美元，增长了三倍 - 彭博社

城堡员工对其450亿美元旗舰对冲基金的投资在过去几年中激增，主要受到强劲回报和公司对其年度薪酬大部分部分施加的锁定期的推动。

截至12月31日，主要负责人和员工在城堡威灵顿基金中的资产从2019年底的12%跃升至20%，文件显示。在美元方面，包括创始人肯·格里芬在内的他们的合计股份价值在此期间超过三倍，达到约90亿美元。

这些数字提供了一个罕见的视角，展示了城堡如何在分享卓越投资成果的收益与留住产生这些成果的投资组合经理之间取得平衡。员工股份的增加很大程度上归因于威灵顿的表现，该基金年化回报率为25.9%。这导致城堡的交易员和投资组合经理获得更高的奖金，他们被要求将大约一半的激励奖励，在达到一定门槛后，留在基金中3年半。

“城堡的主要负责人和员工在我们的基金中投资超过30年，”公司客户和合作伙伴组负责人埃德·奥赖利在一份声明中表示。“我们与外部资本合作伙伴的利益一致，是我们致力于建立持久品牌的有力声明。”

城堡旗舰基金中的员工资产

内部资本在近年来激增

来源：监管文件

注意：数字代表总资产，不包括某些负债。2023年的净资产为90亿美元。

但对于投资者来说也有一个缺点——即使这也是一个高档问题。根据Kroll债券评级机构4月的报告，由于Citadel的一些基金只能处理有限的资本，超过这个限度后表现就会开始下降，该公司几十年来每年都向投资者返还利润，仅2023年就从Wellington返还了60亿美元。这使得旗舰基金在今年年初时的资产为448亿美元。

相比之下，员工的递延薪酬通常在锁定期到期之前保持投资——在过去四年中这是一个很大的优势。

虽然一些投资者可能欢迎返还的现金，但其他人可能更愿意将他们的钱留在Citadel的旗舰基金中。

“一旦从一个非常成功的基金中返还资本，你就必须为它找到另一个去处，”来自新泽西州普林斯顿的咨询公司Witherspoon Partners的管理成员Keith Danko说，该公司为对冲基金和投资者提供建议。“而且可能很难找到一个提供相同高回报的去处。”

Citadel多年来的表现

来源：彭博社报道，监管文件

注：2024年资产数据截至10月1日，业绩数据截至9月30日。

除了递延薪酬外，Citadel还有供主要投资者在其薪酬达到一定阈值后自愿投资其基金的工具。根据每年5月提交的文件，这些工具中的两个，CEIF和CEIF Partners，在过去五年中资产已翻倍至约50亿美元。Citadel员工在其投资现金上支付的费用与外部客户相同。

格里芬，56岁，是威灵顿最大的单一投资者。根据彭博亿万富翁指数，他在对冲基金顾问公司的股份以及其基金几乎占据了他418亿美元财富的一半。

自1999年以来，Citadel的四个基金——威灵顿、股票、全球固定收益和战术交易——一直在向客户分配部分或全部年度利润，包括自2017年以来的250亿美元。

传统上，现金返还通常来自依赖计算机驱动策略指导交易的量化基金，剑桥协会对冲基金研究和数字资产投资负责人乔·马伦达表示。马伦达说，多策略基金通常没有返回太多现金，因为它们有灵活性可以迅速将资本重新部署到产生最大收益的交易中。

然而，伊齐·英格兰德的 千禧管理公司近年来已返还数十亿美元的资本——这是推动客户进入锁定期更长的基金的一部分计划——而史蒂夫·科恩的 Point72资产管理公司则准备首次返还资本。

阅读更多：Point72计划在大型对冲基金限制资产时返还数十亿美元

在确定返还给客户的年度利润金额时，Citadel考虑了其基金在前一年记录的增长量以及其对未来一年预期的机会和能力，知情人士表示。

“我们欣赏承认”一个基金拥有超过所需资金所需的诚信，安赫莱斯投资顾问公司的首席投资官迈克尔·罗森在一般情况下表示。“持有资本有强烈的财务激励，因为你可以对其收取费用。”

威灵顿员工的股份增加反映了该公司资本基础的更广泛变化，这一变化已经持续多年。城堡公司一直在寻求用来自机构投资者的资本替代由基金投资的资金，包括像慈善机构和大学这样的使命驱动组织。

城堡公司的投资者基础

员工现金现在占该公司资产的四分之一以上

来源：彭博社报道

注：2024年的数据截至6月30日。

对于整个公司而言，机构现金在2021年底达到了净资产的60%的峰值，五年前为41%，而基金投资的资金则从32%下降至9%。

自那时以来，员工在公司的投资者基础中占据了最大的变化，至6月底占总资产的29%，而2021年底为21%。与此同时，机构在整体资产中的份额从峰值滑落至年中时的54%。

虽然机构在城堡公司总资产中所占比例较小，但其持有的价值仍在持续增加。这是因为公司本身在增长，管理的净资产从2021年底的430亿美元上升至10月1日的640亿美元。

递延薪酬的增加使得竞争对手挖角城堡交易员和投资组合经理变得更加困难——或者至少更加昂贵。在对冲基金行业，雇主通常必须为离开前工作时放弃的递延薪酬使新招募的员工得到补偿。

“这变得越来越具有挑战性和复杂性，同时也越来越昂贵，但这并不意味着资金经理不会为了合适的人才而去做，”长岭合伙公司的合伙人杰森·舒尔曼说，该公司是私募股权和对冲基金的招聘公司。“也就是说，想要转职的人需要有比一张大支票更真实的理由。”