布兰德斯基金与美国科技股的收益竞争，欧洲股票更便宜 - 彭博社

Brandes投资基金有限公司的欧洲价值基金将喜力、赛诺菲和瑞银列为其主要持股。

摄影师：克谢尼亚·库列什娃/彭博社欧洲表现最佳的股票基金之一在没有投资于 Nvidia公司 或 苹果公司 的情况下，匹配了美国科技股的急剧上涨——而是通过购买一些该地区最被低估的股票。

Brandes投资基金有限公司的 欧洲价值基金，资产约为6.78亿欧元（7.42亿美元），并将 喜力控股公司、 赛诺菲公司 和 瑞银集团 列为其主要持股，过去五年中超越了99%的同行，数据由彭博社编制。

共同基金经理杰弗里·杰尔曼表示，成功的公式是购买那些交易价格远低于长期估值的股票，无论是由于企业的特定问题还是因为经济周期疲软。

“我们在寻找那些不受欢迎的企业，我们认为其长期价值高于当前交易价格，”杰尔曼在一次采访中表示。“我们并不试图参与市场的动量方面或猜测下个季度的收益将会如何。”

根据彭博社编制的数据，自2020年3月疫情低点以来，他的基金已上涨173%。在此期间，纳斯达克100指数上涨了189%。

一个成功的大赌注的例子是英国发动机制造商劳斯莱斯控股公司。

该公司在经历了与新冠疫情相关的供应链问题后， struggled to recover，直到一项由新首席执行官领导的转型计划推动了自2022年底以来股价超过450%的回升。Germain的基金在那一年首次购买了该股票，当时其交易价格接近20年来的低点。

“这家公司本身经历了一些特有的问题，”他提到劳斯莱斯。“但我们认为风险并没有超过机会。”

劳斯莱斯拒绝对其股价上涨发表评论。

没有大型科技

在人工智能和大型科技在金融市场上备受追捧的时刻，欧洲基金在没有太多科技曝光的情况下表现优异的情况很少。根据彭博社汇编的数据，基准Stoxx欧洲600指数在过去10年中有8年落后于S&P 500指数。

截至8月底，信息技术占Brandes基金总持有的约3.7%，远低于基准MSCI欧洲指数，根据其资料表。消费品和金融类的曝光率最高——这两个行业的市盈率估值均低于平均水平。

尽管最近几位市场策略师对利率下降对银行净利差的影响表示担忧，Germain表示他对该行业的长期信心依然坚定。“目前对银行的估值仍然显得过低，我们确实喜欢投资组合中的这些持股。”

奢侈品是另一个关注领域。包括卡地亚母公司 瑞士历峰集团、古驰母公司 开云集团 和 斯沃琪集团 的股票在关键市场中国感受到了需求疲软的影响。这三家公司都被Brandes持有，Germain表示他已增加对该行业的整体配置——尽管该基金目前并未持有 LVMH，因为其估值过高。

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一个仍然 不受欢迎 的行业是汽车——欧洲最便宜的子指数。

大多数主要欧洲汽车制造商在过去一个季度都 发布了盈利警告，因为该行业面临需求疲软的挑战，包括在中国——来自那里，企业还面临电动车的竞争。这两个原因使Brandes选择回避。

“你处于一个负面周期，这为我们创造了肥沃的土壤，但尚不清楚电动车转型的赢家会是谁，”Germain说。