《奇怪的交易通讯：奥斯坦·古尔斯比关于刚刚发生的事情的故事 - 彭博社》
Tracy Alloway, Joe Weisenthal
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令人兴奋的通讯新闻
首先，我们有一个重大公告。从下周10月14日起，我们将每天发送这份通讯。所以你将会收到更多来自我们两人的内容。
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这是Joe和Tracy正在关注的内容
本周，我们两人前往芝加哥采访了芝加哥联邦储备银行行长Austan Goolsbee。
采访的一半（文字记录， 音频）讨论了当前经济面临的风险，另一半则讨论了经济在过去四年左右经历的情况——通货膨胀飙升然后迅速回落。
你可以说，讨论过去有点理论和学术，而真正重要的是现在正在发生的事情。但另一种看法是，我们正处于一个过去和现在相互作用的时刻，形成了一种持续的反馈循环。
这具体意味着，我们对过去四年的理解应该影响我们如何解读现在传来的经济数据。此外，现在传来的经济数据 应该使我们能够细化对过去四年的理解。
例如，为什么通货膨胀会如此迅速地下降，即使没有经济衰退或失业率上升，这仍然是一个谜。
古尔斯比对此有两个部分的回答，一个支持“暂时性”或“暂时性团队”的观点，另一个支持那些认为积极的美联储行动是必要和关键以战胜通货膨胀的观点。
这是古尔斯比的第一部分：
“我认为大多数事情都是奇怪的，然后变得正常。我们犯了错误，看看，我犯了错误。我当时不在美联储，但属于暂时性团队。我和市场上的许多人一样，认为这会是暂时的。如果我们可以重新来过，我认为你会称之为供应冲击团队。”
换句话说，主要的故事是很多事情确实被打乱了。人们待在家里。人们将消费从服务转向商品。芯片没有进入汽车。基本上，这些都是你多年来听到的事情。这些现象并不是短暂的，但它们在疫情后生活恢复正常时或多或少地自我修正了。最终，芯片被制造出来了。最终，工人们回到办公室感到舒适。最终，面对面的服务回到了经济的正常份额，等等。
这些事情花费的时间比最初预期的要长。
一种思考方式是，当你有多年稳定的经济节奏和模式时，突然这一切都发生了变化（我们之前称之为“经济切分”，或经济切分）。企业和工人被迫适应，这显然是一个繁重的过程。我们以飙升的通货膨胀形式支付了这个代价。
不过，这只是古尔斯比故事的第一部分。第二部分证明了美联储采取激进行动的合理性：
“随着供应冲击的缓解，确实有一些成分会导致完美的去通货膨胀。我确实认为，这次发生的根本不同于上一次我们经历供应冲击（比如在70年代末），就是市场对通货膨胀的预期基本上没有上升。在70年代，实际通货膨胀上升时，预期也随之上升。而使沃尔克经历如此艰难的部分原因是，你不仅要消灭通货膨胀之龙。你还必须说服每个人，我们会将这个东西压在水下，直到它投降，这个过程是残酷的。
我确实认为，尽管实际通货膨胀几乎达到了两位数，但预期仍然保持在PCE 2%的通货膨胀目标上，这根本上是美联储做出的承诺，可能看起来糟糕，但我们会把它恢复过来，市场实际上相信了这一点。这对美联储来说，关乎美联储的可信度，我确实认为这产生了很大的影响。”
换句话说，根据古尔斯比的说法，加息并没有重创劳动力市场。它们没有压垮房价。它们没有压垮股票。它们没有压垮汽车市场或商业投资。但它们所做的，是保持预期的稳定。通过保持这些预期的稳定，来自“事情变得奇怪”的通胀冲动没有演变成恶化的螺旋。抑制通胀预期使得通胀得以下降，一旦事情从奇怪变得更加正常。
这就是古尔斯比的故事版本，你可以同意或不同意，但无论如何，这对今天有重要的影响。
目前，FOMC普遍认为利率仍然具有限制性，需要大幅下降。但最近的一些数据使得这个故事有些动摇。本周的CPI数据偏高。上周的失业报告偏热。人们再次谈论“无着陆”情景（这很有趣，因为在八月初，人们谈论的是硬着陆和紧急降息）。事实上，市场现在正在定价11月份完全没有降息的非小概率。
但如果美联储的可信度没有改变，而这种可信度是保持通胀受限的关键，那么最近劳动力活动的上升其实并不重要。古尔斯比再次说道：
“我还没有看到任何令人信服的证据表明我们没有在充分就业的情况下稳定下来，实际上我们正在回到过热的状态。但作为数据犬舍的核心成员，你永远不会听到我说‘哦，数据出来了。你就忽略它吧？’不，我不忽略它。但这只是一个数据点。”
所以至少目前为止，没有证据表明我们在劳动力市场方面看到的情况（这里我们主要谈论非农就业人数，但在某种程度上也包括职位空缺，可能还有温和的初请失业金报告）足以改变通胀方面的情况。因此，利率可以进一步降低。
但是，再次强调，数据要么支持这个故事，要么不支持。一些温和的通胀数据可能会再次让人们怀疑过去两年中那种完美的通缩究竟有多真实。如果是这样，我们可能需要不断回顾并修正过去的故事。
本周播客
首先，如上所述，您绝对应该听听我们与 芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比 的节目。
您还应该查看我们与 Freestone Grove Partners 的联合创始人丹·莫里洛，之前在 Citadel 工作 的采访。这是我们对多策略对冲基金持续探索的一部分，我们与丹讨论了播客商店的数学是如何运作的。
我们与 **Atossa Araxia Abrahamian，**T隐藏的地球：财富如何操控世界 的作者进行的对话非常有趣。我们讨论了所有那些超级富豪的繁荣目的地和其他法律漏洞。
我们还请Atossa推荐了一些书籍。她建议 离岸世界 由Ronen Palan著， 崩溃资本主义 由Quinn Slobodian著， 离岸 和 没有边界的资本 由Brooke Harrington著， 黄金护照 由Kristin Surak著， 冒险资本主义 由Raymond Craib著，以及 缺货 由Dara Orenstein著。
当然，你一定要看看Atossa自己的书，隐藏的地球：财富如何操控世界和全球公民的到来：世界公民的崛起。
来源：亚马逊，出版商### 我们正在阅读
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