美国最大银行在利率下调的新时期面临收入压力 - 彭博社

大型银行投资者在本周分析行业第三季度业绩时，将面临近五年来未曾遇到的情况：美联储降息的影响。

摩根大通公司和富国银行将开启自上个月美联储50个基点降息以来的首个银行财报季。所有的目光都将集中在他们对全年净利息收入的预测上——即银行从贷款中收取的金额与支付给存款人的金额之间的差额，也是他们最大的收入来源——以及对2025年该指标可能带来的任何暗示。

美国最大的贷款机构多年来受益于利率上升，这帮助四大银行在去年创下了净利息收入的纪录。但几个月来，他们的领导者警告说，这场盛宴可能即将结束，摩根大通总裁丹尼尔·平托在九月份告诉分析师，他们对明年净利息收入的预测过于乐观。首席执行官杰米·戴蒙长期以来警告股东，公司的“超额盈利”是在不会永远持续的顺风中。

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目前，分析师预计四大银行在第三季度的净利息收入将接近620亿美元，而去年同期为640亿美元。富国银行可能会出现最明显的下降，分析师预测下降9%。在花旗集团，可能下降近4%，而在美国银行，预计下降约3%。根据彭博社汇编的分析师预测，摩根大通的净利息收入也将略微下降，不到1%。

投资者对短期内收入来源存在“挥之不去”的焦虑——即使明年进一步降息会刺激消费者和企业的借贷，Piper Sandler的R. Scott Siefers在一份报告中写道。尽管如此，银行对今年NII预期的任何下调至少可能会很小，因为存款成本的下降有助于抵消乏力的贷款增长，他说。

“人们担心较低的利率可能意味着在我们向前迈进之前的一步退后，”Siefers说。“我们确实感受到对下半年NII趋势的一些紧张情绪，”他说。

最终，降息的新纪元应该会在未来为银行提供推动，因为它们开始促进更多的经济活动。这也可能有助于加速漫长交易低迷的结束，因为公司利用更便宜的融资来进行并购。

“较低的利率应该对经济增长、贷款需求以及并购和其他投资银行活动产生刺激作用，”Seaport Research Partners的Jim Mitchell写道。“这些因素还应该导致较低的信用风险——更好的经济，较低的借贷成本——以及可能推动存款增长的改善——组合，”他写道。

不过，根据Mitchell的说法，这个故事可能需要时间才能展开。一些银行已经降低了对投资银行业务的预期。美国银行首席执行官Brian Moynihan 上个月表示该业务的收入将在第三季度约为12亿美元，与去年同期基本持平。

花旗集团首席财务官马克·梅森在九月份表示，第三季度的投资银行费用将可能会上升约20%，相比于去年——这低于彭博社调查中分析师的平均预期。

在摩根大通，投资银行费用预计将增长近18%，超过20亿美元，主要受到股权承销费用约40%增长的推动。不过，这一收入仍远低于该银行在疫情高峰期超过35亿美元的总额。

“我们正处于投资银行业务回暖的边缘，”Evercore ISI分析师格伦·肖尔表示。“我们看到活动正在逐渐增加，并认为有真正的乐观理由。”

在交易方面，摩根士丹利、高盛、美国银行、摩根大通和花旗集团的第三季度收入预计将略有下降——其中高盛的降幅最大。该银行已经向投资者发出了谨慎的信号，首席执行官大卫·所罗门表示，该公司的交易部门预计将比去年下降10%。

关于信用质量的问题也将位于高位，分析师预计由于强劲的经济，信用损失的增长将放缓。资本规则也将是关键，因为投资者寻求银行对美联储重新修订的被称为巴塞尔III终局提案的反应。

这些变化大致会将美国监管机构去年提议的19%资本增幅减半。由于预计资本增幅会更小，银行可能会积极进行股票回购和分红。

摩根士丹利分析师贝茜·格雷塞克在一份报告中表示：“关于多余资本分配计划的更多细节可能会出现，尽管大多数银行可能会等到巴塞尔最终提案发布后再行动。”