中国的习近平现在不能退缩刺激措施——为时已晚 - 彭博社
Shuli Ren
看好国债。
摄影师：Qilai Shen/Bloomberg中国十年来最强劲的股市反弹源于绝望，但如果只遇到空洞的言辞，也可能迅速消散。
截至周一，基准的MSCI中国和CSI 300指数自近期低点反弹了36%和27%，这是在顶级政策制定者在九月底承诺了一系列刺激措施后，然后进入为期一周的国庆假期。尽管缺乏操作细节，但政策蓝图在语气和范围上都颇为引人注目。高盛集团惊呼，政府已经“揭示了其‘痛苦阈值’”，同时将对中国股票的评级上调至超配。
习式政策
中国投资者热情涌入股市
来源：彭博社
但国家发展和改革委员会在周二的高调简报中，作为最高经济规划机构，令人怀疑这是否真的是北京的“不惜一切代价”时刻。或许刚刚结束黄金周，官员们显得过于放松，没有提供政策细节，只是重复口号。这与9月26日政治局会议上传达的严肃性形成鲜明对比，当时自2018年以来，习近平主席领导的高层政治家们讨论了经济问题。增加财政支出在会议纪要中占据了重要位置。
彭博社观点一些碳信用额是假的最高法院的幽灵枪辩论令人尴尬特朗普关于联邦应急管理局的谎言只伤害了飓风受害者美国的洪水保险系统需要紧急修复当然，这不是国家发展和改革委员会的 职责 来宣布新的财政措施——这些属于 国务院或财政部的管辖范围。尽管如此，委员会需要确保重大社会发展，例如绿色能源转型，得以实施，并且项目审批不应过于严格，以至于地方政府在支出上落后。
财政权力的缺乏是今年的一个主要瓶颈。在前八个月，地方政府 仅支出了总预算的55.1%，创十年来新低，彭博经济学表示。委员会如果能表现出一些紧迫感就好了。
懒惰者？
今年财政权力不足
来源：财政部，彭博经济学
目前，国内外投资者仍然对习近平抱有怀疑的好感。对错失机会的恐惧促使国内零售交易者排队 开设新的经纪账户。甚至海外资产管理者也开始试水。在香港，银行从货币当局借入了近五年来最多的现金，因为随着股市飙升，资金需求激增。香港及大陆股市的交易额都创下了历史新高。
投资者从过去知道，赚钱中国股票的最可靠方式是当有重大政策转变时。根据高盛提供的数据，全球金融危机后，北京的4万亿人民币（5860亿美元）刺激措施使MSCI中国指数上涨了多达147%。在2015年初，习近平的棚户区改造计划，在中央银行承诺贷款约3万亿人民币的支持下，使基准指数上涨了多达51%。疫情初期的救助方案带来了84%的收益。而最后但同样重要的是，中国在2022年底突然退出清零政策，使得及时投资的投资者获得了57%的收益。
现在，所有的目光都集中在习近平的政府是否仍然有意愿和能力实现重大政策转变。但考虑到缺乏细节，投资者很快就会怀疑是否会有后续行动。国家发展和改革委员会的简报显然让人失望，导致恒生指数下跌9.4%，威胁到过去两周的反弹。习近平几乎已经单枪匹马地引发了另一轮以刺激为驱动的牛市，现在几乎为时已晚，他不能退缩。他自己的声誉和过往记录都岌岌可危。
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