英国英镑（GBP/USD）面临英国央行降息风险的转折点 - 彭博社

市场对英镑的信心在经历了一段世界领先的表现后正在崩溃。

交易员们现在正在定价更快的货币宽松步伐，削弱了2024年迄今为止在十国集团中表现最强的货币的吸引力。一些机构，包括千禧全球投资，预计其在中期内可能下滑多达10%。

这一切只需要英格兰银行行长安德鲁·贝利的几句话。

他上周在《卫报》上表示，英格兰银行可能会在降息方面变得“更具攻击性”和“更具激进性”。到周五，该货币记录了自去年2月以来最大的周损失。

汇丰控股的高级外汇策略师尼克·安德鲁斯表示：“这可能是英镑的转折点。”贝利的言论是“故意的”和“有意义的”，他说。

几个月来，投资者一直在涌入英镑，期待英格兰银行相对于其他中央银行的缓慢宽松将保持该货币的高收益地位。

上个月美联储意外的大幅降息进一步巩固了这一观点，并将英镑推高至1.3434美元，达到自2022年2月以来的最高水平。

但现在，期权合约显示交易员们正在支付更多费用以保护自己免受英镑下跌的影响。所谓的风险反转，通常也用作情绪的晴雨表，已降至近两个月来的最低水平，此前一周内急剧下降。

这表明，最近几周涌入英镑强势押注的投资者面临进一步的痛苦。对冲基金和其他杠杆基金的看涨押注接近六年来的最高水平，并且根据商品期货交易委员会的数据，这些账户在贝利的评论之前再次增加了对英镑的押注。

下行动能

“当你有如此拉伸的头寸时，总是会提高市场对利率下调预期变化时出现剧烈重新定价的风险，”汇丰的安德鲁斯说。“我预计，英镑背后的下行动能将会增强，一些长期英镑头寸将被平仓。”

利率市场预计在英国央行11月的下一次会议上将几乎下调四分之一个百分点。在此之后到2025年底，他们押注于总共127个基点的宽松，而汇丰则设想在此期间更激进的225个基点的举措。

本月晚些时候，英国财政大臣瑞秋·里夫斯将宣布一项预算，预计将包含增税和紧缩措施，这将对未来几年的增长造成压力，这对货币来说是一个关键考验。

“令人惊讶的是，英镑仍然如此强劲，”260亿美元货币管理公司千禧全球投资的投资负责人皮埃尔·勒克斯说。“市场低估了10月份预算前对英国增长和国内消费的财政风险。”

勒克斯预计中期内货币将接近1.20美元，下降近10%。

一些人并不信服，认为政治稳定正在刺激对英国资产的需求，这将在未来几个月继续支持英镑。

最新的抛售“可能过度了，”荷兰银行外汇策略负责人简·福利说。她预计英镑将在年底反弹至1.34美元，同时对欧元的汇率为0.84。

“英国的通胀风险仍然表明，英国央行可能比其几位同行更慢地降息，”她在一份报告中写道。

2018年的回声

但其他人看到近期过去的警告信号。

当前的情景让人想起2018年初，那是投资者头寸如此强烈偏向英镑的最后一次。

当时，时任英格兰银行行长马克·卡尼的警告称增长放缓可能会推迟加息的开始，导致了抛售。随着看涨押注的解除，货币在随后的几个月中对美元下跌了约12%。

根据瑞穗国际宏观策略负责人乔丹·罗切斯特的说法，重演是可能的。

“就像卡尼在2018年所说的，GDP可能会疲软，如果是这样，他们可能需要放慢加息的步伐，”他说。“贝利刚刚做了同样的事情，但方向相反。”

“即使这次的抛售没有那么极端，我们仍然可能看到大约5%左右的下跌，”罗切斯特补充道。“风险回报对我来说非常明确。我不确定上行空间是什么。”