Europastry IPO：烘焙王朝将创造9亿美元财富 - 彭博社

Europastry在2023年的收入为14亿欧元。

摄影师：Angel Garcia/Bloomberg当Francesc Gallés在1862年在巴塞罗那附近的小镇Castellterçol开设一家面包店时，他无法想象三代人后他的家族将经营欧洲最大的冷冻面包巨头之一，业务遍及全球80个国家。

为星巴克公司、唐恩都乐公司和Pret A Manger等提供面包和糕点的加泰罗尼亚Gallés家族现在经营一家名为Europastry SA的公司——年收入超过10亿欧元（11亿美元）。随着家族准备上市，他们正逐步接近成为西班牙首个亿万富翁烘焙家族。

计划中的首次公开募股将使Europastry的估值约为15亿欧元，家族的控股股份价值至少为8.25亿欧元（9.11亿美元），根据彭博社汇编的数据。此次上市将紧随美容产品公司Puig Brands SA之后，该公司是另一家加泰罗尼亚家族企业，今年早些时候在马德里进行的首次大型上市，自2021年以来的首次。

从谦逊的起步发展而来，Europastry现在在西班牙、葡萄牙、荷兰、罗马尼亚、美国和墨西哥的27家工厂生产部分烘焙的冷冻面包和糕点，向全球的面包店、咖啡馆和超市供应。随着冷冻烘焙面包市场预计将从去年的320亿美元扩大到超过500亿美元，该公司正处于一个充满活力的行业。

“这个行业确实改变了面包的世界，”马努埃尔·戈麦斯·帕拉雷斯说，他是 巴利亚多利德大学 的食品技术教授。“如今人们希望面包能保持很长时间，这对公司、餐馆、超市也是如此。部分烘焙意味着你可以在一天中的任何时候享用便宜的新鲜面包。”

Europastry 增长

该公司在2022年的收入达到了10亿欧元

来源：彭博社

分析师表示，Europastry及其控股家族可能正在寻求一个IPO发行价，使其估值高于瑞士竞争对手Aryzta AG。由于在6月因波动性担忧搁置了IPO计划，Europastry计划在周四之前在包括马德里和巴塞罗那的证券交易所上市，发行价格为每股15.85欧元至18.75欧元。

“这个区间似乎是合理的，但根据Aryzta目前的交易情况，可能偏高，”Bank Vontobel AG的分析师阿尔本·哈萨纳吉在电子邮件回复中表示。根据哈萨纳吉的说法，Aryzta的前瞻性市盈率为8倍，而如果Europastry定价在区间中间，则约为9.1倍。

覆盖Aryzta的Zuercher Kantonalbank分析师帕特里克·施温迪曼表示，这个估值并不合理。“Europastry在资本支出方面非常激进，”他说。“这意味着在短期内你应该会有更高的增长，但这并不可持续。”

该公司向星巴克和Pret A Manger等供应面包和糕点。摄影师：Angel Garcia/Bloomberg面包市场竞争激烈，除了Aryzta，还有Lantmännen、Harry、La Lorraine和Vandemoortele等供应商。但与许多竞争对手不同，Europastry在执行总裁Jordi Gallés的领导下，通过一系列收购扩大了其全球足迹。它在2018年收购了美国的竞争对手Wenner Bread，今年收购了德国的DeWiBack、美国Dawn Foods的冷冻烘焙部门以及荷兰冷冻烘焙食品分销商De Groot Edelgebak。该公司还寄希望于其强大的研发支出——去年为1.14亿美元——以获得竞争优势。

Europastry的第一个研发中心位于巴塞罗那郊区的一些不起眼的办公室和仓库之间——总共有六个。糕点厨师进行不懈的测试，以开发新产品。新食谱不断诞生和完善，每个食谱都经过数月的严格试验和改进。不断为实验室提供动力的是Europastry的商业侦察员带来的洞察，他们穿梭于全球市场，带回新兴趋势和风味的消息。通过其研究中心，会议室以烘焙界的杰出人物命名，如Pierre Hermé和Nancy Silverton，Europastry去年在其产品组合中新增了400多种产品，除了面包外，还包括从可颂和布里欧修到甜甜圈和布朗尼的各种产品。

一名在巴塞罗那附近Europastry高级实验室工作的员工。摄影师：Angel Garcia/Bloomberg“他们有能力应对其他人没有的问题，拥有其他人没有的产品多样性，”Pallarés说。“他们也非常清楚市场对不同类型品质的需求，并且有能力制作尽可能便宜的面包，还有其他工厂制作更高端的产品。”

Gallés家族进入冷冻面包市场始于Francesc的孙子Pere Gallés Payàs，他在1960年代创建了巴塞罗那的面包店连锁El Molí Vell，为Europastry奠定了基础。1980年，Pere前往法国，发现了冷冻面团。虽然在发酵前冷冻生面团是常见的做法，但Pere开始在冷冻之前将面包烘烤到80%的程度，让客户完成最后的工作。他称之为“预烤”面包，并于1984年开始商业化，Europastry也在1987年不久后成立。2015年，公司出售了其面包店连锁和咖啡馆，专注于向咖啡连锁店、超市和面包店供应冷冻面包和糕点，结束了其过去的一章。

2023年，公司收入为14亿欧元，利润为2.05亿欧元，声称是全球冷冻烘焙产品的前五大供应商之一。它计划利用首次公开募股的收益来资助进一步的国际扩张、产品创新和并购。

随着Europastry寻求市场的认可，一个相对低调的家族正在开启新的篇章。在Pere的三个孩子中——他于2010年去世——Jordi Gallés是唯一一位在公司担任管理职位的人。Jordi在1993年曾在法国的一家面包店工作过短暂时间，随后涉足其他工作，包括在西班牙的Volkswagen Audi担任控制员，直到24岁时加入家族企业。2010年，他37岁时成为执行主席。

他的姐姐艾娃在董事会中有一个席位，与另一个兄弟安娜以及他们的母亲格洛丽亚·加巴罗一起，他们控制着拥有Europastry股份的家族办公室。该机构在房地产和一家专注于生物技术的风险投资公司进行了小额投资。

除了加列斯家族，Europastry还有上市前投资者，包括MCH、西班牙食品生产商Agrolimen和萨巴德银行。摩根大通、瑞银集团和ING集团正在主导首次公开募股，预计股票将在周四以EPTY的符号在马德里证券交易所开始交易。