俄罗斯吸引欧盟和美国零售投资者，尽管入侵乌克兰 - 彭博社

在克里斯蒂安·韦尔的第一次投资者俄罗斯路演中，他带上了父亲以获得精神支持。

那是2022年12月，俄罗斯攻击乌克兰后10个月，朋友们警告这位32岁的软件开发者不要从他出生的德国出发，那里被克里姆林宫指定为“敌对国家”。

但韦尔认为这是拯救他在俄罗斯股票上的投资免于完全损失的唯一办法。

他是估计有10万名欧洲散户投资者中的一员，他们的资金被锁定在俄罗斯的特殊账户中，超过160亿美元。一些人像韦尔一样是在入侵之前购买的；其他人则在俄罗斯市场崩溃、华尔街巨头纷纷逃离时看到了千载难逢的机会：以低价购买莫斯科上市公司，持有直到战争结束，然后卖出以获取可观的利润。

根据银行对账单和彭博社采访的10位投资者的说法，这笔交易创造了一个表面上的意外之财，使一些人成为百万富翁。但只要制裁和俄罗斯的反制措施仍然存在，这笔财富就遥不可及，保持希望的代价已成为一场昂贵的官僚斗争。

投资者的困境不会引起他们政治领导人的同情，后者试图在莫斯科的入侵面前表现出团结的立场。当被问及在冲突期间购买俄罗斯公司的伦理时，他们都承认自己误判了克里姆林宫。他们原本预计乌克兰能够避免或迅速赢得战争，从而在市场修正时锁定快速利润。

但许多人是为了长期投资，他们认为这些公司被低估，且盈利能力强，提供高额股息。一些人将其与欧洲继续消费俄罗斯天然气，或石油交易商从同样的地缘政治动荡中获利进行比较。

俄罗斯将数十个政府指定为“敌对”

来源：俄罗斯政府网站

注意：映射数据展示了不同政府的指定情况。

韦尔的目的地是位于波兰北部的俄罗斯飞地加里宁格勒的一家 俄罗斯天然气银行股份公司 分行。他需要一个所谓的C类账户，以便持有包括能源生产商 卢克石油股份公司、钢铁制造商 NLMK股份公司 和电信公司 移动电信系统股份公司 的股票。

这些账户是在总统弗拉基米尔·普京的命令下创建的，目的是在制裁后存储来自“敌对”国家的投资者的资产，包括大型机构投资者和个人。虽然具体的资产金额并未公开，但俄罗斯官员表示，这与西方冻结的俄罗斯资产的价值相当。

穿越边界

当韦尔接近边界时，他感到紧张。交通逐渐稀少，路上剩下的几辆车都是朝相反方向驶出的——离开俄罗斯。

他继续前行，主要受到他在Telegram和Discord上找到的其他俄罗斯股票牛市的紧密数字社区的指导。“没有这个团体，我就不会去俄罗斯，”他说。

这个虚拟社区的力量象征着散户投资者如何在全球市场中崭露头角。根据摩根大通的研究，40岁以下的投资者在过去十年中增长了三倍多。他们日益增长的影响力和常常逆势的风险偏好推动了像 GameStop公司 这样的 meme 股票的繁荣——这常常让华尔街感到沮丧，并且对 交易中固有的风险和波动性 几乎没有任何限制。

在一个专门讨论俄罗斯股票的Discord服务器上，用户分享从如何解读金融立法到充满 meme 的政治观点等各种建议。有些人明确支持俄罗斯；另一些人则表示支持乌克兰。他们的职业从工程师到编剧不等，国籍遍布全球。

接受彭博社采访的所有人都是男性，大多数人以匿名方式进行交流。虽然没有迹象表明他们的交易违反了制裁规则，但他们担心如果他们的俄罗斯投资被公开，会造成声誉损害。

根据彭博社看到的声明，他们的初始投资组合从约11,000美元到550,000美元不等。韦尔拒绝提供他头寸规模的详细信息。

彭博社核实了声明中提到的证券的联系信息和唯一ID号码。他们所属的大多数银行和经纪商 – 自由金融、查尔斯·施瓦布和ViTrade – 没有回应确认匿名文件细节的请求。ABN Amro Bank NV和Consorsbank表示这些文件与他们通常的格式一致，并确认他们之前提供过所示的证券。互动经纪商表示“作为政策，我们无法对客户活动发表评论。”

零售买家的投资选择是存托凭证 – 代表一个国家股票但在国外交易的证券 — 这种工具在 一个世纪前构思出来，到2022年膨胀为一个价值4.14万亿美元的 全球市场。俄罗斯是世界上 第六大发行国，华尔街巨头如摩根大通和花旗集团为莫斯科的合作公司安排了这些证券。

在和平维持期间，资金自由流动，即使一些俄罗斯实体和个人因2014年吞并克里米亚而受到制裁。任何有互联网连接和经纪应用程序的人都可以购买它们。因此，当乌克兰全面入侵后股价暴跌时，散户投资者正是如此行事。

‘最佳品种’

美国公民格雷格·索特（Greg Sorter）表示，他知道风险，因为他之前曾因俄罗斯的 尤科斯石油公司的崩溃而受到损失，但潜在的收益太大，无法忽视。

“这些是最佳品种的公司，不会消失，”59岁的索特说，他的投资组合包括 苏尔古特石油天然气公司、 俄罗斯储蓄银行和卢克石油，都是在入侵当天购买的。

随着西方政府试图限制俄罗斯进入全球金融市场，存托凭证所依赖的连接开始中断。到2022年3月，西方交易所 暂停 与俄罗斯证券的交易，将交易推向场外市场。

不久之后，克里姆林宫 下令将存托凭证转换为本地股票，以便排挤外国投资者。韦尔赫（Wehr）是德国私人投资者协会 SdK 估计能够转换的约25%中的一员。

“一些银行仍然拒绝合作，引用可能的制裁，”德国 Goldenstein 能源律师事务所的律师Magali Kolleck-Feser说，她表示她收到了来自零售投资者的数千个关于该过程的查询。

现在他们面临时间压力，美国财政部设定了一个 10月12日的截止日期 用于转换俄罗斯的收据。

主要障碍是俄罗斯的 国家结算存管 收取的处理转换的费用，支付该费用将违反欧盟和美国的制裁。因此去年12月，NSD——俄罗斯的欧洲清算等效机构—— 免除了 这笔费用，但一些经纪人和银行仍然持谨慎态度。

自入侵以来，俄罗斯的制裁不断增加

来源：Castellum.AI

注：包括澳大利亚、加拿大、欧盟、法国、瑞士、英国和美国的制裁

今年，俄罗斯任命了一家经纪人来进行俄罗斯和外国投资者之间被冻结资产的交换。但在欧盟 禁止 其公民在7月参与该计划后，该计划未能达到预期， 从外国人那里获得的购买额截至8月不足9000万美元。

‘在中间’

“投资者真的陷入了中间，”SdK董事会成员Marc Liebscher通过电话说。“底线是零售投资者被视为欧盟对俄罗斯制裁的附带损害。”

这是欧盟市场监管机构所认识到的紧张局势，呼吁制裁的影响与欧盟公民的权利之间取得平衡，并将其与更广泛的“对欧盟投资体系的信任”联系起来。

转换的成本，包括法律费用、翻译和差旅费用，可能高达数万美元。一些经纪人或银行不允许他们转换的投资者现在正团结在一起，试图通过潜在的法律行动迫使他们采取行动，引用NSD费用豁免和欧盟的保证。

Wouter，一位要求只用名字识别的荷兰公民，成立了一个协会来代表此类案件并在受影响的成员之间分享信息。“不幸的是，法律选项是唯一的办法，”他通过电话说。