中国在历史上首次进行最大规模的TPM削减 - 彭博社
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中国中央银行将一年期贷款利率降低至历史最低水平，启动了一项广泛的计划以重振对全球第二大经济体的信心。
中国人民银行将中期借贷便利（MLF）利率从2.3%下调至2%，根据周三发布的声明。这一30个基点的降幅是自2016年该行开始使用这一货币工具引导市场利率以来的最大降幅。
这一预期中的举措是在行长潘功胜前一天宣布一项广泛的刺激计划之后出台的，该计划为处于通缩螺旋顶端的经济注入了“肾上腺素”。
“此次降息是该计划的一部分，”仲量联行中国首席经济学家布鲁斯·庞表示。“市场非常关注后续措施的力度、频率和协同效应，因为中国努力在今年实现约5%的增长目标。”
人民币首次突破7元兑美元的关口，投资者消化中国的刺激措施包。中国股市扩大了涨幅，基准CSI 300指数有望抹去2024年的所有损失。中国10年期国债收益率下降1个基点，至2.05%。
MLF利率的下调是更重大措施的前奏，例如承诺将7天逆回购利率降低，中央银行越来越将其视为主要的货币政策杠杆。潘周二表示，这些工具的利率将“很快”下调20个基点至1.5%。
彭博经济学所说的…
“展望未来，我们看到中国人民银行在利率方面有更多的空间，超出潘所指出的范围。中央银行有可能将7天逆回购利率再下调10个基点，除了潘周二提到的措施。”
大卫·屈，经济学家
作为新框架的反映，货币当局通过MLF净回笼了291,000亿元人民币（4140亿美元），这是自2021年12月以来最大的资金抽离。
普遍预计，MLF的未偿贷款将逐步被其他工具替代，包括通过降低法定存款准备金率进行的现金注入，因为货币当局希望更有效地影响市场的借贷成本。
“MLF可能会被下调，并成为调整银行边际借贷成本的工具，”澳大利亚和新西兰银行集团高级策略师邢兆鹏表示。“未来MLF的利率可能会跟随市场利率的变动而变化。”
中央银行行长透露了一项计划，旨在通过将逆回购利率下调50个基点释放1万亿元人民币的长期流动性，该利率决定了贷款机构必须保持的现金储备量。结合其他新的融资工具，这些措施大大弥补了市场流动性净减少的影响。
“展望未来，MLF的流动性仍有空间被逆回购利率下调所引导的流动性所替代，因为MLF在未来几个月将面临强劲到期，”海外华人银行的策略师Frances Cheung表示。
周三一年期贷款利率的下调“使得该便利与市场拆借成本更加一致，”她补充道。
逆回购利率的下调预计将在10月1日开始的国庆假期后生效。央行本周选择在暂停前提供14天的逆回购。
中国央行通过允许银行以利率竞标贷款，打破了以金额竞标的以往做法，从而给予银行更多参与MLF价格影响的机会。周三，央行首次公布了MLF的最高和最低竞标利率，分别为2.3%和1.9%。
在周三的操作后，MLF的余额在9月份连续第二个月下降，降至自2023年11月以来的最低水平。