救助教训：欧洲承受损失，美国计算其数十亿账单 - 彭博社

2008年银行救助的数十亿利润可能会让财政部长亨利·保尔森的愁眉变为笑脸。

摄影师：Chip Somodevilla/Getty Images 北美金融危机发生十六年后，欧洲纳税人仍在计算救助银行的成本。与美国不同，美国的公共资金早已偿还，欧洲政府仍在承受对一些最大银行的投资损失。

以德国商业银行为例。上周，德国政府将该银行4.5%的股份出售给意大利的联合信贷银行，剩下12%的持股。这一持股可以追溯到2008年，当时德国商业银行成为第一家利用国家设立的救助基金的德国银行，共分两次提取了182亿欧元（202亿美元）。包括上周出售的收益——联合信贷银行为此支付了高于市场价格的溢价——柏林已收回139亿欧元。然而，即使德国商业银行的股票处于十年高位，政府仍面临21亿欧元的损失。

彭博社观点美国软着陆将建立在越来越不稳定的基础上Topjaw和对完美餐点的无序追求不要相信（所有）非主流外流的炒作美国代表什么？世界不再知道。这与美国的经历形成对比。在财政部长亨利·保尔森的领导下，联邦政府在2008年10月迫使最大的美国银行接受国家资金，作为其问题资产救助计划（TARP）的一部分。一些银行又回去寻求更多，但在两年内，政府基本上得到了偿还，在许多情况下甚至获得了利润。当它在2010年12月出售其在花旗集团的最后一部分股份时，财政部宣称实现了120亿美元的收益——为“纳税人锁定了可观的利润，”蒂姆·马萨德，金融稳定的代理助理秘书说。

在欧洲，荷兰政府在其对ABN AMRO银行的股份上最接近实现盈利。国家在2008年12月以217亿欧元的成本完全接管了该银行。自2015年重新上市以来，政府已筹集近110亿欧元，包括上周宣布的12亿欧元，作为将国家持股比例降至40.5%的交易计划的一部分。加上61亿欧元的股息，政府已收回约170亿欧元，这使其股份的当前价值增加，留下了小幅整体利润。然而，政策制定者并没有庆祝。财政部长西格丽德·卡赫为荷兰议会准备了一份计算，其中包括对初始支出的60亿欧元融资费用。要收回这一点，ABN AMRO的股价也需要翻倍。

在英国，账本看起来更糟。2008年11月，英国政府成为苏格兰皇家银行（现已更名为纳特韦斯特集团有限公司）的58%控股股东，注入了 459亿英镑（601亿美元）的现金。其持股比例现在降至18%，政府通过股权出售、股息和费用已收回290亿英镑。5月份的一次定向回购使其收回了12亿英镑，并且它继续以每月约4.5亿英镑的速度在市场上出售股票。但是，剩余股份的价值为50亿英镑，无法覆盖其支出。尽管在劳埃德银行集团有限公司和其他持股上赚了钱（在融资费用之前），但英国纳税人最大的风险仍在于纳特韦斯特。

虽然美国银行没有像欧洲同行那样在2008年崩溃后必须应对欧元区金融危机，但美国的经验表明，早期注入更多资本的好处，以及创造一个允许银行在私人市场融资的环境。

财政部仍持有股份的唯一主要金融机构是住房巨头房利美和房地美。然而，即使在这里，差异也很明显。财政部在这两者上已经获得了1100亿美元的收益，已从1910亿美元的资本注入中收回了3010亿美元的股息。“从实际角度来看，这帮助我们减少了整体赤字，”前财政部长杰克·刘说。

而且好处更大。根据他们救助的条款，房利美和房地美仍然欠政府3340亿美元，如果财政部选择宽恕其中的一部分，这将对普通股东有利，而财政部在其中拥有80%的股份。

当他们努力解除持有的资产时，欧洲政策制定者一定在惊奇地注视着。救助在大西洋另一边可能不太受欢迎，但它们的利润要高得多。

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