德意志银行对土耳其债券的过早预测仍抱有希望 - 彭博社
Kerim Karakaya
德国柏林的一家德意志银行分行。
摄影师：Krisztian Bocsi/Bloomberg德意志银行的策略师们是去年底最显著的声音之一，宣称土耳其里拉债券将是2024年最佳投资之一，尽管他们在进入新年时持谨慎和低配态度。
半年多后，他们加大了投资力度，在5月时大幅增持，然后在7月初表示这些债券极其便宜，并给出了明确的建议：“现在买或永不买。”自那时以来，里拉债券在新兴市场中表现最差，仅次于尼日利亚的奈拉计价债务，损失了2%，年初至今的损失扩大到近5%，根据彭博社汇编的数据。
中央银行对顽固通胀的鹰派立场以及政府的高再融资比率使德意志银行的呼声至少显得有些早，因为固定收益的里拉债券在海外投资者中失宠。然而，这种情况可能很快就会改变。
尽管土耳其中央银行在周四将政策利率维持在50%已有六个月，但它引入了更为温和的语气，一些经济学家认为这为今年晚些时候的降息打开了大门。
转折点
随着放松政策现在可能在视野中，提供全球最高收益之一的固定利率里拉债券，可能再次出现在外国投资者的雷达上。在最新的利率声明后，10年、5年和2年期债券的收益率分别急剧下降了41个基点、106个基点和433个基点。
到目前为止，许多海外投资者更青睐与土耳其基准利率挂钩的更小众的里拉债券，即TLREF指数债券，因为它们提供的复合收益率比同到期日的固定利率债券高出近20个百分点。
Abrdn Investments的基兰·柯蒂斯就是其中之一。他表示，他仍然不相信现在是购买传统里拉债券的时机。
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“我怀疑我会改变主意，”柯蒂斯说。“早期降息的风险在于你会面临外汇疲软，而这会直接反过来影响通胀。美联储刚刚降息，这肯定会对土耳其中央银行施加一些道德压力，”他说，并补充说美国更多的降息将减轻对里拉的压力。
德意志银行没有回应评论请求，而是将注意力转向他们的最新报告。策略师们在9月16日表示，他们预计在接下来的六个月内，土耳其固定收益债务将出现“显著”反弹。