东京股票交易时间延长引发担忧，可能加剧波动 - 彭博社

日本股票可能会变得更加波动，因为东京证券交易所将在11月延长交易时间，投资者可能会因此感到恐慌，因为这发生在上个月市场崩盘之后。

日本证券交易所将 增加 股票交易时间，从11月5日起延长30分钟，将现金市场的收盘时间推迟到下午3:30，日常交易时段延长至5个半小时。交易所还将引入 收盘拍卖 时段，以适应日终增加的交易量。

尽管交易所官员坚称延长交易时间可能会增加交易量，但市场参与者表示，仅仅延长营业时间并不一定会带来更多客户。相反，交易员担心，如果相同的交易量分散在更长的时间内，市场可能会变得流动性降低和更加波动。

瑞士银行日本电子交易负责人星直树表示，韩国在2016年延长交易时间的经验表明，这并不一定会导致交易量增加。

东京证券交易所2011年决定将午间休市时间缩短30分钟，并没有转化为更高的交易量。

如果投资者将部分订单从连续的日内交易时段转移到新创建的收盘拍卖时段，日内交易的流动性也可能降低。

东京证券交易所目前在下午3点交易结束后举行每日拍卖，但在新系统下，将在收盘前进行五分钟的拍卖环节，允许交易者下单，此举旨在提高价格透明度。

“目前，大多数收盘订单是在14:59之后提交的，因此收盘的订单簿并不清晰，”三菱UFJ信托银行的高级交易员高山雅嗣表示。“通过收盘拍卖环节，我们应该能够更早地掌握供需平衡。”

这一新计划促使几家目前未参与的日本资产管理公司考虑加入收盘拍卖。

大和资产管理的交易员横山智美表示，她的公司正在考虑参与收盘拍卖，她指出收盘时的交易量将增加，但也提到对日内流动性可能下降的担忧。

随着被动基金经理在交易日结束时推动交易以匹配市场表现，收盘价格多年来变得越来越重要。

但一些人担心，即使是收盘拍卖也可能变得更加波动，因为东京证券交易所尚未采取主要交易所普遍采用的反操纵措施，如不可取消期和随机收盘期。

例如，在香港，有一个两分钟的不可取消期，随后是两分钟的随机收盘期。相比之下，东京证券交易所在收盘拍卖环节结束时采取的是一个一分钟的增强监控期。

大和资产的横山表示，最后时刻突然取消大订单可能会造成混乱，而缺乏不可取消期令人担忧。

尽管如此，像瑞银这样的公司仍然对日本市场收盘时温和的价格波动感到宽慰，这是该地区最低的，这在一定程度上得益于指数套利者的大量存在。

瑞银证券日本的程序交易负责人巴巴太一表示，他们“本质上是价格修正的，并且是额外流动性的来源”，并补充说，采用随机收盘可能会适得其反，危及这些参与者提供的流动性。