BOE将避免连续第二次降息：决策指南 - 彭博社

Tom Rees

2024-09-19

在伦敦金融城的英格兰银行（BOE）外。

摄影师：杰森·阿尔登/彭博社英格兰银行可能会决定在第二次会议上不降低利率，保持对逆转数十年来最激进的政策收紧的耐心态度。

经济学家和投资者预计货币政策委员会将在上个月投票决定四年来首次降息后，将基准利率维持在5%。该决定将在周四伦敦时间中午12点宣布，恰好在美联储将基准利率下调半个百分点的第二天。

行长安德鲁·贝利可能会给投资者更多暗示，表明中央银行将在11月再次降息。然而，他可能会抵制明确支持金融市场的观点，后者对政策制定者将加快放松政策的步伐变得更加确定。

在上个月以5-4的紧张投票将利率从16年来的高点下调后，大多数经济学家预计货币政策委员会将恢复到7-2的分歧，支持维持政策不变。

如服务价格等潜在通胀指标仍高于英格兰银行的预期。如果仍有异议声音推动进一步降低借贷成本，它们最有可能来自英格兰银行的更温和的利率制定者斯瓦蒂·丁格拉和副行长戴夫·拉姆斯登。

一个未知因素是艾伦·泰勒的到来，他取代了最鹰派的利率制定者乔纳森·哈斯克尔。虽然他最近没有对英国发表具体评论，但泰勒的研究曾警告说，紧缩的货币政策可能会对经济造成超过十年的影响。

来源：彭博经济学来源：彭博经济学### 前瞻指引

经济学家们预计指导方针不会有太大变化，这将为11月再次降息留有余地。英格兰银行在8月表示，将采取逐次会议的方法，并强调政策“需要继续保持足够长时间的限制性”。

贝利在上个月的杰克逊霍尔会议上表示，利率制定者“需要谨慎，因为工作尚未完成。”然而，他也表示对第二轮通胀效应的信心在增强，认为其“比我们预期的要小。”

如果会议记录中提到不再降息的决定是“微妙平衡”的话，可能会发出降息的信号。这种表述在6月使用，随后在8月决定开始放松政策时再次出现。

“我们预计委员会将保持谨慎的心态，维持利率不变，并指出继续需要货币限制，”花旗集团首席英国经济学家本·纳巴罗表示。

彭博经济学的看法…

“我们的基本情况是，英格兰银行今年再降息一次——在11月——尽管我们看到中央银行在逐步放松的想法上变得更加开放，12月可能会再次降息。”

-丹·汉森和安娜·安德拉德。点击阅读预览在终端上

本月将迎来货币政策委员会对量化紧缩步伐的年度决定——这是对其在金融危机后用于刺激经济的大规模债券购买计划的逆转。

超过80%的22位接受彭博社调查的经济学家预计它将继续以每年1000亿英镑（1320亿美元）的速度减少其资产负债表，通过主动出售债券和在证券到期时停止再投资的方式。

涵盖自指定年份10月起的12个月

来源：英格兰银行，劳埃德银行

然而，一些分析师——包括德意志银行、花旗集团和摩根大通的分析师——认为，由于未来12个月债券赎回量异常高，中央银行可能会宣布更快的资产减持。如果继续保持1000亿英镑的规模，将意味着活跃国债销售将从500亿英镑骤降至130亿英镑。

这对英格兰银行的资产负债表管理来说是一个关键时刻，因为它试图从中央银行以现金类储备购买资产转向回购操作，即以抵押品向银行借出现金。

随着对全球经济强劲的信心减弱，投资者已增加对英格兰银行更快降息周期的押注。周三，美联储启动了自己的宽松周期，这是四年来首次降息，旨在积极提振美国劳动力市场。

交易员们现在几乎已经将英格兰银行在11月和12月连续降息的可能性纳入价格，因为数据显示经济复苏停滞，工资压力减轻。预计明年还会有另外四到五次降息。

英格兰银行可能会在七月和八月的预测未达标后，指出通货膨胀的情况稍微好转。

虽然中央银行将在十一月进行下一轮完整的预测，但它可能会表示现在预计未来的通货膨胀会更低。它曾预计到八月价格增长为2.4%。而实际为2.2%，略高于英格兰银行的2%目标。

2023年7月至2024年7月，英国月度GDP增长的贡献

来源：英国国家统计局

英格兰银行可能还会强调一些迹象，表明去年经济衰退后的复苏正在减弱。第三季度开始时GDP意外持平，这意味着经济在过去四个月中有三个月没有扩张。强势英镑，目前交易水平接近2022年初以来的最高水平，可能会进一步抑制增长，损害英国出口。