日本央行面临在维持现状的同时标明加息路径的任务 - 彭博社

日本银行行长植田和男本周面临着一项微妙的任务，即确保投资者明确意识到即将到来的加息，而不扰乱市场，即使他在政策上保持不变。

接受彭博社调查的53位经济学家均表示，植田的委员会将在周五结束的为期两天的会议上将基准利率维持在0.25%。其中近70%的人预测到12月将会加息，这使得日本银行的沟通至关重要，特别是在其因缺乏沟通而受到批评的情况下，导致了7月31日加息后的市场动荡。

大多数日本银行观察者预计在1月之前将再次加息

来源：彭博社调查

日本银行的会议将在美联储预计将进行重大转向，开始宽松周期的几个小时后召开，此前美联储自2022年开始了一场激进的紧缩运动。美联储的转变将进一步突显日本银行在同行中截然不同的轨迹，作为唯一一家加息以正常化政策的银行，该过程始于3月的17年来首次加息。

由于市场对美国降息幅度的看法分歧，市场波动性可能会重新出现，这为日本银行提供了另一个暂时维持现状的理由。日本执政党的领导选举正在进行中，这也是支持经济学家认为日本银行本周将维持政策的另一个因素。

这使得植田面临着提醒市场参与者日本银行仍在朝着更高利率的方向前进的挑战，并且这种维持现状的模式只是暂时的，因为它在监测美联储的市场动态并评估其7月加息的影响。

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随着经济学家们将12月视为该银行下次行动的最可能月份，植田需要利用本周的会议来为市场做准备，如果他仍然考虑提前行动的话。

“这是一个重要的机会，可以了解日本银行在政策上的立场，”彭博经济学的经济学家木村太郎说。“如果他们看到10月加息的机会，植田很可能会发出某种信号。”

在日本银行在7月第二次加息后，植田对前景发出了明确的鹰派信号，令全球投资者感到不安。随后，美国的数据疲软重新引发了对经济放缓的担忧。这种组合让市场感到恐慌，推高了日元，并迫使日元套利投机者退出他们的头寸。这些初步的动作引发了风险资产的暴跌，以及日本股市创纪录的最大单日跌幅。

自那时以来，日本股市的波动性一直很高，上周股票经历了一段剧烈波动的时期。

全球市场崩溃促使立法者要求植田在议会关闭时召开一次非常不寻常的会议，解释货币政策背后的思路。会议持续了五个小时。

目前，中央银行可能更愿意避免在国家准备进行政治过渡时重新引起政治家的关注。上周，自民党的领导竞选已经开始，获胜者几乎肯定会成为国家下任首相。

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虽然日本央行官员认为八月初的市场动荡主要是由与美国经济相关的因素引起的，但他们也必须谦虚地承认，动荡发生在他们政策决定后的几天内，知情人士表示。

在一个罕见的举动中，甚至有一位日本央行董事会成员对银行在七月的信息传达处理表示沮丧，这可能让一些市场参与者对中央银行的政策意图感到困惑。

“我觉得在沟通方面，包括时机，仍有改进的空间，”九位董事会成员之一的田村直树周四对记者说。“改善沟通是很重要的。”

日本央行官员承认，在七月会议之前存在沟通真空，尽管这纯粹是由于运气不好，知情人士表示。上田没有机会在一个多月内公开讨论货币政策。议会在6月23日普通会议结束后进入休会，而行长在七月跳过了在巴西举行的二十国集团会议。

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“日本央行应该在会议之间的期间安排有人公开发言，”大和证券的经济学家岩下真理和南健人周五在一份报告中写道。“如果这不可能，应该安排媒体采访以实现无缝沟通。”

日本银行的沟通未得到很高评价

日本银行在七月加息及其后期的沟通如何？

来源：彭博社调查

在过去一个月中，中央银行的沟通明显增多。包括上田在内的五位董事会成员表示，银行将在其价格目标实现时根据当前预测加息。

董事会中最鹰派的成员田村提到，需要在日本银行当前预测期的后半段将政策利率提高至1%，该预测期从明年十月持续到2027年三月。

根据知情人士的说法，银行内部官员并未排除在今年晚些时候或2025年初再次加息的可能，这取决于经济和金融市场的状况。

日本的工资数据显示出31年来的最大增幅，修订后的GDP确认日本经济在上个季度处于复苏轨道。经济学家认为这两个发展为再次加息奠定了基础。

“不可否认的是，在快速的市场波动扰乱了其高层官员后，日本银行的立场变得更加谨慎，”Totan Research的首席经济学家加藤和uru表示。“不过，他们的政策反应机制必须保持不变，因此一旦确认美联储降息和美国总统选举不会对全球经济造成重大干扰，他们可能会在十二月加息。”