雀巢遭遇罕见卖出评级，摩根士丹利加入日益增长的怀疑潮 - 彭博社

雀巢公司的KitKat巧克力覆盖威化饼干。摄影师：多米尼克·利平斯基/彭博社雀巢公司获得了罕见的负面评级，因为摩根士丹利对这家消费品巨头转为看空，增加了分析师意见潮流的近期转变。

Kit Kat的制造商的股票在苏黎世下跌了最多1.2%，跌至自2019年2月以来的最低点，此前分析师莎拉·西蒙将其评级从持平下调至减持，并将其目标价降低至彭博社追踪的分析师中最低。

根据彭博社汇编的数据，该股票目前有13个买入等效评级，13个持有和两个卖出，使得买入呼声的比例和平均目标价降至五年来的最低水平。

雀巢的股票今年截至周五收盘下跌了10%，因为这家零食制造商努力赢回消费者。该公司上个月任命劳伦特·弗雷克斯为首席执行官，接替在该职位上任近八年的马克·施奈德。施奈德曾在投资者中颇受欢迎，但由于增长担忧导致他突然离职，逐渐失去了光彩。

在施耐德任职期间，雀巢的股票表现落后于欧洲基准，增长了20%相比于Stoxx 600指数超过40%的涨幅。这只股票在他前任保罗·布尔克的任期内表现优于大盘。

西蒙在一份报告中表示，雀巢在中期内可能值得一个溢价估值，但指出该股票已经在短期内定价了转机。她认为2025和2026财年的每股收益预期可能会出现高单位数甚至低双位数的下调。

“我们的估计表明，2025财年将是一个过渡年，”西蒙说。“简单来说，我们认为2025年市盈率基础的估值已经反映了雀巢的传统溢价。然而，我们认为在2025财年，它的有机销售增长将低于同行。”

西蒙指出，自2017年以来，雀巢的利润率增长来自于削减广告和固定成本。如果公司增加广告和促销支出，她估计到2026年将对利润率造成170个基点的阻力。考虑到2025年的商品压力，产生毛利率改善以抵消成本上升“将是具有挑战性的，”她说。

“虽然我们目前不认为存在显著的绝对下行风险，但我们认为雀巢相较于欧洲消费品，尤其是食品，并不具吸引力，我们更偏好达能和格兰比亚，”西蒙说。