俄罗斯可能暂停加息，因为战争经济显示出降温迹象 - 彭博社

俄罗斯央行可能会减缓旨在冷却国家过热经济的货币紧缩步伐，因为可能放缓的迹象开始显现。

根据彭博社调查的多数经济学家预计，政策制定者将在周五的会议上将关键利率维持在18%，因为自去年以来央行一直努力遏制的通货膨胀可能已达到峰值。由于大规模政府支出的推动，零售需求也开始减弱。只有三位分析师预测央行会将基准利率提高至19%。

根据周三发布的联邦统计局数据，年通胀率在今年首次放缓，尽管幅度较小，从7月的9.13%降至8月的9.05%，而在月度方面则达到了自2022年底以来的最低水平。经济部周三晚些时候报告称，本月这一趋势仍在继续，周价格增长也略有下降。

尽管如此，即使一些分析师预计俄罗斯央行这次不会采取行动，但他们也警告货币紧缩可能尚未结束，因为价格增长仍远高于官方目标的4%。

莫斯科复兴资本的经济学家奥列格·库兹明表示，暂停将使央行能够评估其7月加息的影响。如果价格增长放缓不足，且预算带来的通胀风险依然存在，央行可能会在今年晚些时候再次加息。

俄罗斯价格增长放缓，但不足以结束加息

央行将选择现在加息还是稍后加息

来源：联邦统计局

在7月的会议上，俄罗斯央行首次大幅提高了借贷成本，增加了200个基点，并承诺“考虑进一步提高基准利率的必要性”。行长埃尔维拉·纳比乌利娜警告称，经济滞胀的风险，即高物价与低经济增长并存，因为国家因战争驱动的经济似乎达到了其能力的极限。

自那时以来，利率制定者们软化了他们的言辞，转而谈论“逐步降低过热经济”和通货紧缩趋势。

由于零售贷款和家庭消费放缓，国内需求已经减弱，中央银行的报告称。这将促使公司削减生产计划，这可能有助于减少劳动力市场的紧张，报告称。

副行长阿列克谢·扎博金表示，确实，利率的提高并未被排除，他在会议前的最后一次新闻发布会上暗示，央行可能会考虑再次加息。“到目前为止，数据并没有提供任何确凿的证据表明价格增长正在稳定地朝目标放缓，”他说。

彭博经济学的看法……

“中央银行需要权衡更高的通胀风险与对活动降温的担忧。俄罗斯央行的商业信心指标在8月下降，企业对未来几个月的当前和预期产出普遍持悲观态度。但尽管经济活动放缓的迹象明显，消费者和企业的预期却有所上升，卢布走弱以及最近几周企业信贷增长加快。炙手可热的核心通胀可能促使俄罗斯央行将政策利率从18%提高到20%。”

— 阿列克斯·伊萨科夫，俄罗斯经济学家

家庭通胀预期，作为银行的一个关键指标，继续上升，上个月达到了12.9%。商业预期也有所上升，企业贷款尚未显示出降温的迹象。

这使得关键利率是否已达到峰值充满不确定性。它已经接近于2022年2月俄罗斯入侵乌克兰及随后的全面制裁初期的水平。

中央银行承认将连续第五年未能实现其通胀目标，将今年的通胀预估提高至6.5%-7%。经济部在上周的政府会议上讨论的新预测更糟，今年为7.3%。

周五将利率保持在18%“将传达一个明确的信号”，即银行准备在10月将其提高至19%或20%，莫斯科Astra资产管理公司的投资总监德米特里·波列沃伊表示。

中央银行也可以“立即将利率提高至19%，这是一种替代选项，甚至20%，这是一种不太可能的情景，”他在一份报告中写道。“这三种情景都将被积极讨论。”