交易者在本月的CPI数据发布后削减了对美联储半点降息的押注 - 彭博社
Michael Mackenzie, Liz Capo McCormick
交易者们正在团结起来，押注美联储下周只会将利率下调四分之一点，此前美国基础通胀意外上升。
8月份消费者价格的上升大部分消除了更大半点降息的可能性，巩固了对更渐进降息步伐的押注。即使是 花旗集团 的经济学家也削减了他们对本月更大降息的大胆预测。
“我们从未支持50个基点的降息，看来CPI的适度上行惊喜可能足以让任何考虑更大举措的政策制定者停下脚步，” 信用视野的美国投资级和宏观策略负责人扎卡里·格里菲斯说。
对政策敏感的两年期 收益率 上涨了最多9.5个基点，达到3.69%，而10年期国债收益率上涨了4个基点，达到3.68%，仍然接近2023年上半年以来的最低水平。
在CPI公布后，联邦基金互换降低了9月份半点降息的概率
9月份定价的降息溢价为26个基点，到12月FOMC为105个基点
来源：彭博社
注：美联储降息预测基于美联储日期的OIS系列与美联储有效利率
消费者价格指数的结果代表了下周美联储会议前的一项关键 经济数据。自4月底以来，随着通胀降温和就业增长放缓的迹象，国债一直在上涨，巩固了自2020年以来首次降息的预期。
“通货膨胀现在已经降温到室温，实际上并没有显著的通货膨胀问题，”摩根大通资产管理公司的首席全球策略师大卫·凯利在周三CPI报告发布后对彭博电视台表示。
凯利说：“该报告并不要求美联储采取激烈的行动，我很高兴下周看到25个基点的调整。”
自2023年7月以来，中央银行一直维持5.25%至5.5%的当前利率区间，随着通货膨胀压力的减弱，该政策设置变得更加紧缩。这促使美联储官员在最近几周为本月开始的宽松周期做好准备。
利率掉期显示，交易员们已经完全预期在9月18日的政策公告中将降息25个基点，并认为降息50个基点的可能性很小。美联储掉期预计到1月29日的利率决定将降息约145个基点，相当于在接下来的四次会议中进行两次50个基点的调整，前提是没有会议间的事件。
周三，在CPI数据发布后，花旗经济学家放弃了对下周美联储会议降息50个基点的预测，同时维持对今年总共降息125个基点的预期。摩根大通似乎是唯一坚持其押注美联储本月将降息50个基点的机构。
虽然美联储官员已经确定，劳动力市场的疲软将促使未来几个月加快放松的步伐，但最近的就业数据仍然显示出就业部门的韧性，考验着押注于今年晚些时候或2025年初大幅降息的利率交易者的耐心。
“美联储下周将加息25个基点，”NatAlliance Securities国际固定收益部负责人安德鲁·布伦纳在电话采访中表示。
就市场脆弱性而言，如果美联储采取的降息步伐低于期货合约为2025年9月定价的245个基点，二年期收益率可能会上升。
“痛点在于前端，因为市场已经定价了如此多的降息，”DWS美洲固定收益部负责人乔治·卡特兰博内表示。“美联储将此视为从限制性政策中退出，他们并不是因为经济疲软而降息。美联储必须保持耐心，投资者也必须保持耐心，因为经济并没有崩溃。”
收益率的上升可能有助于市场吸收定于纽约时间下午1点进行的390亿美元10年期国债的销售。
“市场押注于好于预期的CPI，因此利率上升，这对今天拍卖中需要购买10年期国债的人来说是好事，”布伦纳说。“考虑到美联储的立场和美联储对政策变化的系统性看法，国债市场的价格过高。”