德国商业银行首席执行官曼弗雷德·克诺夫争取连任，德国经济放缓 - 彭博社
Arno Schuetze, Steven Arons
在担任德国商业银行（Commerzbank AG）首席执行官近四年后，曼弗雷德·克诺夫（Manfred Knof）提升了盈利能力，并说服政府认为该银行已准备好完全私有化。
本周早些时候，柏林的决定结束了危机时期的救助，现在使他有可能成为15年来首位在没有官僚干预下管理该银行的首席执行官。前提是，他能确保连任。
克诺夫的合同将在明年年底到期，他正在寻求续约，尽管根据知情人士的说法，薪酬预期可能成为一个障碍。此外，还有一个问题是，如果克诺夫被重新任命，副首席执行官贝蒂娜·奥尔洛普（Bettina Orlopp）是否会留下，她在四年前被忽视。
曼弗雷德·克诺夫摄影师：亚历克斯·克劳斯（Alex Kraus）/彭博社首席执行官的潜在合同续签正值德国银行的关键时刻，该银行去年利润激增至创纪录水平。在克诺夫的领导下，股票价格已翻倍，他是一位前德意志银行（Deutsche Bank AG）高管，裁减了员工，加快了银行的数字化进程，并扩大了面向大型公司的业务。
然而，较高的盈利能力大部分来自利率的突然上升，这一顺风将会逆转。德国商业银行还面临着经济放缓的挑战。
“强劲盈利势头的阶段已经结束，”联合投资（Union Investment）的投资组合经理亚历山德拉·安内克（Alexandra Annecke）表示，该公司持有德国商业银行的股票。
德国周二宣布计划减少其在该贷款机构的股份。政府并不计划立即退出，而是希望最初出售其16.5%股份的约五分之一，彭博社报道，未来可能会有更多的撤资。
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柏林在商业银行许多重要决策中长期发挥了作用，包括现任董事长延斯·魏德曼的任命。作为最大投资者的地位在商业银行面临盈利能力差的困境时帮助增强了信心，并在欧洲竞争对手考虑收购的可能性时为该公司提供了支持。
商业银行欢迎政府的撤资计划，诺夫之前表示他可以在没有国家作为股东的情况下生存。然而，这一举动可能会考验首席执行官在该贷款机构建立的基础有多稳固。
诺夫、魏德曼和商业银行的发言人均拒绝置评。
当诺夫在2021年初接任时，商业银行正处于深度危机之中，背负着被广泛视为失败的战略，这导致前首席执行官和董事长的突然离职。
诺夫结束了商业银行对实体零售网点的执着，转而将资金投入数字服务。支付商业银行利润逐渐上升的策略表明，努力修复与因十年左右的股价下跌和微薄回报而感到失望的股东的关系。
他的转变在第二年得到了突然的提振，因为飙升的通货膨胀促使欧洲中央银行开始了一系列前所未有的加息，这提升了整个银行业的盈利能力。2022年，商业银行的净收入大约增长了三倍，随后一年又增长了超过一半。这使得克诺夫得以恢复分红并启动股票回购。
但这一成功的主要驱动因素预计将减弱，欧洲中央银行可能在下周召开货币政策会议时第二次降息。分析师平均预计商业银行的净收入今年仅增长约2%。
克诺夫通过投资于产生费用的业务，如私人银行和资产管理，作出了回应。但这些措施较小，并且需要时间才能开始见效。
尽管商业银行在过去几年中实现了增长，但它仍然是一家中等规模的欧洲银行，几乎完全专注于一个经济体，而该经济体面临着艰难的未来。
“德国经济前景恶化，”彭博情报分析师菲利普·理查兹在一份报告中表示。这“必然会对商业银行的国内业务前景产生影响。”
由于商业银行的盈利能力继续落后于大部分竞争对手，股价没有真正表现出色也就不足为奇了。该贷款机构的估值，以市净率衡量，仍使其成为欧洲金融行业中最便宜的股票之一。
德国商业银行的估值仍落后于同行
市值与有形账面价值比率
来源：彭博情报及基于彭博数据的计算
注意：2024年第三季度数据基于9月5日的价格，欧盟平均值无数据；图表显示市值约为100亿欧元至200亿欧元的欧盟银行
这种相对的弱势增加了德国商业银行成为潜在收购目标的可能性。除了五年前与德意志银行的正式谈判外，其他曾考虑采取行动的贷款机构包括 意大利联合信贷银行、 法国巴黎银行 和 荷兰国际集团，彭博社报道。
尽管如此，失去其最大股东对德国商业银行或克诺夫来说并不全是坏事。德国在监督委员会中有两名代表。如果股份大幅下降，政府可能在某个时刻放弃至少一个董事会席位，从而削弱其影响力——并可能将更多决策权留给克诺夫。
德国在克诺夫任期开始几个月内阻止了快速更换董事长，证明了其作为股东的棘手。它还 限制奖金增长，并且是与德意志银行进行不成功收购谈判的关键推动者，该交易当时遭到员工代表的反对。
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“在德国进入德国商业银行十多年后，政府现在退出是合理的，” 德卡银行的投资组合经理安德烈亚斯·托马表示。“国家的撤退将在中期内使德国商业银行更具价值。”
接下来的几周将决定诺夫是否能够实现他的愿景，并向监督委员会阐述他的计划——以及他期望为留任而获得多少回报。
熟悉此事的人士表示，商业银行的强劲表现使他处于良好的谈判位置。看起来他之前在商业银行与德意志银行的薪酬谈判中表现得很出色。
商业银行表示，他的任命“特别重要”，因为当时贷款机构面临困难，商业银行在他第一年支付了570万欧元，包括对他养老金计划的慷慨一次性贡献。这使得诺夫成为该贷款机构当年薪酬最高的首席执行官。