中国的收益率曲线陡峭化，央行对债券反弹采取抵制措施 - 彭博社

中国的主权收益率曲线正在陡峭化，这一举动可能会受到当局的欢迎，因为干预的威胁促使交易员减缓对长期债券的购买。

本周，债务购买在曲线的短端更加明显，这使得两年期和十年期债券之间的收益率差距扩大至自七月以来的最高水平。这一模式与中国人民银行在八月的前所未有的举动相匹配，当时它出售长期债券并购买短期债务以遏制涨势。

“关注的重点应该是收益率曲线的形状，而不是试图推高所有收益率，”ING银行大中华区首席经济学家林松表示。“人民银行可能担心由于风险偏好疲软，长期债券被过度购买，”他说，作为这些债券的主要持有者，银行在抛售中处于脆弱状态。

随着中国的十年期收益率本周触及新低，人民银行被视为加大了对债券涨势的抵制，发出了持续干预的信号。

一些人民银行上周从一级交易商购买的特殊主权债券正在二级市场上出售，知情人士周四表示。遏制债券的持续涨势对人民银行来说一直是一个挑战，因为经济长期疲软、降息预期以及缺乏有吸引力的投资替代品继续推动对债务的需求。

中国人民银行在八月份的债券买卖展示了其控制曲线形状的决心，澳大利亚和新西兰银行集团有限公司的高级中国策略师邢兆鹏表示。更陡的收益率曲线对银行的利息利润至关重要，因为贷款机构被要求通过发放贷款来促进经济增长，他说。

邢预计，随着中国人民银行预计在月底前降低银行的存款准备金率，收益率曲线将略微趋平。他表示，收益率曲线的陡峭化是不可持续的。