为什么公司现在在美国债务市场争相借款 - 彭博社

美国企业债务市场的借贷激增，从表面上看显得奇怪。尽管人们对美联储期待已久的货币政策转向宽松感到兴奋，但它尚未采取行动。事实上，其基准利率仍然保持在超过二十年的高位。但在美国各大企业，无论是蓝筹企业还是那些负债沉重的公司，管理层都在以惊人的速度向华尔街借款。这种情况通常是在中央银行已经削减借贷成本并积极试图向经济注入资金时才会出现。然而，在这种情况下，它反映了市场上迅速重新定价的现象，因为交易者们在美联储之前采取了行动。

企业借款多少？

在劳动节假期后的那一周，华尔街通常会从夏季的低迷中恢复过来。这一次，恢复得特别强劲。仅在周二和周三，近50家公司就出售了$720亿的新债券，创下了有记录以来最繁忙的两天。到周四，借款总额已达到$80亿。此外，至少还有27家公司在杠杆贷款市场推出了约$280亿的交易，这里是负债累累的公司经常寻求筹集现金的地方。在2021年美联储仍将关键利率维持在接近零的情况下，华尔街的这一角落在九月的第一周并没有见到如此多的活动。

他们为什么现在这么做？

借贷成本已经显得相当诱人。市场已经越来越相信，中央银行将在9月中旬再次会议时以激进的步伐开始行动。因此，这变成了一种自我实现的预言：市场已经开始将预期的路径定价，推动了债券市场的急剧反弹。这大幅削减了借贷成本。根据一种衡量标准，投资级企业借款人支付的利率已降至约4.8%的两年低点，低于去年10月的6.4%。

如果他们等待，利率不会更低吗？

这完全有可能。与之前的债券反弹不同，当美联储保持不变时，这次反弹似乎更为稳固。主席杰罗姆·鲍威尔已明确表示，中央银行准备开始放松政策，担心如果等待太久，劳动力市场可能会恶化。

不过，企业不等待的理由也很充分。债券交易员已经将一系列激进的降息预期融入市场，预计政策制定者将以通常在经济衰退几乎不可避免时所见的那种迅速行动。尽管劳动力市场已经放缓，经济某些领域也出现了放缓的迹象，但现在似乎并非如此。这增加了美联储可能通过采取更渐进的步伐让市场失望的风险。如果那样的话，债券收益率可能会再次上升，而企业正在抓住的窗口将有效关闭。

此外，总统选举的结果可能会改变局势，华尔街分析师警告说，这可能会造成一些波动，特别是如果结果在某种程度上受到质疑的话。唐纳德·特朗普可能重返白宫也会引发更高关税和减税的阴影——这两者都可能加剧美联储一直希望控制的通胀压力。

所有这些借贷是否在制造风险？

看起来并没有那么明显。大部分活动集中在再融资上，而不是那种可能导致未来问题的新债务堆积。一些活动涉及推迟公司债务的到期，这应该能解决一些长期以来的担忧，即如果经济停滞，他们无法偿还所欠债务，违约率将上升。

一些债务也被用于融资之前宣布的并购，包括来自大型发行者如AbbVie Inc.、思科系统公司、家得宝公司和西方石油公司。摩根大通的分析师预计，高评级公司将在今年年底前再融资710亿美元的债务，以帮助资助并购，这将使全年与收购相关的融资达到2150亿美元，是六年来的最高水平。