中国的废弃煤炭库存可以为美国提供电力 - 彭博社

中国作为全球污染者可能已达到巅峰。

摄影师：诺埃尔·塞利斯/法新社/盖蒂图片社

无论如何，美国都是世界上最大的煤炭生产国之一。即使自2008年以来下降了约一半，去年产量仍约为5.27亿公吨，全球排名第四。然而，你可以利用中国工业在过去几年积累的固体燃料储备，让美国的所有煤锅炉和高炉持续运转到2025年感恩节。

这一巨大煤炭储备的出现原因并不神秘——截至6月底，达到6.36亿公吨，足以在新加坡覆盖近一米深的煤烟层。当2021年底库存降至危险低位并引发大规模停电时，北京下令矿山和发电站提高产量和库存，以防类似事件再次发生。

黑色山脉

中国的煤炭库存已达到创纪录水平

来源：彭博社，彭博社观点计算

注：零点由数据系列中的缺口解释。

这一运动极为有效：自2018年以来，中国占全球煤炭生产增长的约97%。然而，现在它留下了一堆庞大且逐渐恶化的固体燃料。

彭博社观点美国（与以色列）对抗世界？这绝不能发生世界银行不知怎么地失踪了至少240亿美元马斯克的人形机器人来了——但它们不会给你割草星巴克首席执行官正在进行经典的“厨房沉没”这又是一个在一个增长放缓、日益影响全球经济的国家中，令人发指的浪费的例子。这也是证据表明，我们正在转变过去中国是全球排放增长最大罪魁祸首的年份。美国对煤炭的需求减少在过去15年中帮助抑制了温室气体污染。中国在未来15年中可能会以更大的规模做到这一点。

想象一下，固体燃料的储备就像一个准备放电的电池，一个金条的金库，或一个等待抽取的战略原油储备。然而，煤炭并不是这样工作的。相反，它更像是一个玉米筒仓，越放越劣，失去价值。随着时间的推移，它与空气中的氧气反应，逐渐失去效力。在极端情况下，这可能导致储备加热并自燃。即使在不那么戏剧性的情况下，一堆煤每年也可能失去大约四分之一的能量含量。

以这种方式思考中国的储备有助于解释市场中几个看似令人困惑的因素。例如，秦皇岛的煤烟价格曾经是国家煤炭库存的镜像：当库存高时，北京东部港口的价格下滑，因为供应充足，反之亦然。

这种关系在2022年初破裂。上一次中国的煤炭库存在2010年代中期激增时，价格不到目前水平的一半，因为在供应过剩的市场中，卖家在任何价格下都难以出售他们的碳。当前秦皇岛每吨超过800元（112美元/吨）的高昂成本的最佳解释是，该港口的基准是基于相对高品质的煤，而在2024年的中国，这种煤并不容易获得。国家库存中的636百万吨大部分似乎在开采时就是低质量的材料，或者在等待炉子期间的几个月里变得如此。

追求品质

低品质中国进口煤的价格已降至三年多以来的最低水平

来源：彭博社

注：显示3,800千卡/千克煤的定价。

这也影响了贸易。与5,500千卡的秦皇岛产品相比，3,800千卡每千克的低品质进口煤目前的交易价格已降至3年半以来的最低水平——这强烈表明，国内市场充斥着低质量煤，不需要再从海外引进更多。印尼生产大量这种低千卡产品，2021年时常占中国煤炭进口的近一半，但在6月其市场份额降至15%以下，因为消费者专注于可以与自己供应混合以生产更可接受的炉料的高品质煤。

气候倡导者没有理由庆祝这一库存未被燃烧的事实。堆积中的煤炭氧化将产生二氧化碳，就像在发电厂焚烧的煤一样——它只是不产生任何有用的能量，形成了最糟糕的两全其美的局面。

与此同时，这也揭穿了关于中国煤炭行业韧性的一些论点。矿山生产在2024年确实保持了相当强劲——6月和7月增长超过3%，这是一个炎热的时期，空调在近年来提升了电力需求。然而，考虑到如此庞大的燃料堆积在那儿未被使用，最终用户的消费才是真正重要的。

少而多

今年迄今为止，煤炭产量下降，最终使用部门的需求也在下降。

来源：国家统计局，彭博社观点计算

注：数据以公吨为单位。基于1月至6月的数据。需求数据基于假设比例：每吨钢铁消耗0.77吨煤；每吨水泥消耗0.2吨；每兆瓦时电力消耗0.5吨。最终用户总需求是这三个数字的总和。

看看占中国煤炭使用约95%的三个部门，情况显得疲软。到7月的七个月中，水泥产量同比下降11%，钢铁下降2%。热电，绝大多数由煤驱动，甚至在潮水般的水电全面进入电网之前，仅微增0.5%。要想在这些数字上构建一个乐观的前景，你需要对市场中微小剩余部分的需求增长做出一些真正英雄般的假设。

为了标记他们开始长途下降的时刻，登山者通常会在峰顶留下一个石堆。中国庞大的煤炭山就像这样一个石堆，标志着我们星球气候将乐于看到的一个高峰的结束。

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