欧洲借款人借鉴美国分歧债务剧本 - 彭博社

Giulia Morpurgo

2024-09-04

欧瑞莲化妆品

摄影师：马修·斯托克曼/盖蒂图片社欢迎来到边缘。我叫朱莉亚·莫普戈，是一名驻伦敦的记者，那里美国式的下拉菜单开始传播。我们还有关于欧洲杠杆贷款、太阳能公司Lumio和香港开发商新世界的新闻。请通过此链接订阅。请将反馈和提示发送至[email protected]或在X上私信@gmorpurgo。

美国式操作

欧洲公司在采用一些美国借款人处理债务的最具争议的举措方面一直犹豫不决。

然而，今年早些时候，帕特里克·德拉希通过将一些Altice France的资产置于债券持有者的控制之外，展示了方向。现在其他公司也在跟随。瑞典多层次营销公司欧瑞莲上周表示，它将四个单位指定为“无限制子公司”，并正在积极讨论利用这些实体的资产作为抵押进行融资，该公司补充道。阅读更多：债务融资在细节战争中变得残酷：快速了解

该公司需要新的资金来应对即将到来的到期墙，此时其2026年到期的高收益债券交易价格低于每美元25美分。

所谓的下拉式融资允许释放抵押品以筹集新融资，而无需其他债权人的监督或同意。这种操作得以实现是由于松散的债务文件，这在近零利率时代的杠杆融资行业中成为标准，特别是在美国。

就在上个月，美国软件公司 Magenta Buyer 转移包括其知识产权在内的资产到一个新的法律实体。 Elliott Investment Management 同意为该实体提供新资金，使其在偿还顺序中优先于其他债权人。Elliott 在贷款人中获得了最有利的条款，其次是一个临时投资者小组，他们也帮助谈判了这笔交易。

但有迹象表明，债权人开始成功反对这些交易。

在Magenta的案例中，被遗留的贷款人直接与公司谈判，以获得更慷慨的回收方案，在原始交易公布后。公司还与顾问合作，在债券文件中插入条款，以防止债权人之间的内讧，例如最新的 R.R. Donnelley 债券。

新世界的股价暴跌

来源：彭博社

由于负债较高，该开发商的表现比同行更差。香港的住宅物业价格已降至八年来的最低点，办公和零售行业仍然疲软。

数字分析

银行正在大量发放高风险贷款

欧洲杠杆融资的交易量

来源：彭博社LEAG

注：每年的截止日期为8月31日

尽管欧洲央行努力限制这一做法，欧洲的投资银行在过去一年中仍在加大杠杆贷款的力度，史蒂文·阿隆斯报道。

该地区的杠杆融资总量截至8月达到2040亿欧元，是去年同期的两倍多，彭博社的数据表明。这是十多年来的第二高水平。

高度警惕

来自马尔代夫的伊斯兰债券抛售在最近几周加剧，投资者因担心违约而急于抛售该国的债务。该国的票息支付将在10月8日到期。
美国对Byju’s的贷款方被印度法院指定的仲裁员从一个有影响力的债权人委员会中移除，这可能使该科技公司更容易避免破产。
总部位于新加坡的Maxeon Solar Technologies在太阳能面板生产商警告称，“显著的”市场逆风包括疲软的屋顶市场、项目延迟和被扣押的进口将拖累销售后暴跌。

边缘的笔记

Lumio 是最新一家申请破产的住宅太阳能面板供应商，因为美国行业在应对更高的利率和政府补贴削减方面苦苦挣扎，乔纳森·兰德尔斯 写道。

私营公司Lumio已同意将业务出售给其主要贷方，白橡树。该交易需接受更好的报价，并为Lumio提供了一条摆脱第11章的道路。

Lumio在其行业同行之一太阳能动力申请第11章保护几周后寻求法院保护。这些公司将其财务困境归咎于类似的经济因素，包括更高的利率使得太阳能面板对房主来说变得不那么负担得起。

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