安德鲁·莱夫案件令亨登堡和凯瑞斯代尔在研究中添加免责声明 - 彭博社

安德鲁·莱夫摄影师：詹姆斯·杰克曼/彭博社做空者正在加强他们研究报告中的免责声明，这是对上个月针对安德鲁·莱夫的刑事指控在行业中产生影响的最明确信号。

亨登堡研究和凯瑞斯代尔资本在莱夫被指控后，本周在报告中都提高了警告，莱夫被指控通过在发布投资建议后迅速交易来误导投资者。

新的措辞表明，做空者对莱夫案件对一个批评者称有时在法律灰色地带运作的行业的影响有长期担忧。美国当局对莱夫提出指控，作为对那些宣传其看跌押注并在预测正确时获利的交易者进行多年的打击的一部分。

虽然亨登堡对其报告底部包含的法律免责声明中的“去风险化”语言进行了小幅调整，但凯瑞斯代尔则借此机会抨击政府的案件。该公司表示，这些指控颠覆了他们的信念，即仅发布真实的报告并附上明确说明他们可能从股票下跌中获利的免责声明就足够了——而无需详细解释他们的交易策略。

“因此，在没有逐秒交易更新的情况下，为了让投资者不觉得我们在发布后可能会非常迅速地平仓很多头寸而感到不满，请假设这正是我们将要做的，”凯瑞斯代尔在周二报告的细则中说道。“那么，你就不会被，呃，欺诈。或者类似的事情。”

Kerrisdale 和 Hindenburg 拒绝对这些变化发表评论。两家公司都没有被指控任何不当行为。

曾是华尔街最活跃的卖空者之一的 Left， Citron Research 的创始人，因证券欺诈于七月被起诉，并被指控非法获利约 2000 万美元。他在洛杉矶的联邦法院表示不认罪。

54 岁的 Left 被指控利用他在近二十家公司（包括美国航空集团和特斯拉）的股票操控能力。检察官表示，他通过煽动性的推文和“极端”的目标价格误导投资者，希望能在短时间内推动股票上涨或下跌，以便进行自己的交易。 美国证券交易委员会 提起了平行的民事案件。

一些卖空者表示，他们担心政府似乎对卖空行业的运作有严重误解。Left 的主要辩护之一是他自己的免责声明。

Left 的律师 James Spertus 表示，这些指控将削弱那些通过揭露因会计欺诈或其他隐秘不当行为而被高估的公司的交易者所提供的宝贵服务。

‘真实信息’

“案件的理论是，发布真实信息的人也必须披露他们的私人交易意图——这将切断真实信息流向市场的渠道，”Spertus 在一次采访中说道。

对 Left 的案件源于美国广泛的努力，旨在审查对冲基金与持怀疑态度的研究者之间的关系。这些调查在过去三年中动摇了行业，因为调查人员寻求关于数十名资金管理者和活动家的信息，以及涉及超过 50 只股票的交易。

阅读更多：超级微型公司因亨登堡的做空报告而暴跌

“这个案件至少会让做空者对一些问题更加谨慎，包括价格目标，因为有起诉书在外，”Scorpion Capital的创始人兼首席投资官Kir Kahlon说。他并不预测这个案件会产生寒蝉效应，因为起诉书中的大部分内容是针对Left的指控，并不针对做空本身。

“起诉书没有对价格目标或做空的做法提出指控，”Kahlon说。“他们只是追究虚假陈述，仅此而已。”

追踪激进做空者活动的数据公司的创始人Ivan Cosovic表示，今年到目前为止，新做空报告的数量与去年持平，可能还为时尚早，无法看到对行业的影响。

“Citron-SEC事件对激进做空者发布策略的真正影响可能要在未来几个月才会显现，”总部位于德国杜塞尔多夫的Breakout Point创始人Cosovic说。

推文，声明

Left的起诉书将他的推文和其他公开声明与机密电子通信结合在一起，以展示检察官所描述的故意努力来操纵股价和误导投资者。

Left围绕价格目标的交易只是案件的一部分。起诉书还指控他隐瞒了Citron与对冲基金的财务关系，甚至伪造发票并通过第三方转账以隐瞒他的利润。

Spertus表示，Left在他的网站上发布了一份免责声明，称没有人应该对他的交易做出假设。他还说，Left对公司的预测是准确的。

“价格并不总是以线性的方式朝目标移动，可能需要一两年才能达到目标，”Spertus说。“认为某人必须坚持到他们的目标价格达到或披露他们自己的交易意图——这只会阻止信息流向市场。”