市政债券投资者寻求在九月市场疲软中抓住机会 - 彭博社

市场普遍预计美联储将在下个月首次降息，自2022年开始加息周期以来。

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社预计九月份市政债券市场将受到新销售潮的压力，为投资者提供购买更便宜债券的机会。

预计在接下来的两个月中，州和地方政府的债券发行将继续保持良好势头，因为政府在11月美国总统选举可能引发的波动之前进入市场。此外，从票息和赎回支付中流回投资者的资金——被称为再投资需求——在这个夏天支撑市场的资金将减少。

这种动态造成了供需不匹配，通常会对价格施加压力。在过去十年中，九月平均是市政市场表现最差的月份，损失为0.9%，根据彭博社汇编的数据。

“需求保持积极，甚至可能增加，以吸收我们将看到的净正供应的增加，这将是重要的，”黑石公司市政债券基金首席投资官及市政战略负责人肖恩·卡尼表示。

九月历史上是市政债券表现最差的月份

市政基准的年度月度回报

来源：彭博社数据

已经设定下个月债券销售的政府包括 17亿美元的交易来自华盛顿特区，以及为德克萨斯州交通委员会筹集的8.78亿美元。服务于洛杉矶的学区也在考虑一笔 11亿美元的销售，预计将在9月25日左右定价。根据彭博社汇编的数据，市政借款人今年迄今已售出3250亿美元的长期债务，比2023年的交易量增加了38%。

“大多数机构和成熟投资者都清楚，发行将在选举期间减少，他们希望在日历繁忙时将可投资现金投入市场，” 富国银行的市政策略师维克拉姆·赖在一份研究报告中表示。“如果他们有可投资的现金，他们会把这视为一个买入机会。”

为了激发需求，承销商一直在 向投资者提供优惠。在供应激增的情况下，市政债券在最近几周相对于国债变得便宜。先锋集团的市政部门负责人保罗·马洛伊表示，他希望“继续大量投入现金”到市政市场。

“收益率仍然具有吸引力，估值仍然便宜，信用质量仍然很高，”他说。

普遍预计美联储将在下个月首次降息，自2022年开始加息周期以来。这一举措可能促使一些投资者退出现金类产品，将资金转入债券。根据LSEG Lipper全球基金流动数据，投资者在截至周三的一周内向市政债券基金增加了10亿美元。

韦斯利·佩特，收入研究与管理公司的高级投资组合经理，表示他欢迎市政市场的估值变得更便宜。

一个相对价值的关键指标，称为市政-国债比率，衡量免税地方政府债券收益率占可比国债证券的百分比。对于10年期债务，这个阈值徘徊在70%左右，高于12个月的平均水平，这意味着市政债券看起来相对便宜。

佩特在一次采访中表示：“我们终于进入了一个市场，既有供应，也不一定有这种惊人的技术来支持它。市场可能找到了一个非常有吸引力的平衡。”