日元（JPY USD）快速上涨对曾被认为容易超越的收益施加压力 - 彭博社

日元最近的反弹使其超过了许多日本公司用来预测收益的水平，增加了出口商下调指引的风险，并阻碍了股市的复苏。

随着日本银行和美联储在货币政策方面发出更强的信号，日元自七月底以来对美元上涨了3.5%，一些分析师现在预测到年底将达到135。

这超出了日本银行最新季度Tankan对9000多家企业的调查中所指示的平均假设144.77。它也强于丰田汽车公司和本田汽车公司等大型出口商的假设。

分析师估计，每上涨1日元对美元，日本公司的利润将下降0.4%-0.6%。本周大部分时间，日元的交易强于144.77，距离七月初创下的161.95的多年来低点还很远。

“一旦日元达到140低点，一些公司可能会下调指引，”三菱UFJ摩根士丹利证券公司的高级投资策略师大西浩平表示。他补充道，历史表明，当日元交易高于企业预测时，日经225指数往往会下跌。

在八月第一周全球市场暴跌后，投资者对美国股票恢复了信心，因为经济指标和美联储官员的言论暗示了软着陆的情景。另一方面，日本股票落后于美国，标准普尔500指数在八月上涨了1.3%，而日经指数下跌了1.9%。

“对日元升值超过140的担忧是最近美国股票与日本股票之间差距的最大原因，”丸三证券的常务执行官柏原信之说。“我们已经有一段时间没有看到日元在130的水平，因此这会对投资者情绪产生抑制作用。”

日本银行的加息打破了以日元为中心的套利交易。现在，随着尘埃落定，投资者和日本企业主都在质疑日元在全球经济中的角色。

直到最近，日本出口商对日元的假设远高于当前汇率，使他们在货币贬值时有空间超越自己的盈利预期。

“随着日元在八月份迅速上涨，盈利不再显得保守，”东京T&D资产管理公司的首席策略师波冈宏志说。

当日元对美元升值时，汽车行业是面临下行风险的行业之一，因为这会削弱海外销售。例如，丰田在本财年假设日元为145，而本田假设为140。当年初日元对美元徘徊在161左右时，盈利预测被认为过于保守，因此具有强劲的上行潜力。

低估盈利指引为日本提供了上行空间：盘点

尽管如此，一些对汇率敏感的行业正处于有利的库存周期，例如电子产品，可能会继续基于强劲的单位销售看到盈利上行，波冈说。

展望未来，日元的担忧是否会平息将取决于美国的软着陆和经济指标，而美联储的行动将受到密切关注，住友三井DS资产管理的首席市场策略师市川正宏表示。

“如果日元再次迅速走强，那将是一个惊喜，并对日本股票构成强劲的逆风，”他补充道。