PDD的崩溃，Temu的拥有者，是对中国的警告 - 彭博社
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Temu的标志，由PDD Holdings Inc.运营。照片：Lam Yik/Bloomberg中国经济的疲软正在打击对甚至最便宜商品的需求，并影响该国消费的最后几个亮点之一。
在对这家亚洲巨头经济健康的最新警告中，PDD Holdings Inc，Temu的拥有者，周一令投资者感到意外，发布了异常阴暗的前景。这家以低价商品而受到市场青睐的电子商务公司，也报告了低于预期的收入。在随后的业绩发布会上，首席执行官陈磊提到至少八次，随着经济增长放缓，收入和利润“不可避免”地会下降。
“我们面临许多新的挑战，包括消费者需求的变化、竞争的加剧以及全球环境的不确定性，”陈磊对分析师表示，他也是PDD的早期员工之一。
PDD的高管们强调，他们仍然对中国长期消费充满信心，这是北京在重新平衡全球第二大经济体时的一个重要优先事项。但损害已经造成。其股价暴跌创纪录的29%，抹去了550亿美元的市值。其最接近的竞争对手，阿里巴巴集团控股有限公司和京东集团，股价在香港下跌了约4%。
PDD的警告令人惊讶，因为很长一段时间以来，这家公司被视为中国寻求更便宜产品的主要受益者。它在国内的拼多多和海外的Temu的低价策略旨在吸引关注成本的消费者。
这并不是唯一的警报信号。本周，受欢迎的快餐连锁店鼎泰丰透露关闭了十多家门店。上个月，星巴克公司透露其在中国的收入在6月份的季度中下降了14%。
“最大的问题是中国消费的疲软，”Robeco香港有限公司亚太区股票负责人Joshua Crabb表示。“竞争的解读和消费者的疲软无疑将是负面的。”
由前谷歌工程师黄峥于2014年创立的PDD近年来将低价与激进的农村扩张和平台游戏结合在一起，以抢占阿里巴巴和京东的市场份额。它在2023年超级碗期间推出了Temu，该应用已成为类似于Shein的购物现象，一度成为美国下载量最高的应用之一。
这使PDD的市场价值自2022年以来增长了六倍，并使黄峥本月成为中国首富。但他仅在这一位置上待了18天，直到周一的抛售。
消费疲软
消费作为经济的主要动力之一，今年在去年疫情后消费支出反弹后出现了疲软。由于裁员和工资削减，以及房地产价格暴跌，中国消费者在支出上变得更加谨慎，这刺激了汽车等多个行业的价格战。
彭博经济学的常舒和朱尔克写道：“中国电子商务公司面临的问题是，即使是激烈的降价也无法解决的：消费者疲软。” “从宏观经济的角度来看，PDD股票的暴跌清楚地表明一个问题：收入增长放缓和信心恶化正在抑制消费。”
2024年前七个月，零售销售增长略超过3%，远低于疫情前超过8%的增长。根据中央银行在第二季度进行的一项调查，居民对未来收入的信心降至2022年底以来的最低水平，那是疫情封锁最严重的时期之一。
近一半的受访居民表示就业“阴暗而困难”，这是自2022年底以来的最高比例。近三分之二的受访者表示他们愿意储蓄更多，接近去年创下的历史最高水平。
雷指出，消费者行为正在发生根本变化，对促销产品的需求减少，这些产品自公司成立以来一直推动着其收入。
“消费者正在做出更深思熟虑的决策，以平衡质量和价值，”在财报电话会议中说道。“作为回应，我们与高质量品牌和制造商合作，创造满足这些多样化需求的定制产品。”
对于一些投资者来说，PDD的高管们只是试图控制过高的预期。毕竟，期望其继续保持超过50%的增长并不合理，除了一次外，它在所有记录的季度中都实现了这一增长。华尔街预计PDD在6月的季度收入几乎会翻倍。结果，收入增长了86%。周一，高管们表示将进行大规模投资，以抓住未来的机会。
“PDD正在证明现实总会重新确立，”风险投资公司凯元资本的董事总经理布罗克·西尔弗斯说。“在当前环境下，最明智的做法是不遭遇意外。提前公布坏消息总比冒险被指责为更大崩溃的罪魁祸首要好。”
彭博情报的观点
PDD在8月26日表示，由于支出增加以应对日益激烈的全球竞争，利润率下降，这暗示下半年收益共识的下调，原本预计到2025年利润率会更高。这，加上PDD在截至6月的三个月内首次出现收入下降，似乎将抑制未来12个月的增长前景。
- 分析师：凯瑟琳·林和特里尼·谭
从长远来看，很多事情取决于劳动力市场以及北京如何引导经济。
当经济放缓时，政府当局努力确保有足够的就业岗位。他们要求国有企业扩大招聘和职业培训。
但他们避免向消费者提供更直接的帮助，尽管许多经济学家呼吁至少为低收入群体提供现金补贴或消费券。他们也没有采取措施支持工资增长，而这对促进更高消费至关重要。涉及从补习班到金融的一系列新规也使劳动力市场更加恶化。
目前，许多投资者仍然希望PDD至少能在动荡的经济中超越其同行。
PDD的结果“意味着消费疲软和激烈的竞争。然而，我们认为管理层关于长期盈利能力下降的评论过于保守，”摩根士丹利的分析师Eddy Wang和Kathy Zhu写道。“我们认为PDD是唯一一个能够超越中国电子商务行业增长的参与者。”
原始备注：PDD的550亿美元股票崩盘对中国经济发出警告 (1)