开始你一天需要知道的五件事：美洲 - 彭博社

早上好。股票交易平淡，因为市场在等待本周晚些时候的重要财报和数据。对石油和中国经济的前景变得悲观。Skydance Media 将拥有 Paramount Global，结束了一场戏剧性的收购竞争。以下是市场讨论的内容。 — 莫温娜·科尼亚姆。

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市场等待

在投资者在本周晚些时候的英伟达财报和美国通胀数据之前，股票小幅波动。美国股指期货略有上涨，而欧洲和英国股票上涨，以矿业股票为主导。交易量较低，大多数欧洲基准的活动约为过去30天平均水平的一半，而国债和美元也保持稳定。

原油前景

在商品方面，随着华尔街对明年原油前景的看法变得悲观，油价下滑。高盛和摩根士丹利已下调其价格预测，因为全球供应增加，包括可能来自OPEC+。这两家银行现在预计到2025年全球基准布伦特原油的平均价格将低于每桶80美元，并且都预计原油市场将出现过剩，价格在12个月内趋于下跌。高盛分析师表示，OPEC+决定逆转自愿减产可能意味着该卡特尔旨在“战略性地约束非OPEC供应”，同时警告称，在多种情况下，原油价格可能会低于其修订后的预测。

中国聚焦

在对全球市场的最新警告中，中国经济的健康状况，Temu的拥有者PDD Holdings以异常悲观的前景令投资者感到惊讶。这家电子商务公司因低价商品而成为市场宠儿，帮助推动了中国经济下滑期间的销售和利润，但其报告的收入也未能达到预期。在一次财报后的简报中，其首席执行官提到至少八次，随着经济增长放缓，收入和利润“不可避免”地将下降。

与此同时，美国的降息可能会吸引中国公司出售价值1万亿美元的美元计价资产，根据Eurizon SLJ Capital的说法，这一举措可能使人民币升值高达10%。

派拉蒙交易

制片人大卫·艾利森的Skydance Media即将成为派拉蒙全球的新拥有者，因为Seagram的继承人埃德加·布朗夫曼（Edgar Bronfman Jr.）退出，结束了行业内最戏剧性的收购竞争之一。

这家历史悠久的好莱坞制片厂表示预计将在2025年上半年完成与Skydance的交易，并确认布朗夫曼周一晚些时候的撤退。它还结束了“寻找其他竞标者”的“购物期”。

办公价值

美国中央商务区的办公价值已从高点下跌52%，旧金山、曼哈顿以及华盛顿和波士顿的核心区域在疫情以来全球大都市中出现了一些最大的价格下跌。但外部社区的表现更好，甚至蓬勃发展。在全国范围内，价值从高峰下跌的幅度在被归类为郊区的美国市场中为18%，即传统核心区域之外的地区。而在世纪城等高需求社区，投资者资金仍在不断流入。您可以在今天的《大视野》中阅读更多关于这种差异的信息。

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美联储几乎肯定将在九月份开始降息，这通常被视为对寻求借款的个人和企业的好消息。你知道的，潜在的购房者、房地产开发商、清洁能源公司（Matt Zeitlin在Heatmap News上对此有很好的分析），等等。当然，所有条件相同，是的，美联储降息确实有利于借款人。但，有几点需要注意。首先，借款成本已经大幅下降。2023年底，30年期抵押贷款的平均利率超过8%。今天低于7%。

当然，抵押贷款（以及任何其他长期借款）定价的一个组成部分是美国国债的收益率。10年期收益率已经大幅下降，从去年十月的约5%降至今天的4%以下。

需要记住的重要一点是，美联储直接控制的是隔夜融资成本。对大多数人和企业或个人来说，重要的不是隔夜融资成本，而是长期融资成本。考虑长期融资成本的一种方式是，长期实际上是一系列短期的延续。因此，考虑10年期国债收益率的一种基本方式是，它反映了市场对未来10年短期利率平均水平的预期。至于未来10年的平均隔夜利率将由什么决定……那就是美联储为保持通胀在2%所需采取的措施。如果本十年的走势与2010年代相反，并且我们不断出现通胀上行的意外，那么美联储可能会觉得在保持其使命一致的情况下，无法大幅降息。因此，市场可能会继续定价较高的10年期收益率（至少相对于疫情前的水平而言是较高的）。如果我们经历经济衰退、生产力繁荣或其他持续的去通胀趋势，那么市场当然可能会定价较低的利率。

所以最终，如果你想看到更低的利率，美联储在下个月降息25个基点还是50个基点并不太重要。重要的是通胀的一般走势，因为通胀越低，美联储能够降低利率的幅度就越大。当然，如果美联储降息过多，导致经济重新加速并再次升温……那么人们很容易想象，今天的降息意味着未来长期国债的收益率上升，以及企业和个人的借款成本上升。

关注彭博社的乔·韦森塔尔在X上@TheStalwart