欧洲央行希望在2025年辛特拉论坛上公布战略评估结果 - 彭博社

克里斯蒂娜·拉加德

摄影师：亚历克斯·克劳斯/彭博社

据知情人士透露，欧洲中央银行希望在明年的葡萄牙年度论坛上公布其下一次货币政策战略审查的结果。

虽然欧洲央行可能只会在2025年下半年宣布完成审查以保持灵活性，但内部的想法是希望在2025年7月初的辛特拉会议之前完成这一工作，这些人士表示，要求匿名，因为谈话是私密的，尚未做出最终决定。

主席克里斯蒂娜·拉加德表示，这次审查的范围将比上一次小，上一次审查于2021年结束，是近二十年来的第一次。但尽管当时达成的2%的对称通胀目标不会被讨论，结果仍可能对未来的利率行动和欧洲央行对危机的反应产生影响。

一位欧洲央行发言人拒绝对此发表评论。

知情人士表示，目前计划进行两个工作流——远少于上次评估的13个。一个将关注经济和通胀，另一个将关注货币政策。准备工作——包括建立工作组——在欧洲央行的暑假期间开始。

关于通胀的工作流旨在更好地理解价格形成过程，并应从最近的价格飙升中吸取教训。上一次审查受到疫情前微弱通胀经验的影响。

“我们需要确保我们的战略在高通胀和非常低通胀的情况下都有效，”希腊的雅尼斯·斯图尔纳拉斯在七月表示。

这一领域也可能会调查欧洲央行在供应冲击更频繁发生时如何最佳行动——例如，来自地缘政治、供应链中断或气候事件和政策的影响。

“许多人担心我们未来可能会更频繁地面临通胀性供应冲击，”执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔上个月表示。“我们应该考虑如何在这样的环境中可靠地履行我们的价格稳定任务。”

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第二个工作方向将关注货币政策本身。可能会包括关于欧洲央行在多大程度上可以“忽视”由供应驱动的价格冲击的讨论——正如它之前所做的那样。官员们对此变得更加批判，考虑到他们最近的经验。

另一个重点将是欧洲央行的政策工具，一些人呼吁讨论量化宽松的成本和收益。

尽管大多数官员认为量化宽松在危机时期和稳定市场方面是有效工具，但也有人指出其显著的负面副作用——例如，金融市场的扭曲和中央银行的巨大损失。

施纳贝尔呼吁未来的资产购买应“更加有针对性”。

“它们当然应该在危机情况下有限期使用——但我们应该在战略评估中讨论，在多大程度上大规模购买债券以推动通货膨胀是有意义的。”

这也可能对欧洲央行的战略声明产生影响——特别是其承诺“采取特别有力或持久的货币政策措施，以避免通货膨胀目标的负偏差变得根深蒂固。”