开始你一天需要知道的五件事：美洲 - 彭博社
Morwenna Coniam
早上好。今天是市场一直在等待的日子，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在今天早些时候的杰克逊霍尔发表讲话。与此同时，日本银行表示仍在加息的道路上。其他方面，雀巢的首席执行官更换引发了质疑。— 莫温娜·科尼亚姆。
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等待信号
在杰罗姆·鲍威尔的杰克逊霍尔演讲前，股票小幅上涨，交易员们猜测美联储主席是否会为降息打开大门。标准普尔500指数期货上涨0.4%，而欧洲和英国股票也小幅上升。美元回落，而在日本银行行长上田和夫发表鹰派言论后，日元走强。
杰克逊霍尔
随着美联储即将将借贷成本从超过二十年的高位降低，鲍威尔在纽约时间上午10点的杰克逊霍尔主题演讲将被仔细分析，以寻找有关降息的时机、幅度和速度的任何信号。任何提供他对劳动力市场看法的评论，以及进一步疲软的风险与通胀担忧之间的权衡，也将受到审视。投资者预计美联储将在9月份的会议上降息四分之一点，但预计到年底将降息近一个百分点，依据期货市场的情况。
与此同时在日本…
在上田发出信号称中央银行仍在 今年加息 的道路上，日元上涨，这是他在最近全球市场动荡后的首次公开发言。在对立法者的回复中，上田表示中央银行重申了其政策，前提是通胀和经济数据继续符合其预测。
雀巢问题
雀巢首席执行官马克·施奈德的 意外离职 引发了投资者对全球最大食品公司盈利前景的担忧，因为该公司在努力赢回对高端品牌感到疲惫的客户。雀巢在周四晚间表示，施奈德在担任瑞士Nespresso咖啡和Purina宠物食品制造商首席执行官八年后，将由拉丁美洲负责人洛朗·弗雷克斯接替。考虑到施奈德原定于下周参加三个不同的活动，包括在宣布前几个小时推广的巴克莱“炉边聊天”，这一消息令人感到意外，这导致分析师推测此次离职可能预示着雀巢将下调其财务指引。
候选人哈里斯
副总统卡马拉·哈里斯于周四正式接受了 民主党总统提名，誓言优先考虑中产阶级和美国人的生育权，并成为历史上首位领导主要政党的黑人和亚裔女性。尽管如此，虽然竞选活动在传递希望和快乐，但它避免提供可能使一个民主派与另一个民主派对立的政策细节，企业也被留在了猜测之中，正如 今天的重大新闻所解释的那样。
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由大卫·布斯创立的系统性公司Dimensional Fund Advisors发布了一份关于私募基金的新 报告。今年早些时候我 写过关于私募市场日益增长的量化研究，因此我对一家在这场斗争中没有直接利益的公司的新研究感到好奇。尽管许多公共市场的量化分析师对私募市场持相当怀疑的态度，但这篇论文实际上包含了一些更积极的细微观点，关于这一资产类别的看法比历史上大多数文献要好。
首先，一个重要的观点：他们的所有结果都是基于汇总数据，这意味着它们不一定对特定基金说什么——尤其考虑到私募基金回报的著名广泛分散。
底线是，即使在调整了臭名昭著的滞后和平滑之后，仍然有相当一部分私募基金的表现无法用因素来解释。这意味着，与一些学术论文所建议的相反，你不能仅通过上市股票来复制私募股权的回报。
一个惊讶的发现是，论文得出的结论是，即使在所有这些必要的调整之后，收购基金的贝塔值仅约为0.8，这意味着它们的风险低于股票市场基准。大多数研究表明贝塔值在1以上，这在直观上更有意义，因为使用了杠杆。（作者表示，收益的携带利息往往会减缓净回报的波动，当然这也可能是因为私募股权经理擅长寻找低贝塔的投资组合公司和/或管理它们。）
至于收购整体是否击败了公共股票，基准非常重要。使用一些最常见的比较方法，作者发现平均收购基金在其生命周期内的表现优于标准普尔500指数。但与小盘成长基准相比，这种超额表现缩小到几乎为零，并且与小盘价值相比则转为轻微的劣势。
在比较私募和公共市场表现时，基准选择差异很大。（来源：“理解私募基金表现”作者：凯特琳·亨德里克斯和马姆杜·梅德哈特）摄影师：李，贾斯蒂娜这篇论文是可以应用于私募市场回报的标准量化技术的另一个例子。与流动性市场相比，区别在于对它们的表现仍然存在相当大的不确定性。（参见：贝塔估计的广泛范围、基准选择、你应该添加多少滞后——更不用说主观的中期估值，这完全是另一个问题。）你也可以持怀疑态度，认为一些配置者喜欢平滑的回报，只要它们在表面上击败标准普尔500指数就感到满意。但这种不确定性也可能解释为什么私募市场的表现仍然常常以绝对回报来评判。
但似乎不可避免的是，越来越多的投资者将更加仔细地审视这些回报，使用他们现在习惯于应用于对冲基金的相同方法。现在有更多像这样的DFA论文的研究。私募市场已被添加到一些广泛使用的 分析软件。当贝莱德最近收购数据提供商Preqin时，全球最大的资产管理公司谈论了将公共市场的透明度和分析带入私募市场。因此，这似乎可能真的会发生。
贾斯蒂娜·李是一位驻伦敦的跨资产记者。 在X上关注贾斯蒂娜*@Justinaknope*