开始你一天需要知道的五件事：亚洲 - 彭博社

Isabelle Lee

美国怀俄明州莫兰的堪萨斯城联邦储备银行杰克逊霍尔经济政策研讨会期间的大提顿国家公园，时间为2024年8月22日。

摄影师：Natalie Behring/Bloomberg早上好。交易员们在等待鲍威尔的杰克逊霍尔演讲。债券收益率上升，股票挣扎。新兴市场货币也下滑。以下是市场动态。—伊莎贝尔·李

等待鲍威尔

债券收益率上升，股票挣扎，交易员们押注杰罗姆·鲍威尔将对市场对激进降息的预期泼冷水。在美联储主席的杰克逊霍尔演讲前夕，国债下跌，短期债务的下跌幅度最大。美元上涨，而标准普尔500指数在接近历史高点后失去动力。掉期市场巩固了美联储今年将政策放宽一个百分点的押注，预计从九月开始。在经济方面，最新数据呈现“喜忧参半”。失业救济申请数据显示劳动力市场仅逐渐降温，而制造业活动以今年最快的速度收缩。现有住宅销售在五个月内首次上升。

新兴市场货币

新兴市场货币指数在一个月内盘中下跌最多，因美元和美国收益率上升，交易员们在等待鲍威尔的演讲。巴西雷亚尔、墨西哥比索和南非兰特领跌，风险货币的需求减弱。拉丁美洲股票连续第三个交易日下滑，拖累发展中国家股票指数。同时，印尼卢比在两个月内创下最差表现，因抗议活动爆发，立法者提议修订大选法。斯里兰卡的债务继续下滑。

全球趋势

发达国家的主要中央银行正进入一个新的阶段：它们正在进行 联合量化紧缩。上个月，日本银行决定稳步缩减其债券持有组合，这意味着它现在与美联储、欧洲中央银行和英格兰银行一起进行资产负债表收缩。当美联储第一次进行QT时，官员们被2019年意外的 市场干扰所震惊。虽然鲍威尔表示他们吸取了教训，但并不能保证一帆风顺，因为投资者面临全球现金流失。

Meta的行动方案

希望在人工智能上大举投资并保持投资者良好关系的科技巨头应该借鉴 Meta的行动方案。该公司本月股价上涨了13%，远远超过其他大型科技公司，尽管报告了资本支出的再次激增，并承诺将投入更多。不同之处在于，马克·扎克伯格更好地说服了投资者，人工智能正在帮助改善其核心业务——数字广告的业绩。其他公司如亚马逊、微软和谷歌的人工智能推动效果并没有那么明确。

即将到来 . . .

新加坡的消费者物价指数将在周五公布，预计7月份同比可能加速至2.7%，高于6月份的2.4%。在日本，日本银行行长上田和夫定于出席日本国会的特别会议，讨论7月份的加息。其他地方的交易者可以关注美国的新房销售和鲍威尔的讲话，这将在一个降温但未崩溃的劳动市场背景下进行，复杂化了货币政策的前景。

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七月FOMC会议的会议记录偏向鸽派，明确表明美联储将在九月降息。这是杰罗姆·鲍威尔在周五杰克逊霍尔演讲中所能透露的最多信息，因为美联储的政策决定是逐次进行的。这将使交易者（过于）乐观的预期在年底前降息四次，与美联储只可能降息两次或三次的可能性相矛盾。

关于会议记录有趣的地方在于，一些美联储官员认为劳动力市场数据已经恶化到足以让他们支持降息，即使美联储发出信号并且市场对此进行了定价。绝大多数人认为九月降息的可能性很大，所以这已经是板上钉钉的事。

但我们可以看到，掉期市场预计到十二月将减少约95个基点，这表明美联储将在今年剩下的三次会议上每次都降息，并暗示其中一次将是大幅降息。如果你听听堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德的评论，这种看法极其乐观。美联储更可能跳过十一月的会议，以便在降息上达成一致，因此，今年最终只会将联邦基金利率降低50个基点。

尽管如此，任何收益率的上升都是有吸引力的。对利率敏感的两年期国债收益率已回升至4%以上，这一水平可能会吸引投资者锁定收益，因为美联储的缓慢、缓慢的方式将在数据开始预示衰退时加速——这可能是在大型科技公司的巨额人工智能资本支出最终减弱之后。

埃德·哈里森撰写《一切风险》通讯。请在X上关注他，用户名为@edwardnh。