随着富人抢购金条，储存库准备迎接业务 - 彭博社

储备中的金条。摄影师：Ore Huiying/Bloomberg一个巨大的金属储存库被光滑的黑玛瑙包裹，矗立在新加坡樟宜机场上方约32米（105英尺）。对于一个处理秘密和隐私的设施来说，它的庞大体量对拥有实物金条的突然流行发出了响亮的声明。

储备上个月开业，以满足全球超级富豪对高安全存储的需求。这个六层的仓库设计用于存放10,000吨银，超过三分之一的全球年供应量，以及500吨黄金——相当于约一半的中央银行在2023年的购买量。银条有限公司建造了这个18万平方英尺（16,700平方米）的设施，称其为世界上最大的设施之一，因为其之前的金库已经没有空间。它表示，已经收到了大量客户的咨询。

7月29日，银条有限公司的储备金库内的私人金库。摄影师：Ore Huiying/Bloomberg“我们从这些对话中得到的反馈基本上是我们需要更多的金库，”该公司的创始人Gregor Gregersen说。

这是对实物黄金长期前景的重大押注，此时黄金价格创下历史新高——就在上周突破2500美元一盎司——而超过20%的 白银的涨幅表明它也在随之上涨。来自亚洲家族办公室对这种黄色金属的金币和金条的需求正在激增，场外市场的购买量创下了 最佳第二季度，这一数据追溯至少25年。

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在不透明的场外交易市场中的购买——吸引高净值个人、主权财富基金和对冲基金——去年跃升至450吨，预计在2024年将进一步扩大。根据世界黄金协会的数据，自2019年以来，需求尤其强劲，尽管在2022年全球经济从疫情中复苏时有所减弱。

黄金的上涨部分是由于在地缘政治风险增加、中央银行购买和中国消费者需求期间对避险资产的需求。尽管第二季度的价格飙升 让许多旁观者感到困惑，因为这与传统的高国债收益率和强美元的逆风相悖，但宏观背景现在更为支持，因为市场对美联储转向货币宽松的预期不断增加。

储存在银库中的银条。摄影师：Ore Huiying/Bloomberg### 长远观点

“人们正在采取长远的观点，他们对世界在经济和政治方面的发展感到不满，因此增加了他们对黄金的配置——在某些情况下，开始配置，”香港顾问公司Precious Metals Insights Ltd.的董事总经理Philip Klapwijk说。他特别提到高净值个人和家族办公室资金是上半年黄金强劲的关键贡献者。

购买实物金条有其缺点——它不提供收入，并且存储需要费用。但它没有对手风险——这意味着对黄金的投资不受其他方违约或失信的影响。

“投资者，包括高净值个人在内，正在降低他们财富的风险，”商品研究和投资公司CPM Group的管理合伙人Jeff Christian说。“而黄金是少数几种能够为他们提供价值储存的资产之一，没有对手风险。”

自疫情以来，隐私和实物性已成为高净值投资者和家族办公室更为重要的考虑因素，摩根大通分析师包括Nikolaos Panigirtzoglou在5月的报告中写道。

投资者在很大程度上回避交易所交易基金，这些基金是投资贵金属最简单的方式之一，自2020年峰值以来，这些投资工具的黄金持有量减少了近900吨，而自2021年以来，白银ETF减少了约9500吨。由于交易记录，缺乏匿名性使得拥有ETF成为一种劣势，Panigirtzoglou说。通过ETF获得的纸质证书面临对手风险——这“看起来不如私下存储的实物黄金吸引人和安全，”他说。

金条存放在金库内。摄影师：Ore Huiying/Bloomberg然而，持有实物黄金并不适合所有富有投资者的长期需求。

“近年来，愿意讨论黄金的意愿确实上升了，这与我们看到的这些波动性相关——无论是由地缘政治还是中央银行的不确定性引发的，或者其他原因，”标准 Chartered 财富管理公司在迪拜的非洲、中东和欧洲首席投资官 Manpreet Gill 说。但，“这里有一个平衡——对我们来说，我们试图平衡对安全的需求与它不提供收益的事实。因此，我们将其视为一个很好的短期对冲。”

存储解决方案

随着实物金条从支撑 ETF 的金库流出并进入投资者的手中，对高安全性存储选项的需求变得更加迫切。客户希望将他们的黄金和白银存放在金融机构之外的私人场所——这些地方提供像存款箱这样的解决方案——以获得安心，因为大多数西方银行都受到可能不被视为友好的外国法律的约束，Gregersen 说。

储备金库的安全室。摄影师：Ore Huiying/Bloomberg世界上最大的黄金储备存放在纽约联邦储备银行和英格兰银行，这两者代表众多其他中央银行持有金条。根据其网站，纽约联邦储备银行持有 6,331 公吨黄金，而英格兰银行在伦敦市的金库在七月底时包含 5,266 公吨。

在他们之外，像 摩根大通公司、 汇丰控股有限公司、 布林克公司 和 马尔卡-阿米特 这样的银行和物流公司在伦敦和纽约拥有可观的储存设施，支撑着衍生品市场，并为最大的ETF持有贵金属。例如，摩根大通在2021年在伦敦开设了一个 新的银库，现在为最大的银ETF，即iShares银信托，储存超过10,000吨银。

CPM的克里斯蒂安表示，世界各地正在建设许多非银行存储设施，特别是在新加坡。这个亚洲金融中心提供了一个稳定和中立的监管制度，这帮助它成为一个顶级财富管理中心。随着瑞士在去年紧急接管瑞士信贷集团后努力应对其避风港地位的打击，这个城市国家也繁荣发展。与此相关。

但不仅仅是保护世界黄金的新加坡公司在受益——新西兰金库位于首都惠灵顿，其库存也有所增加，其中大部分业务来自香港和美国的家族办公室。

一辆托盘车用于运输存放在储备金库内的银条。摄影师：Ore Huiying/Bloomberg“新西兰的一个优势是我们没有自然敌人。我们几乎远离世界热点地区，”管理董事兼所有者约翰·穆尔维说。“人们把我们视为一个安全的避风港。”