中国考虑允许地方政府发行债券购买住房 - 彭博社

bloomberg

2024-08-20

中国成都的住宅建筑。摄影师：Raul Ariano/Bloomberg据知情人士透露，中国正在考虑为地方政府购买未售出的房屋提供一种新的融资选项，此前一系列的救助方案未能支撑市场。

最新提案将允许地方政府通过发行所谓的特别债券来资助其购房，这些债券的收益目前仅限于基础设施和环境项目等用途，知情人士表示，他们要求不透露姓名以讨论私人信息。地方政府今年已使用超过一半的 3.9万亿人民币（5460亿美元）特别债券发行配额；如果该计划获得批准，尚不清楚剩余部分中有多少可能用于购房。

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虽然对新融资渠道的审议凸显了中国政策制定者在结束国家房地产危机方面日益紧迫的需求，但该提案将面临许多与过去救助尝试相同的障碍。到目前为止，现有救助资金中仅约8%的5800亿人民币被使用，包括一个高调的倡议，旨在通过中央银行资金支持购房，根据彭博情报。

这部分是因为将未售出的房屋转变为可负担住房的预期回报一直低于许多地方政府借款人的融资成本。2023年，中国一线城市的租金收益率平均仅为1.4%，而中央银行的再贷款利率为1.75%，麦格理集团的经济学家在5月写道，引用了中原地产的数据。北京市最近以1.65%的利率发行了一年期特别债券。

彭博情报的看法

考虑到实施这些救助措施的重大困难以及持续的结构性问题，任何进一步的全面措施来拯救中国的房地产行业可能都无法扭转该行业的基本前景。

-分析师Kristy Hung和Monica Si

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截至7月，中国有3.82亿平方米的未售出房屋，相当于底特律的面积，根据官方数据。这场危机已经拖累了过去两年中的就业市场、消费和家庭财富。习近平主席上个月公布了全面的目标，以增强中国负债地方政府的财务状况，并赋予他们在调控地方房地产市场方面更多的自主权，尽管目前对这些举措的公开细节仍然有限。

仅有8%的5800亿元再贷款资金被部署

来源：中华人民共和国人民银行，彭博情报

备注：数据截至六月

财政部没有立即回应评论请求。

虽然国家购买住房库存被广泛视为缓解住房过剩和提升开发商财务状况的关键步骤，但中央银行的初始资金仅占一些分析师估计的1万亿元至5万亿元所需资金的一小部分估计以解决供需失衡。

投资者仍然持怀疑态度，认为迄今为止出台的宽松措施不足以阻止房地产市场的自由下滑。中国的新房销售下降了19.7%，与去年同期相比，七月份的首次住房价格以九年来最快的速度同比下降。

来源：中国房地产信息公司。

国家支持的《证券时报》上周报道，预计几个一线城市将推出政府购买未售出住房的详细措施。东部城市南京也是正在进行此类准备的城市之一。

另外，自然资源部表示正在与国家发展和改革委员会合作，推出一项政策，允许地方政府使用特殊债券购买土地。

中国正面临来自美国关税上升和高青年失业率的日益挑战。现在的问题是，当局能否调动合适的金融力量和政策调整，以增强信心，而不回到过去几十年的投机过度。

国际货币基金组织呼吁中国动用“一次性”财政资源来完成和交付预售物业，根据彭博社的计算，这将达到近1万亿美元。该国排除了这一解决方案。

在中国人民银行行长潘功胜在上周四的新华社采访中表示，虽然中央银行将承诺进一步支持国家经济复苏，但不会采取“激烈”的措施，期望中的大规模刺激措施进一步减弱。