随着科技股反弹，高对冲成本表明怀疑情绪 - 彭博社

美国科技股最近的反弹尚未让期权交易者信服。

尽管自本月早些时候的崩盘以来，股票在市场上取得了领先，但对追踪纳斯达克100指数的最大交易所交易基金的波动性对冲合约的成本仍然相对较高，较之于SPDR S&P 500 ETF信托的合约。

自去年年底以来，科技股大多上涨，推动更广泛的S&P 500指数屡创新高，市场对人工智能的进展将彻底改变世界的乐观情绪不断升温，同时盈利也将持续增长。然后，担忧随之而来，认为在高利率和疲弱经济数据的环境中，股市涨幅过大。500只成分股在7月的高点和8月初的低点之间下跌了8.5%，大型科技股赢家突然变成了大输家。

尽管S&P 500指数已经恢复了其下跌幅度的四分之三，但交易者仍然保持谨慎，因为盈利季节仍在进行中。科技公司的利润正在放缓，投资者越来越希望看到人工智能实际能做些什么。

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“人们变得有些紧张，”BCA Research Inc.的首席美国股票策略师艾琳·图克尔（Irene Tunkel）谈到大型科技股时表示。“这些问题不会消失。我们预计从这里开始会看到更多的波动。”

经过几个月的平静，本月早些时候的抛售将VIX推至近四年来的最高点，纳斯达克100 ETF的三个月隐含波动率相对于S&P 500基金达到了自2022年6月以来的最高水平。自那以来波动有所减弱，但Cboe跟踪纳斯达克100波动的指标仍高于其一年的平均水平，预计在本周晚些时候的杰克逊霍尔研讨会和8月28日的英伟达公司财报之前。

“收益的分散可能也让投资者感到恐慌，而科技ETF的顶部重心意味着更昂贵的期权，”Piper Sandler的期权负责人Daniel Kirsch说。

在过去一年中，Invesco QQQ Trust Series 1和SPDR S&P 500 ETF Trust之间的三个月隐含波动率差距平均为4.9点。现在是5.6点。

接下来10天的变数当然是Nvidia的收益，投资者将密切关注首席执行官黄仁勋对前景的看法。虽然预计Nvidia将继续获得丰厚的收益，但尚不清楚人工智能是否会为支出公司的盈利带来重大突破。

由于该股票今年已经上涨超过150%，对下跌的对冲成本相对于上次收益报告前的日子有所增加——尽管相比本月早些时候的高点有所下降。

“这意味着风险厌恶，”Interactive Brokers的首席策略师Steve Sosnick说。“如果在上次收益发布前，人们更害怕错过反弹，现在他们对下行的担忧稍微增加了。”