印度应将食品排除在通胀目标之外 - 彭博社

在通货膨胀上落后。

摄影师：Anindito Mukherjee/Bloomberg印度面临的问题之一是，即使在变得更富裕的同时，它也难以改变政策以匹配。为一个更贫穷国家设计的经济框架限制了增长。这在食品定价和货币政策方面尤为明显。彭博新闻最近报道官员们可能会重组政府衡量价格上涨的方式。这将提供一个突破增长束缚的机会；官僚保守主义不应导致印度错失这个机会。

彭博观点中国的科技巨头能否不依赖消费者？哈里斯在加沙问题上走钢丝，但抗议者也是如此哈里斯能比拜登更好地推销拜登经济学献给那些错过暑假的人官员们对涉及食品生产和价格的任何事情都感到沮丧地犹豫，因为这些在政治上特别敏感。但它们现在变得荒谬过时。例如，印度的农业补贴框架是在1960年代设计的，旨在提高国内粮食生产。这在一个经历大规模饥荒的后殖民国家可能是合适的。但对于一个工业化、食品过剩的国家来说，这并不正确，它需要稳定的蔬菜价格。

政策制定者在货币目标方面面临类似的困境。大约十年前，印度储备银行被正式要求将通货膨胀目标定为4%。自那时以来，这个曾经面临重大通货膨胀恐慌的国家大致上成功地控制了价格。本周早些时候，7月份的消费者价格指数发布，显示通货膨胀低于印度储备银行的目标，并且是自疫情前以来的最低水平。可以理解的是，几乎没有人想要干扰一个似乎有效的系统。

但他们可能需要这样做。政府首席经济学家辩称在上个月的主要政策文件中，剔除食品价格的中央银行通胀目标是有意义的。

他的观点简单但有说服力：货币政策无法解决供给侧问题。它旨在解决与总需求相关的短期问题。但印度的食品价格受到经济中各种刚性因素的影响，这些因素都与供给侧有关。粮食价格取决于政府规定农民应获得的支付金额。蔬菜和蛋白质的供应链是零散的，导致价格在应对暂时的可用性和运输问题时剧烈波动。因此，首席经济学家的论点是有一定道理的。

忽视他论点的成本是很高的。由于它针对包含波动食品价格的通胀指数，印度储备银行（RBI）不断将利率维持在高于必要水平的时间更长。核心通胀——不包括食品和燃料——已经低于4%的水平有一段时间了。但中央银行并没有降息，因为印度的食品价格一直高于全球同行。最近几周，食品通胀的下降并不是由于政策或需求的变化，而纯粹是因为夏季热浪的减弱。即便如此，我们可能还需要再等几个月才能看到中央银行的反应。RBI的利率设定小组已经连续九次会议没有降息。一个缺乏可投资资金的经济每周不得不忍受高于必要的实际利率，这可以用失去的利润、增长和就业来衡量。

反对变革的论点同样简单：只要食品价格影响印度人对未来通胀的预期，它们就不能被排除在印度央行的计算之外。这正是中央银行行长上周坚持的观点。他担心印度央行的信誉取决于对整体价格水平的反应，而不仅仅是对核心通胀的反应。这一点也是正确的。

但行长也做出了一个致命的错误假设。那就是印度的消费者价格指数，因此他的职责，合理地权衡了食品价格。事实上，该指数——基于2011-12年进行的调查——对食品的权重过高，占据了篮子的45%。与农业政策一样，其组成反映了印度几乎只是一个生存经济的观念。随着每年过去，这种看法愈发过时。

印度的消费者价格指数确实需要重组，并且迫在眉睫。许多在新兴世界中以通胀为目标的国家做得比我们更好。例如，考虑一下印度尼西亚。它在波动的食品价格方面面临类似的问题；但食品在该国的消费者价格指数中的权重要低得多。更重要的是，这个权重会不断修订以反映现实；每隔几年，其统计人员会在数百个城镇和城市中调查实际家庭消费，并相应地重新加权指数。这无疑，对新德里和孟买的同行来说并不是太过分的要求。

如果我们不这样做，那么印度将继续拥有一个使用货币政策来针对一个它无法控制超过一半的价格指数的中央银行。难怪印度储备银行总是落后于形势？

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